記者 | 錢伯彥

美東時(shí)間7月28日，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布該國二季度GDP年化季環(huán)比增長率初值為-0.9%，大幅低于正增長0.4%的市場預(yù)期，繼一季度GDP年錄得-1.6%的負(fù)值之后連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮，美國經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入技術(shù)性”衰退。

此前，包括亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的諸多機(jī)構(gòu)均預(yù)測美國第二季度GDP年化季環(huán)比將無法轉(zhuǎn)正。學(xué)術(shù)上一般將GDP連續(xù)兩個(gè)季度萎縮定義為技術(shù)性衰退。

與國際主流的GDP同比增速數(shù)據(jù)不同，美國主要使用年化季環(huán)比增長率，又稱年化季率或環(huán)比折年率，即將當(dāng)季的經(jīng)濟(jì)環(huán)比數(shù)據(jù)等比遞推至未來三個(gè)季度折合而成的整年增速。若從同比增速來看，美國一季度和二季度的實(shí)際GDP同比增幅（未經(jīng)季節(jié)調(diào)整）分別為4.2%和2.3%。

根據(jù)美國國家經(jīng)濟(jì)研究局的官方定義，經(jīng)濟(jì)衰退意味著“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯著下降，并蔓延至整個(gè)經(jīng)濟(jì)，持續(xù)數(shù)月以上”。

這一模糊不清的定義也使得白宮方面在數(shù)據(jù)公布之前極力淡化或否認(rèn)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退。

7月24日，財(cái)長耶倫在白宮接受采訪時(shí)表示：“經(jīng)濟(jì)正在放緩，但我們現(xiàn)在看不到任何（衰退）跡象，衰退是一種影響許多經(jīng)濟(jì)部門的廣泛性的收縮。當(dāng)每個(gè)月能夠創(chuàng)造40萬個(gè)就業(yè)崗位的時(shí)候，這算不上衰退。”

持有同樣觀點(diǎn)的還有正因感染新冠而在白宮進(jìn)行隔離的總統(tǒng)拜登。拜登在25日的線上會(huì)議上表示：“在我看來我們不會(huì)陷入衰退，失業(yè)率仍是歷史最低位。”

不過一般而言，就業(yè)市場通常滯后于經(jīng)濟(jì)狀況，并被華爾街稱為是最后一個(gè)受到經(jīng)濟(jì)衰退波及的。美國銀行預(yù)計(jì)明年美國失業(yè)率將從如今的歷史低值3.6%上升至4.6%。包括美國銀行、德意志銀行、野村證券在內(nèi)的多數(shù)華爾街機(jī)構(gòu)以及前財(cái)政部長拉里·薩默斯都預(yù)測美國未來將出現(xiàn)衰退——雖然該些機(jī)構(gòu)對(duì)于二季度的GDP數(shù)據(jù)都表示了謹(jǐn)慎樂觀。

由于消費(fèi)貢獻(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的68%，因此美國個(gè)人實(shí)際消費(fèi)支出的萎縮尤為值得關(guān)注，該指標(biāo)在第一季度僅增長0.2%，并在5月轉(zhuǎn)入負(fù)值下降0.1%。

壓低美國實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出的關(guān)鍵依然是高企的通脹。美國勞工部的最新通脹數(shù)字為9.1%，是1981年以來通脹率首次破九。

通脹迫使美聯(lián)儲(chǔ)今年連續(xù)四次快速加息累計(jì)225個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)最近一次于一日之前的7月27日加息75個(gè)基點(diǎn)。

美國商務(wù)部在報(bào)告中表示，私人投資、住宅固定投資、聯(lián)邦政府支出、州和地方政府支出以及非住宅固定投資悉數(shù)拖累了GDP的萎縮，唯二增長的大類——出口大類以及名義個(gè)人消費(fèi)支出無法平衡其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的下滑。

美國的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)此前已經(jīng)于6月和7月迅速掉頭向下，釋放出愈來愈多的經(jīng)濟(jì)可能將陷入衰退的信號(hào)。

IHS Markit的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，美國7月的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值分別為52.3和47.0，全部跌至兩年內(nèi)新低。7月17日美國全國住宅建筑商協(xié)會(huì)公布的建筑商信心指數(shù)為55，較上月大幅下跌12點(diǎn)，該指數(shù)不僅已經(jīng)連續(xù)第7個(gè)月下跌，更是跌破了2020年5月因新冠疫情導(dǎo)致的建筑業(yè)大范圍停工時(shí)的低值。7月20日美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)也顯示，全美成屋銷售環(huán)比連續(xù)5個(gè)月下降，為2013年以來最差表現(xiàn)。

高盛在一份報(bào)告中指出，“美聯(lián)儲(chǔ)越準(zhǔn)備進(jìn)一步大幅加息并大幅放緩經(jīng)濟(jì)，通脹控制的代價(jià)就越有可能陷入衰退。鑒于貨幣政策收緊和通脹緩解之間存在滯后，這增加了貨幣政策收緊過度的風(fēng)險(xiǎn)，正如同2021年通脹上升之后貨幣緊縮速度過慢帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”

7月26日，國際貨幣基金組織（IMF）再一次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由于家庭購買力下降、貨幣政策收緊，美國今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為2.3%和1%。