文|華夏能源網  蔣波

編輯|于耀翔

風電上市公司迎來“新貴”。

華夏能源網（www.hxny.com）獲悉，7月27日，新疆立新能源股份有限公司（簡稱“立新能源”）正式在深圳證券交易所掛牌上市，證券代碼“001258”，每股發行價3.38元。

自啟動IPO之時起，立新能源便因高棄風率和債務風險等問題，屢遭市場質疑，甚至被認為有破發的可能。

然而出乎人們意料的是，立新能源以4.06元/股的價格開盤后，便因“盤中成交價較開盤價首次上漲達到或超過10%”的規定而被迫停牌。半小時復牌后，立新能源又立即達到漲停價4.87元。截止收盤，立新能源掛牌首日總漲幅達44.08%，總市值45.45億元。

面對諸多問題和質疑，各路資本為何還如此瘋狂的追捧立新能源？

質疑聲中成功IPO

公開資料顯示，立新能源成立于2013年8月，控股股東為新疆新能源（集團）有限責任公司，實控人為新疆國資委。公司主要業務包括風力發電、光伏發電等可再生能源項目的投資開發和建設運營。

截至2021年底，立新能源擁有28家控股子公司，風力發電和光伏發電累計裝機1101.5MW，

涵蓋6座風電場、9座光伏電站的并網運營。

華夏能源網（www.hxny.com）了解到，立新能源自啟動上市工作以來，就因棄風率等多種問題而屢遭市場質疑。

招股書顯示，2018年-2020年，立新能源的棄風率為32.78%、18.55%和17.55%，不僅遠高于全國同期7%、4%和3%的棄風率，更大幅超越了國家發改委、國家能源局規定的5%的棄風率標準。

在此背景下，立新能源仍要上市募資加碼風電業務，如此不合理的行為引起了監管層質疑。證監會曾在問詢函中明確要求立新能源“結合目前的棄風率情況，說明募投項目實施的必要性及合理性，是否存在較大的電力消化風險。”

對此，立新能源將原因歸咎于地區因素，稱新疆地區的棄風率水平一直長期高于我國平均水平，自身也受限于當地消納需求有限、電網遠距離輸送能力有限等不利因素影響。

雖然解釋有一定道理，但其棄風率之高還是令人難以釋懷。

與此同時，立新能源的債務水平也讓其上市行為備受質疑。招股書顯示，從2018年到2021年，立新能源的資產負債率為74.86%、71.73%、73.14%及73.16%，常年處于70%以上，有息負債壓力巨大。截止2021年底，立新能源短期借款1902.03萬元，一年內到期的非流動負債4.95億元，而同期其貨幣資金不過才5.67億元。

此外，在立新能源的營收結構中，政府補貼占比巨大，甚至遠超其利潤。從2018年至2020年，立新能源補貼確認收入占各期收入的比重高達66.29%、69.14%、68.48%，如今補貼退坡，立新能源已然處在“巨嬰斷奶”的狀態，這不禁令人對其自力更生的能力生疑。

值得注意的是，立新能源還曾多次遭受監管處罰。

資料顯示，2020年10月，立新能源子公司烏魯木齊托里新風發電有限公司因在未取得相關許可證的情況下擅自建設項目遭罰47.63萬元；11月，子公司吉木薩爾縣立新光電有限公司因未經批準非法占用草原被罰款約10.46萬元。同日，立新能源另一家子公司也因同樣原因被罰款5658.30元；2021年9月，立新能源子公司阜康新風又因未批先建而被罰款12萬元。

對立新能源來說，雖然罰款的金額微乎其微，但作為擁有國資背景的企業，其行事不顧法律約束，肆意妄為，可見企業管理也是問題頗多。

資本看好立新能源什么？

在質疑聲中，立新能源不僅如期上市，還迎來了不錯的開局，這說明其還是得到了資本的認可。

招股書顯示，立新能源本次擬募集資金7.26億元，用于三個風力發電項目和補充流動資金，其中擬將以3億元投資伊吾淖毛湖49.5MW風力發電項目，9300萬元投資伊吾白石湖15MW分散式風力發電項目，6246.64萬元投資奇臺縣小紅山8MW分散式風電項目，2.7億元補充流動資金。

立新能源表示，擬募投項目均與公司現有業務和發展戰略緊密相關，是對既有主營業務與產業地位的鞏固，同時也是為公司的市場拓展奠定基礎。募投項目建成后，將會增加公司風電裝機容量72.5MW，占公司2021年末風電場總裝機容量的12.69%。而募集的2.7億元補充流動資金，將有效降低資產負債率和財務費用，使公司財務結構進一步優化。

實際上，除了業務之外，資本看好立新能源還在于其具備較為優異的股東資源。立新能源控股股東“新疆新能源（集團）有限責任公司”是新疆維吾爾自治區國資體系下唯一一家以“綠色產業”為鮮明特色的區屬企業，在新疆具有較高的品牌知名度和較強的行業影響力。

此外，立新能源還有著明顯的區域優勢。華夏能源網（www.hxny.com）注意到，立新能源運營的風電場全部位于新疆，而新疆是全國風資源最豐富的地區之一，區內各地均被列為我國I類、III類風能資源區，年平均風功率在150W/㎡以上的面積更是有12.6萬平方千米左右。

立新能源董事長、總經理王博表示：“相較于大型央企或傳統巨型能源企業，公司在規模上或許不占優勢，但我們也有自身獨特的優勢，比如我們主業非常集中、區位優勢得天獨厚等。我們始終立足自身優勢，揚長避短，差異化發展。”

從經營數據看，立新能源雖無驚喜但也算穩定，也能投資者帶來一絲信心。7月5日，立新能源發布今年上半年業績預告稱，預計2022年1—6月公司歸母凈利潤為7561.82萬元—8195.89萬元，較上年同期預計增長3.25%—11.90%，處于行業中游水平。

雖然當前立新能源得到了資本的青睞，但其自身存在的諸多問題并不會在短期內解決，在上市炒新中立新能源受到資本追捧，并不能說明什么問題。長期來看，立新能源能否揚長避短、穩健經營，將決定著投資者對其是持續追捧還是逐漸拋棄。