文｜消金界

最近一只中概股尚乘數科（HKD.NYSE）備受關注，但其引起市場關注的，并不是其“在美上市的唯一一家中國香港土生土長的獨角獸企業的身份，而是其股價詭異的漲幅——7月15日登陸紐交所，8月2日美股收盤時，尚乘數科股價暴漲至2555.3美元，最高市值一度達到了4726億美元，甚至超過了阿里巴巴。

消金界注意到，尚乘數科核心業務有數字金融服務、數字網絡解決方案，此外還有貸款、保險、私募股權投資等業務。

在中概股，尤其是金融業務相關的中概股還處于低谷中時，一家以金融業務為核心，注冊成立還不到三年，登陸美股還沒一個月，總市值已經由上市當日收盤的30億美元，一度飆升到4700多億美元。

一個名不見經傳的公司，何以瘋漲到這個程度？

01、業績難言支撐

尚乘數科7月15日登陸紐交所，股票發行價為7.8美元，募集資金1.248億美元。

上市當天，尚乘數科股價上漲107%。詭異的是，在經歷了幾個平穩的交易日之后，尚乘數科的股價便一路飆升——8月2日美股收盤時，尚乘數科股價暴漲至2555.3美元，較發行價上漲了300多倍。市值最高一度達到了4726億美元，這個市值甭說“秒殺”一眾中概股了，甚至已經超過了摩根大通位例世界第二金融公司。

先看對股價影響最直接的業績。

根據招股說明書，2019至2021財年，尚乘數科營收分別為為1455.4萬港元、1.68億港元、1.96億港元，同期凈利潤分別為2154萬港元、1.58億港元和1.72億港元，凈利潤分別為2154.4萬港元、1.58億港元、1.72億港元。

2021年5月至2022年2月，尚乘數科營收為1.68億港元，凈利潤為1.87億港元。

在2021年5月至2022年2月底的十個月內，尚乘數科營收為1.68億港元，凈利潤為1.87億港元。

也就是說，尚乘數科業績最好的年份營收也沒有超過2億港元。

業務方面，尚乘數科稱其旨在建立一個一站式、跨市場、跨維度的數字服務平臺，連接企業與企業之間的點對點，人與人連接下的點對點，創造超額價值，產生協同。

其主要業務領域包括數字金融牌照及服務、數字媒體內容及市場推介、數字網絡生態建設及協同，以及數字經濟下的策略性投資四大板塊。

具體看尚乘數科的四大業務：

第一個業務——金融牌照及服務。就是為客戶申請其他國家的金融牌照，以及提供貸款、保險等服務。

第二個業務——數字網絡生態建設與協同，尚乘數科稱其為“SpiderNet”蜘蛛網生態圈。也就是為客戶做資源鏈接和賦能。從營收上看，這塊目前是其核心業務。

第三個業務——數字經濟下的策略性投資。其實就是私募股權投資業務。

第四個業務——數字媒體內容及市場推介。也就是為用戶提供內容及營銷等媒體平臺服務。

在四大業務中，數字金融服務業務和蛛網生態系統解決方案業務的費用和傭金是尚乘數科的主要收入來源。

招股說明書顯示，2019至2022年，數字金融服務的營收分別為867.1萬港元、986.9萬港元、1172.1萬港元和1008.8萬港元。凈利潤分別為186.3萬港元、476.5萬港元108.4萬港元和108.9萬港元。

蛛網生態系統解決方案業務營收分別為588.3萬港元、1.58億港元、1.84億港元和1.57億港元。利潤為195萬港元、1.4億港元、1.44億港元和1.17億港元。

尚乘數科的業務基本全是比較傳統的業務，并沒有什么突破性的商業模式創新。而且營收高度集中在數字金融服務和資源對接方面。

02、何方神圣

所以，無論是過往業績還是業務未來的潛力，都很難解釋目前尚乘數科的股價和市值。

2019年9月，尚乘數科在開曼群島注冊成立，其母公司是尚乘集團。

公開資料顯示，尚乘集團成立于2003年，創始股東之一是李嘉誠的長江和記實業公司。曾經是亞洲最大的民營獨立投資銀行，中國香港最大的獨立非銀行資產管理公司和保險經紀公司之一。但目前，尚乘集團的實際控制人是中國香港著名投資人蔡志堅。

尚乘數科已經是蔡志堅在尚乘集團下的第二家上市公司。第一家上市公司——尚乘國際是尚乘集團旗下的投資銀行，已經于2019年8月在紐交所上市，并于2020年，在新加坡交易所二次上市。

而尚乘數科正是由尚乘國際拆分而來。

2019年，尚乘數科成立以后，尚乘國際將旗下的數字金融服務、數字網絡生態建設及協同、數字投資三大業務放入了尚乘數科。2020年5月，尚乘數科開始了數字媒體、內容和營銷業務。至此，尚乘數科才形成了四大業務板塊，構成了其所謂的“一站式數字解決方案平臺”。

在2022年初，尚乘國際又以12億美元收購了尚乘數科，持有97.1%的尚乘數科的股權。

值得一提的是，尚乘數科旗下擁有或投資了多張金融牌照，稱可以為亞洲企業及消費者提供一站式數組金融服務，這正是尚乘數科業務中含金量比較高的一塊。

另外，尚乘集團與小米共同發起成立的天星銀行就是中國香港金管局批準成立的八家虛擬銀行之一。尚乘集團還與小米共同出資設立了洞見金融科技有限公司。尚乘國際的Pre-IPO融資中，同樣也有小米的身影。

可見，無論是母公司尚乘集團，還是尚乘數科，金融都是其核心業務之一。尚乘集團更是與小米關系密切。

據了解，未來在尚乘集團下，還會繼續有上市公司出現。

回到尚乘數科股價詭異的漲勢。

流通股占比低是尚乘數科股價得以飆升的一個關鍵因素——公開資料顯示，尚乘數科總股本為7402萬股，而流通股僅僅為837萬股，流通股僅占總股本的11.3%。

也就是說，尚乘數科的股份高度集中，市場上流通的股份非常少，這就為抬高股價創造了基礎。

難以理解的股價飆升自然引來機構的關注，香櫞研究表示，尚乘數科并不是一只“散戶抱團”股，并稱其價格“愚蠢”。

8月3日，美股開盤后，尚乘數科快速下跌，最高跌幅達41%，觸發熔斷停盤。截至8月3日美股收盤，尚乘數科跌幅收窄至34.48%，每股1100美元。即便如此，以目前市值，尚乘數科已經是全球第五大金融公司了——排在工商銀行之后。

這聽起來多少有點滑稽。