記者 | 龐宇

鋰電負極龍頭璞泰來（603659.SH）上半年凈利大增，擬募資85億大舉擴產鋰電材料，還計劃將鋰電設備子公司單獨分拆上市。

7月27日晚，璞泰來發布2022年半年度報告，公司上半年實現營業收入68.95億元，同比增長75.76%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤13.96億元，同比增長80.13%。業績基本為此前預告盈利區間的平均值。

當日晚間，璞泰來還拋出“定增募資+分拆上市”組合拳，擬募集資金85億大舉投資鋰電材料，并計劃將從事鋰電設備業務的子公司分拆上市。璞泰來證券部人士向界面新聞表示，將鋰電設備業務單獨拆分出來，形成一個獨立經營的主體，是出于未來發展的需要，同時也將該業務管理團隊起到激勵作用。

7月28日，璞泰來股價大跌4.18%，報收于73.78元/股。公司股價自今年4月27日以來累計上漲41%，不過較2021年11月29日創下的歷史最高價99.93元/股，累計跌幅約26%。

上半年凈利大增80%，定增融資85億擴產鋰電材料

璞泰來共有四大業務板塊，分別為新能源電池的負極材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自動化工藝設備及其他業務。

今年一季度，璞泰來實現凈利潤6.37億元，以此計算，公司二季度盈利7.59億元，環比增長19.25%。至此，該公司已連續9個季度凈利潤環比增長。

業績增長原因在于海內外動力及儲能領域鋰電池需求旺盛，公司各主營業務收入大幅增長。具體來看，2022年上半年，公司負極材料實現出貨量5.5萬噸，同比增加22%，實現收入32.04億元，同比增長31%；隔膜及涂覆加工量達到17.29億㎡，實現收入15.79億元，同比增長76%；鋰電自動化裝備業務收入10.46億元，同比增長93%，與此同時，截止報告期末，公司涂布機和新產品如注液機、氦檢機等合計在手訂單超過34.97億元。

下游鋰電市場需求旺盛背景下，璞泰來早已對2022年全年經營定下目標，其在2021年度報告中明確提到，確保2022年達到15萬噸以上的負極材料出貨量和40億㎡左右的涂覆加工出貨量。從上半年情況來看，涂覆加工出貨量已接近目標值的一半，負極材料出貨量達到預期值的36%。

值得注意的是，璞泰來也面臨著上游原材料漲價壓力。根據百川咨詢，2022年二季度，負極材料原材料油基針狀焦和石油焦的平均價格分別為11507元/噸和8613元/噸，相比一季度分別環比增加14.5%和28.3%。

對此，璞泰來證券部人員向界面新聞表示，“石油焦受市場對于需求的預期、成本的上漲以及市場炒作的因素，短期的價格處于高位，但目前也基本平穩，甚至出現了一定的價格回落，相應的焦廠的庫存也到了一定的高位，因此我們認為后續價格持續上升的概率不大。”

“璞泰來的負極材料主要為中高端產品，其原料會使用到針狀焦，也有石油焦，但是針狀焦的數量相對更大，進口焦的比重也相對較高，目前針狀焦價格漲幅相對低一些，再考慮到我們和供應商的長期合作、供應保障等措施，以及在客戶端的成本共擔，因此價格上漲對我們的影響相對較小。”

同時，上述璞泰來證券部人員也表示，“公司也正在加大工藝技術開發，降低對原材料含硫量等方面的要求，同時通過投資參股振興碳材等焦廠，保障原材料的穩定供應，降低原材料價格波動對于負極材料產品的成本影響。”

當日晚間，璞泰來還發布了2022年度定增預案，擬向不超過35名特定對象發行股票，募集資金總額不超過85億元，其中，38.9億元投資于年產10萬噸高性能鋰離子電池負極材料一體化建設項目、23.74億元用于年產9.6億平方米基膜涂覆一體化建設項目、22.36億元用于補充流動資金。

據了解，此次定增是璞泰來上市以來最大規模的一次融資。璞泰來2017年上市，IPO時融資10.53億元；此后2018年、2020年通過發行公司債和可轉債分別融資1億元、8.7億元；2020年通過非公開發行募集資金45.91億元。此次定增募集資金規模是前一輪定增的1.85倍。

對于本輪定增，璞泰來表示，本次募投項目將有助于公司全面擴充負極材料一體化及基膜涂覆一體化產能，提高負極材料石墨化工序以及隔膜基膜自給比例，發揮產業鏈協同效應。

擬將鋰電設備業務子公司分拆上市

同日，璞泰來還公告稱，公司于7月27日召開的第三屆董事會第七次會議審議通過了《關于擬籌劃控股子公司分拆上市的議案》，董事會同意公司控股子公司江蘇中關村嘉拓新能源設備有限公司（以下簡稱“江蘇嘉拓”）籌劃分拆上市事項。

據了解，本次擬分拆的江蘇嘉拓成立于2017年，是璞泰來旗下鋰電自動化裝備業務平臺。目前，江蘇嘉拓鋰電自動化裝備產品已由前段設備逐步擴展至中后段設備，產品覆蓋涂布機、分切機、卷繞機、疊片機等前中后段關鍵環節核心設備。2021年，鋰電設備產品貢獻了璞泰來營收的15%。

璞泰來表示，本次分拆江蘇嘉拓獨立上市將拓寬江蘇嘉拓融資渠道，同時，有利于公司進一步深化在新能源鋰離子電池自動化裝備產業的布局。

業績表現來看，江蘇嘉拓近兩年業績表現不俗，2021該公司實現營業收入、凈利潤分別為6.76億元、0.54億元；2022年上半年，公司營業收入為7.03億元，凈利潤為0.42億元，盈利能力有所增強。

不過，此次擬分拆上市的江蘇嘉拓并非璞泰來旗下眾多子公司中盈利最強的那個。2022年中報顯示，璞泰來旗下4家主要控股參股子公司中，除江蘇嘉拓外，江西紫宸科技有限公司、溧陽紫宸新材料科技有限公司主要經營負極材料業務，寧德卓高新材料科技有限公司主營涂覆隔膜業務。今年上半年，這3家公司實現營業收入分別為35.29億元、16.33億元和14.50億元，實現凈利潤分別為5.96億元、0.81億元及1.92億元，營收及凈利潤均超過江蘇嘉拓。

對于選擇分拆江蘇嘉拓單獨分拆上市的原因，璞泰來證券部人員向界面新聞表示，“公司業務為鋰電材料和鋰電設備兩大領域，兩種業務類型的管理模式、經營模式有一定差異。目前，所有鋰電設備業務相關的子公司已整合到江蘇嘉拓旗下。將鋰電設備這塊業務單獨拆分出來，形成一個獨立經營的主體，對江蘇嘉拓未來發展有一定的幫助，獨立運作的管理團隊能夠更及時地服務客戶。另外，此舉也將更好的激勵設備管理團隊。”

據了解，江蘇嘉拓于今年上半年進行過一次增資擴股。今年3月末，璞泰來公告稱，公司及江蘇嘉拓核心管理人員、骨干員工通過直接或間接方式參與江蘇嘉拓增資擴股事項。該次增資擴股完成后，江蘇嘉拓的注冊資本由2.53億元增加至3.05億元，璞泰來持有江蘇嘉拓股權降至82.92%。

前述增資價格為5.14元/注冊資本，對應江蘇嘉拓整體估值約13億元。該次增資過后，江蘇嘉拓凈資產規模上升，截至2022年6月末的總資產為36.27億元，凈資產為8.53億元。