記者 | 姜菁玲

歷時近兩年，思維造物IPO最終折戟。

8月2日，深交所披露，羅振宇名下的北京思維造物信息科技股份有限公司撤回創業板上市申請。

思維造物董事長羅振宇在內部信中解釋稱，基于和監管部門的溝通，以及當前市場環境等多方面因素的綜合考量，公司決定暫時撤回國內上市的申請。

思維造物主要提供“終身教育”服務，也是該賽道的獨角獸。2014年成立以來，思維造物收獲了來自中國文化產業投資基金、紅杉資本、正心谷、歌斐資產、真格基金、華興資本等眾多知名投資機構的投資。招股書信息顯示，2015年B輪融資后，思維造物估值即超過十億。

2020年9月，思維造物正式開啟創業板上市進程，但并不順利。深交所官網信息顯示，思維造物上市一路歷經3輪交易所問詢，合計被提問67個問題；三度中止以補充財務數據；截至今年6月底，公司更新了7版招股書；共計停留在問詢階段長達21個月。

在歷次問詢中，其創業板定位是深交所核查的重點，包括核心技術是否具備創新性、是否區別于行業通用技術，是否屬于成長型創新創業企業。

深交所要求思維造物說明業績成長性的具體體現、主營業務的成長空間；說明核心技術是否具備創新性，是否區別于行業通用技術。同時，監管還要求說明在研發項目數量較少、投入總預算較低的情況下，研發費用核算的完整性、準確性。

招股書顯示，思維造物近三年營收逐年增長，不過盈利水平略有起伏。2019至2021年，思維造物實現營業收入分別約為6.28億元、6.75億元、8.43億元。實現歸母凈利潤1.17億元、4006.35萬元、1.25億元，其中2020年同比下滑65.81%。

思維造物的營收主要來自三部分：一是線上知識服務，通過得到APP交付課程、聽書及電子書產品；二是線下演講門票、廣告收入，及得到“高研院”課程；三是書、閱讀器等電商收入。

對于創新性，思維造物在招股書中表示，其在商業模式和產品形態上存在創新，主要體現在課程質量高、學習效率高、學習費用低、學習樣式多等方面。核心技術則包括海量數據實時計算平臺、個性推薦算法平臺、跨平臺排版引擎技術、多媒體溯源追蹤技術、數字版權管理、分布式系統架構、分布式系統調用鏈追蹤、服務流量調度、多云單元化技術等。

目前，思維造物在研項目合計3個，預算投入合計約1800萬元。2019年至2021年，思維造物的研發投入占營收比重分別為17.94%、16.32%、13.42%，逐年降低。

此外，深交所問詢中還提及業務是否涉及學科制教育、現有培訓業務和得到大學業務是否符合有關行業政策及政策導向、線上直播的合規性等方面。

《證券時報》援引艾媒咨詢首席分析師張毅的觀點稱，“思維造物這家企業已經錯過了IPO的最佳時機，現在撤回，一方面可能是財務數據超期問題，另一方面是未來的成長性，尤其是今年的延續數據應該不會太好。A股上市要講究財務數據的持續上漲以及持續盈利的趨勢和能力，從這點來說，思維造物有可能會瑕疵。”

對于坎坷的上市路程，羅振宇在內部信中稱，“一切都是最好的安排”。他表示，一方面因為正是由于上市的剛性約束存在，整個公司在治理、內控等方面做到了最大程度的透明與規范；另一方面，恰恰因為用公眾公司的標準要求自己，才使得公司在過去幾年遠離了一些誘惑、避免了戰略性錯誤、保持穩健運營。

羅振宇強調，目前公司賬上現金充裕、現金流穩健，有充足的彈藥迎接未來的挑戰。招股書信息顯示，截至2021年12月31日，思維造物持有的貨幣資金余額為11.49億元，接近前一年年末的1.22倍。

“一方面，我們正在推進一場深度的組織變革；另一方面，我們也在進行艱難的業務迭代。”在內部信中，羅振宇強調，公司的目標永遠不是上市，而是為用戶持續創造價值，其愿景是建設一所終身學習的學校。