文|財經無忌 虛淵玄
王嘉怎么也想不到，自己小時候看的奧特曼，會變成兒子現在的心頭好，光給兒子買奧特曼卡片，每個月就要花好幾百塊。
“現在不光有卡片，小家伙每周都要我帶他去附近的風云再起玩奧特曼打怪獸的游戲機”。小家伙要玩的那款游戲機，是指布置在很多大商場游藝區的奧特曼變身大作戰。
這臺擁有鮮艷外觀的游戲機可以通過攝像頭捕捉玩家的動作，玩家因此可以化身成宇宙英雄與怪獸作戰，游戲結束后還能拍一張立等可取的照片做為紀念。
奧特曼變身大決戰受到了很多孩子和家長的歡迎。
這臺游戲機背后，是拿到奧特曼IP授權的“游藝機設備第一股”華立科技(301011.SZ)。
華立科技去年成功登陸A股主板，擁有眾多經典動漫、游戲IP代理權的這家廣州公司，靠著多年深耕游藝機領域以及地域優勢，在國內以游藝機產品起家，目前業務涉及到動漫IP衍生產品的生產銷售等多方面。
華立科技2021年財報顯示，其動漫IP衍生業務營收上升迅速，2021年營收1.75億元，同比增長156.52%，有望成為公司“第二增長曲線”。
卡牌業務的快速提升，能成為華立科技依仗的另一條腿嗎？
01 豐富的IP代理圈，是華立科技的壓艙石
小費是一個85后，從小就喜歡玩街機游戲，格斗，射擊、賽車、運動類，甚至如跳舞機、太鼓達人這樣的音游，他都愛不釋手。
“第一次去游藝機廳是我爸帶我去的，從此打開了新世界。”小費說，他父親對于他玩游戲比大多數家長都開明，只要學習不耽誤，他并不反對自己去玩游戲，只是每次去都要陪著一起。
小費的爸爸酷愛賽車，由于那時候國內限制，很難看到國外的賽車比賽，而賽車游戲機一經推出，他便帶著小費去體驗了一把。
“那是我第一次去游藝機廳，也是第一次玩街機游戲，雖然之前在家里跟爸爸在電視上玩過山脊賽車這樣的游戲，街機游戲的感受完全不一樣。”
他們玩的是有日本街機霸主世嘉（SEGA）公司開發的世界上第一款3D賽車游戲，OUTRUN。擬真感拉滿的賽車座椅、方向盤和檔把，讓小費的爸爸激動萬分。
當賽車沖過終點線的時候，小費和爸爸都高興壞了。從此，每周爸爸都會帶小費去玩OUTRUN。
直到現在，他還是保持了每周都到家附近的商場游藝機廳玩一把賽車游戲的習慣，從繁忙的工作和生活中放松一下。
“雖然OUTRUN系列還在更新，但是國內的游藝廳多了非常多的賽車游戲，比如頭文字D這樣的經典IP也被引進了很久了。”
頭文字D的名聲要比OUTRUN更加知名的原因不僅是因為其作為漫改作品的屬性，主要是因為十多年前由周杰倫、陳冠希、余文樂主演的真人版電影。
作品本身也是聚焦年輕賽車手的賽車故事，“排水溝漂移”、“五連發卡彎”這些詞語均出自此作品。國內現在游藝廳內的頭文字D Zero就是由廣州華立科技代理制造運營。
華立科技2021年6月成功登陸A股主板，被譽為“游藝機設備第一股”。
上市一年，華立科技的業績穩步上升。根據華立科技2021年年報，公司上一財年營收6.27億元，同比增長47.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5253萬元，同比增長14.06%。
拆解華立科技6.27億的營收，其中3.02億元的收入來自于游戲游藝設備的銷售，占比達到48.28%，雖然占比相對于前一年的62.24%有所下降，但是游藝機設備的收入仍然是華立科技的主要收入。
游藝設備的營收穩定，來自于華立科技長期深耕行業，并獲得了世界主要游戲公司的設備及IP授權。
財經無忌查閱公司年報后發現，華立科技與與Microsoft（微軟）、Bandai Namco（萬代南夢宮）、SEGA（世嘉）、Raw Thrills、IGS（鈊象電子）等全球知名游戲企業建立了戰略合作伙伴關系。
目前公司已獲得了多款IP在游戲游藝設備領域的全球或區域代理權，包括我的世界、寶可夢、奧特曼、馬力歐、光環、變形金剛、古墓麗影、巨獸浩劫、頭文字D ZERO、火線狂飆、機甲英雄等。
能夠拿到如此多的IP代理權，與華立科技的高層人員構成有直接關系。財經無忌在查閱其招股書時發現，公司兩位日籍高管中，有一位曾長期供職于世嘉，這對于華立的IP獲取而言有著得天獨厚的優勢。
02 主營業務增速不如預期，需要尋找新的增長點
擁有豐富IP代理權的華立科技自然會將自己的產品進行廣泛的布局，在包括萬達寶貝王、大玩家、星際傳奇、風云再起、永旺幻想在內的國內知名室內游戲游藝娛樂連鎖店內，都能見到華立科技產品的身影。
財經無忌在走訪南京風云再起的店面時發現，華立科技主推的幾款產品，如頭文字D Zero、奧特曼融合激戰、終結者4代天網、恐龍獵人、超級龍珠英雄等都擺放在店面最明顯的位置。
同時，財經無忌在瀏覽風云再起官方活動新聞時發現，風云再起每年都會舉辦相應的線下游藝機項目賽事，賽車類賽事使用的就是頭文字D Zero。
作為華立科技的主要營收來源，游藝設備銷售收2018-2020年分別貢獻公司79.19%/59.94%/62.24%的營業收入。雖然2018-2020年公司游藝設備銷售收入有所下降，但市場份額占比上升2020年達到2.71%。
