文｜《金證研》北方資本中心 顏卿

風控｜ 庭初

2022年7月1日，深圳市德明利技術股份有限公司（以下簡稱“德明利”）以26.54元/股的價格成功登陸資本市場，截至7月18日收盤日股價為50.6元/股。此番上市背后，德明利與其應收賬款客戶的合作背后，或存熟人關系網。

需要指出的是，德明利實控人李虎，其與應收賬款客戶實控人或系“合作伙伴”。

1.1 截至2020年6月末，對客戶源創數碼的應收賬款余額達188.55萬元

據簽署日期為2020年8月20日大信會計師事務所(特殊普通合伙)出具的關于德明利首次公開發行股票的財務報表及審計報告（以下簡稱“審計報告”），截至2020年6月30日，深圳市源創數碼科技有限公司（以下簡稱“源創數碼”）為德明利的第五大應收賬款客戶，德明利對源創數碼的應收賬款余額為188.55萬元，占德明利應收賬款總額的比例為3.44%，德明利對源創數碼的壞賬準備余額為1.89萬元。

根據《金證研》北方資本中心研究，截至2020年6月30日，德明利對源創數碼的壞賬計提比例為1%。

據德明利于2022年6月20日簽署的招股說明書（以下簡稱“招股書”），德明利采用賬齡分析法計提壞賬準備，其中，對于賬齡為六個月以內的應收賬款，德明利對應收賬款的計提比例為1%。

也就是說，德明利與源創數碼的交易或發生在2020年1-6月期間。

1.2 2017年9月以來，客戶源創數碼的控股股東為潘穎彬

據市場監督管理局數據，源創數碼成立于2007年11月1日，其經營范圍為移動存儲設備、移動電源、固態硬盤以及電腦周邊設備等的研發、生產及銷售。

截至查詢日2022年6月25日，潘穎彬為源創數碼的股東、執行董事兼總經理。歷史上，源創數碼存在多次人員任職及投資人變更。其中，2016年4月13日，潘穎彬新增為源創數碼的投資人，其對源創數碼的持股比例為50%。2017年9月6日，源創數碼再次進行投資人變更，變更之后，潘穎彬對源創數碼的持股比例由50%變更為92%。

在任職方面，2016年4月3日，源創數碼進行人員任職變更，變更之后，潘穎彬由執行董事變更為董事兼總經理。2017年9月6日，源創數碼進行人員任職變更，潘穎彬變更為執行董事兼總經理。截至查詢日2022年6月25日，源創數碼無其他關于潘穎彬的任職與持股的變更。

可見，2017年9月6日至查詢日2022年6月25日，潘穎彬均為源創數碼的控股股東，且擔任源創數碼的執行董事兼總經理。

事實上，源創數碼的實控人，或曾任職于德明利的關聯方。

1.3 實控人與潘穎彬均為源微微電子的股東，且分別任經理、監事

據招股書，長沙市源微微電子有限公司（以下簡稱“源微微電子”）為德明利實際控制人李虎原持有35%股權的企業。2020年6月，源微微電子注銷。

據市場監督管理局數據，源微微電子成立于2008年7月25日，注冊資本為5萬元，其經營范圍為微電子產品的銷售。2020年6月5日，源微微電子注銷。

截至注銷日2020年6月5日，李虎、潘穎彬、許玉玲、梅景明對源微微電子的實繳出資金額分別為1.75萬元、1.25萬元、1萬元、1萬元。同時，李虎擔任源微微電子的經理，潘穎彬擔任源微微電子的監事。除此之外，截至源微微電子注銷日2020年6月5日，源微微電子無人員任職及投資人變更記錄。

據公開信息，源創數碼的控股股東潘穎彬，與關聯方的源微微電子的股東潘穎彬或為同一人。

由上述內容可知，2020年6月末，源創數碼系德明利的應收賬款客戶，而截至源微微電子2020年6月5日注銷前，德明利的實際控制人李虎，系源微微電子的第一大股東兼經理。同期，德明利客戶源創數碼的實際控制人潘穎彬，或為源微微電子的第二大股東，并擔任監事。德明利實控人李虎，與客戶實控人潘穎彬或存熟人關系。

巨艦只緣因利往，扁舟亦是為名來。德明利此番成功登陸資本市場，能否接受住大眾投資者的監督？或要時間給予答案。