記者 | 席菁華

資本市場(chǎng)再添一家新能源開(kāi)發(fā)公司，上市兩日實(shí)現(xiàn)兩連板漲停。

7月27日，新疆立新能源股份有限公司（下稱(chēng)立新能源，001258.SZ）正式登陸深交所主板市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)3.38元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)漲幅20%，后以44.08%的漲幅封板，收于4.87元/股。

7月28日，立新能源再次漲停，收于5.36元/股，漲幅10.06%，市值50億元，兩日股價(jià)累計(jì)漲幅58.58%。

此次上市，立新能源公開(kāi)發(fā)行2.33億新股，募集資金7.887億元，主要用于三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目分別為伊吾淖毛湖49.5兆瓦風(fēng)電項(xiàng)目、伊吾白石湖15兆瓦分散式風(fēng)電項(xiàng)目、奇臺(tái)縣小紅山8兆瓦分散式風(fēng)電項(xiàng)目。

募投項(xiàng)目建成后，該公司風(fēng)電裝機(jī)容量將增加72.5兆瓦，占其去年末風(fēng)電場(chǎng)總裝機(jī)容量的12.69%。此外，有望降低其資產(chǎn)負(fù)債率，緩解資金壓力。

立新能源成立于2013年8月，主營(yíng)風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)和建設(shè)運(yùn)營(yíng)，風(fēng)電營(yíng)收貢獻(xiàn)率54.03%，光伏營(yíng)收貢獻(xiàn)率45.89%，風(fēng)光電站主要位于新疆北部地區(qū)。

該公司的控股股東為新疆新能源（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，為后者風(fēng)光發(fā)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)與投資的唯一平臺(tái)，實(shí)控人為新疆國(guó)資委。

該公司風(fēng)電和光伏裝機(jī)容量，在全國(guó)市場(chǎng)份額均為0.17%，相較于大型央企或傳統(tǒng)巨型能源企業(yè)，規(guī)模并不占優(yōu)勢(shì)。

截至2021年底，其風(fēng)光發(fā)電累計(jì)裝機(jī)1101.5兆瓦，涵蓋六座風(fēng)電場(chǎng)、九座光伏電站的并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)。另有三個(gè)容量153兆瓦的風(fēng)光項(xiàng)目在建。最大客戶(hù)為國(guó)網(wǎng)新疆電力有限公司，業(yè)務(wù)收入占比在90%以上。

該公司具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)。新疆是全國(guó)風(fēng)資源最豐富的地區(qū)之一，各地區(qū)為國(guó)內(nèi)I類(lèi)、III類(lèi)風(fēng)能資源區(qū)，I類(lèi)、II類(lèi)太陽(yáng)能資源區(qū)。

但新疆地區(qū)棄風(fēng)率、棄光率水平長(zhǎng)期高于全國(guó)平均水平，立新能源也存在棄風(fēng)、棄光限電風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)顯示，2018年-2020年，立新能源的電站棄風(fēng)率分別為32.78%、18.55%和17.55%，高于全國(guó)同期7%、4%和3%，大幅超過(guò)了國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局規(guī)定的5%的棄風(fēng)率標(biāo)準(zhǔn)。

立新能源還存在應(yīng)收賬款規(guī)模較大，以及可再生能源補(bǔ)貼款收回周期較長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2019-2021年，其應(yīng)收賬款期末金額分別為9.54億元、12.94億元及16.56億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例高達(dá)153.21%、198.17%及206.71%。其應(yīng)收賬款主要為電價(jià)補(bǔ)貼款。

政府補(bǔ)貼額度在其營(yíng)收結(jié)構(gòu)中占比大，甚至超過(guò)利潤(rùn)。2018-2020年，立新能源補(bǔ)貼確認(rèn)收入占各期收入的比重高達(dá)66.29%、69.14%、68.48%。

如果應(yīng)收的可再生能源補(bǔ)貼款收回周期持續(xù)變長(zhǎng)，或受限于融資渠道有限而不能及時(shí)進(jìn)行融資，該公司將面臨一定償債風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，立新能源的資產(chǎn)負(fù)債率處于70%以上。2021年末，其資產(chǎn)負(fù)債率73.16%，高于同行業(yè)平均61.81%。該公司稱(chēng)，因尚未上市，融資渠道主要為銀行貸款融資。同行業(yè)公司融資渠道相對(duì)豐富，股權(quán)融資金額占比相對(duì)較高，使得資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低。

因部分電站項(xiàng)目“未批先建”或違法用地，立新能源還曾遭受多次主管部門(mén)的行政處罰。

近年來(lái)，該公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2019-2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.23億元、6.53億元和8.01億，同比漲幅4.82%、22.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.01億元、1.18億元、1.43億元，同比增幅16.89%、21.24%。

2022年一季度，立新能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.74億元，降幅4.35%；歸母凈利潤(rùn)0.28億元，下滑3.61%。該公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)下滑的主要原因是風(fēng)資源條件的波動(dòng)，該因素存在一定偶發(fā)性，對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不具有持續(xù)影響。

該公司預(yù)計(jì)今年上半年?duì)I收在4.4億-4.5億元，較去年同期增長(zhǎng)3.74%-5.77%；歸母凈利潤(rùn)0.75億-0.819億，同比增長(zhǎng)3.25%-11.9%。

立新能源稱(chēng)，未來(lái)將重點(diǎn)跟進(jìn)“疆電外送”通道、南疆能源基地等區(qū)域規(guī)劃實(shí)施進(jìn)度，積極開(kāi)發(fā)規(guī)劃內(nèi)的新能源項(xiàng)目，并密切關(guān)注疆外交直流特高壓通道和能源大型基地配套的新能源項(xiàng)目，爭(zhēng)取項(xiàng)目開(kāi)發(fā)權(quán)。