而游戲游藝設備的營收與線下室內外游樂園的運營有直接關系。
近幾年的疫情給線下消費造成的沖擊顯而易見，對于華立科技而言，帶來的直接影響就是設備采購及運營業績的波動。
對比華立科技2021、2020兩年間游戲游藝設備營收情況，營收同比增長出現了0.72%的放緩。
除了運營業績不及預期，疫情帶來的另一重要影響就是海外采購套件的延緩。
公司年報也對此作出相應風險預警，“公司需要向海外采購套件產品，疫情導致套件采購周期有所延長，且伴隨海運市場依然緊張，公司套件材料采購成本有所增加。同時，疫情導致公司復工進度延后，影響了下游游樂場運營商的訂單數量，對公司自營游樂場的經營業績也產生了一定的影響。”
華立科技亟需通過開發動漫IP衍生產品來創造“第二增長曲線”。
王嘉向財經無忌介紹說，他兒子要買奧特曼卡牌，除了他兒子覺得好玩之外，更主要的是想跟同學有更多的共同話題。
奧特曼卡牌似乎成了小學生之間的社交密碼，特別是在男生之間。王嘉的兒子告訴財經無忌，班上的男生或多或少都擁有奧特曼卡牌。
財經無忌在電商渠道搜索發現，以卡游旗艦店出售的奧特曼系列卡牌為例，卡牌序列等級之多令人吃驚，奧特曼卡片卡種分為SP、XR、GP、ZR、LGR、OR、CP、USR、UR、HR、SLR、LR、TNR、TZR、TGR、TSR、TR、WCR、GMR、SSR、PR、SR、R，共計23種。
卡游旗艦店售賣的奧特曼卡牌最低售價為29.9元一套150張，最貴的三周年紀念禮盒裝售價358元，包含高級別的XR卡兩張，卡牌30張，補充包4包32張，卡磚1個，收藏冊1本。
這款最貴的三周年紀念套裝，月銷售量超過1萬套。
如果通過線下商超渠道購買散裝的卡牌，價格從2元到20元一包不等。
2021年9月，卡游動漫被曝獲得紅杉資本投資，估值達到10億美元級別。公開資料顯示，卡游動漫不僅覆蓋多家電商等線上渠道，還擁有100多個線下經銷商，產品遍布全國31個省、自治區、直轄市，覆蓋率達到90%以上。
據《中外玩具制造》雜志介紹，以奧特曼系列形象卡牌為拳頭產品的卡游文化去年的營收達到10-20億，占據我國卡牌市場的大部分市場份額，“奧特曼”系列總價值已超過百億美元。
從全球的卡牌游戲市場發展來看，根據華經產業研究院數據顯示，2020年全球集換式卡牌游戲市場規模已達到111.3億美元，預計2027年市場規模將擴大至312.6億美元，2021-2027年復合年增長率為15.9%，保持著非常高的增長速度。
華立科技早在2018年就開始布局以奧特曼IP為主的游藝機與卡牌業務。根據公司招股書顯示，“奧特曼”形象卡片的銷售在2018年推出之后快速增長，到2020年，銷售收入達到4168.02萬元。
03 動漫IP卡牌對華立科技來說，是一門好生意嗎？
除了奧特曼這個大IP之外，華立科技還擁有寶可夢、我的世界、龍珠等ACG IP版權，并都相應地推出了游戲游藝設備之外的卡牌產品。
IP衍生卡牌真的能讓這個游藝機設備起家的廣東企業成為卡牌領域的新貴嗎？
財經無忌認為，可能性不大。原因有三。
其一，IP的版權屬性。無論是奧特曼還是寶可夢，版權方無疑在相關業務營收中會抽取非常大比例的業績。巨額的版權代理費用將成為壓縮華立利潤。
其年報就顯示，“動漫文化游藝行業”的“原材料成本”為3.19億元，占營業成本七成以上。雖然在年報中，華立科技并未對“原材料成”做詳細說明，但我們可以理解為版權代理費為主的成本。
其二，市場監管潛在風險。以奧特曼卡牌為例，這類產品的本質就是盲盒，因此就有讓人沉迷開卡的可能。而目前已經有多則關于小學生花大量金錢購買卡牌的新聞出現。
雖然目前國家還未對這個行業頒布相應的監管措施，但是鑒于泡泡瑪特此前多起造監管部門罰則的消息，與其本質相同，且奧特曼卡更多涉及未成年人，早晚會受到監管部門的關注。
其三，卡牌業務只是增量，而非基本盤。從年報上看，動漫IP延伸業務確實給華立科技帶來了豐厚的收益，但是其基本盤還是立足于游藝機設備的銷售與運營。
動漫IP衍生產品可以為華立科技筑牢抵御風險的能力。如遇疫情反復的情況，游藝機設備銷售及自營游樂園必受影響的情況下，卡牌業務可以通過線上渠道保持整體營收。
華立科技2022年一季度報顯示，實現營收1.28億元，同比增長39.10%，而營業成本同步過億，達到1.02億元，同比增長48.85%。
靠IP代理成功上市的華立科技，接下來的路還很長，而何時能夠擺脫IP版權的桎梏，值得我們期待。
迪迦奧特曼曾經說過，“人類自己能解決的事情一定要由人類自己解決。”
（文中王嘉、小費均為化名）
參考資料
《華立科技2021年度報告》
《華立科技2022年第一季度報告》
《華立科技首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書》
“盲盒式”奧特曼卡牌火了，收割小學生“韭菜”，有公司賣卡年入1.7億-海報新聞
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