記者 王玉

中國人民銀行周一召開2022年下半年工作會議，會議指出將“保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持”。分析師認為，這意味著下半年貨幣政策將在穩增長方向上保持較強連續性，實際貸款利率可能再降。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，央行這番表述的背后是當前國內經濟運行依然面臨消費修復較緩、房地產下行等問題，經濟修復的基礎還不穩固，還需要貨幣政策提供支持性的貨幣金融環境。7月中國制造業采購經理人指數（PMI）再度降至收縮區間，在某種程度上顯示這一點。

國家統計局周日公布的數據顯示，7月制造業PMI較上月大幅回落1.2個百分點至49%，遠低于市場預期且創三個月新低。

上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉也表示，制造業PMI數據明顯走弱，顯示中國經濟下半年復蘇仍不穩固，存在二次探底的可能，央行強調了貨幣政策在維持資金面方面的寬松預期，下半年可能會通過加大公開市場操作維持回購加權利率處于較低水平，并進一步引導實際貸款利率穩中有降。

7月中旬，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在2022年上半年金融統計數據新聞發布會上透露，今年1月至6月企業貸款利率為4.32%，同比下降0.31個百分點，繼續穩中有降，再創有統計以來的新低。

王青認為，下半年在全球金融環境收緊、國內消費者物價指數（CPI）有所抬頭的前景下，人民銀行動用降息降準“大招”的可能性不大。政策發力將主要體現在三個方面：一是加強貨幣政策傳導，以寬貨幣支持寬信用，至少在三季度保持各項貸款余額同比增速上升勢頭。

央行數據顯示，截至6月底，人民幣貸款余額同比增長11.2%，增速比上年同期低1.1個百分點。

其次是引導5年期貸款市場報價利率（LPR）報價下調，帶動房貸利率下行，盡快推動樓市企穩回暖，這是下半年有效防控重點領域金融風險、緩解經濟下行壓力的關鍵。

“我們判斷，視下半年消費、投資等修復情況而定，也不排除1年期LPR報價小幅下調的可能。這將有效推動居民和企業貸款利率下行，進而激發實體經濟融資需求?！蓖跚嗾f。

今年上半年，1年期LPR和5年期LPR分別調降10個基點和20個基點，截至目前1年期LPR報3.7%，5年期LPR報4.45%。

第三個方面是挖掘政策性金融措施潛力，支基建投資提速，發揮有效投資在穩增長中的核心作用。王青表示，這主要是指下半年監管層將引導政策性開發性銀行落實好新增8000億元信貸規模和設立3000億元金融工具，支持基礎設施建設。

他進一步表示，下半年基建投資進一步提速的方向較為確定，全年基建投資增速有望達到10%左右，將拉動GDP增速1個百分點，進而在今年穩住宏觀經濟大盤中發揮支柱作用。

國家統計局數據顯示，今年上半年基建投資同比增長7.1%，比去年全年增速加快6.7個百分點。

“我們認為，本次會議提出‘用好政策性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設’，也是當前金融和財政相互協調的一個體現?？梢钥吹?，在房地產下行背景下，地方政府國有土地出讓金收入降幅較大，政策性金融工具發力可以有效緩解地方財政在這方面的支出壓力?！蓖跚喾Q。

英大證券研究所所長鄭后成表示，會議指出“用好政策性開發性金融工具”，“重點發力支持基礎設施領域建設”，是在著力落實7月28日召開的中共中央政治局會議提出的“用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金”的要求。結合“728”政治局會議指出“用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務限額”，預計基建投資依舊是下半年我國擴內需的“主力軍”。

此外，鄭嘉偉補充道，考慮目前地產企業下半年到期債務水平較高，同時出現了爛尾樓現象，央行將圍繞保交樓為中心，對于國內地產的預售制以及租賃住房制度嘗試更多制度創新，預計租賃住房信托投資基金（Reits）將迎來爆發式增長。