文|融中財經 阿布
編輯|吾人
近日，安邦護衛集團股份有限公司（以下簡稱“安邦護衛”）更新了招股說明書，公司擬于上交所主板上市。這家被稱為 “人民幣搬運工”的武裝押運企業，一旦成功上市，將成為A股市場上“武裝押運第一股”。
而在安邦護衛背后，隱藏著三家投資方，皆是來自浙江的國資。
近年來，國資背景的投資機構在市場上扮演了更重要的位置。數據顯示，當前，市場上超過100億規模的基金，全部都是國資背景的基金管理人。
盡管國資機構在超過1 萬多家投資機構中，占比不足 5%，但他們在資金方面的優勢也更為明顯。除了大手筆做LP，國資在直接投資上，也開始加速。
01 武裝押運第一股來了，一年能賺20億
公開信息顯示，安邦護衛于2006年成立，總部位于浙江，主營業務覆蓋金融安全服務、綜合安防服務和安全應急服務三個領域。
安邦護衛最廣為人知的業務，當屬押運服務，即專人專車為金融機構提供現鈔運送、有價證券等貴重物品的押送服務。
盈利方面，報告期內，公司的營收和利潤實現雙增。招股書顯示，2019年-2021年，安邦護衛分別實現營收19.58億元、20.64億元、21.97億元；實現凈利潤分別為1.55億元、2.76億元、2.19億元。
一年營收20億，但這筆錢，不是誰都能賺得到。
公安部于2017年頒布了《關于印發的通知》，嚴格控制保安押運守護公司的審批，各地原則上不再許可設立新的提供武裝守護押運服務的保安企業，意味著這個行業很難有新的競爭者入局。
令據相關規定，武裝押運公司應當符合國有持股51%以上、擁有不低于1000萬元注冊資本等條件，資質獲取難度大。目前全國范圍內武裝押運企業，主要在各自市、縣區域內經營，且一個城市只設立一家至兩家武裝押運企業，少數企業跨市域經營。
這意味著，想進入這一賽道，行業門檻極高。
據官網介紹，安邦護衛是浙江省唯一一家具有武裝守護押運資質的省屬國有企業，也是全國唯一一家實行集團化運作的金融武裝押運公司。
值得一提的是，安邦護衛在業務業務上，幾乎壟斷了浙江省。根據招股書，截至2021年6月底，浙江省內超七成的押運業務已全部由安邦護衛包攬。
招股書顯示， 2019年-2021年，安邦護衛的押運業務收入分別為13.92億元、14.08億元、14.14億元，占主營業務收入的比例分別為77.07%、72.9%和69.32%。
此外，武裝押運，需要的“硬條件”也不少。
武裝押運屬于保安行業的一個分支，具體的體現為民間的保安公司。但普通的保安公司要取得武裝押運的資質卻要經過非常嚴格的審查程序。從事武裝押運的人員一般來自兩個渠道：一是保安公司所在地的普通應聘者，二是退轉軍人。保安公司必須按照相關規定，先對從業人員進行培訓，方可上崗。
另外，由于武裝押運的對象主要是貴重物品或危險品等，所以相關的保安公司一般都對從業人員配備有相應的武備（如：防彈衣、頭盔、霰彈槍等），以防備突發狀況。招股書顯示，安邦護衛擁有1.6萬余名員工、2100余輛押運車輛、3200余支防暴槍。
安邦護衛實力雄厚，但也并非沒有煩惱。
目前，絕大多數從事押運服務的安保企業都有一個共同的煩惱，就是畫地而治，僅限于本地區的行政區域內，難以形成規模發展效益和可持續發展性。據統計，國內有超過300家地級市押運企業。有業內人士表示，“銀行押運市場被各地瓜分，形成了我也不出去，你也別想進來的現狀。”這使得各地押運企業獲取了壟斷紅利，但又困于圍城。
安邦護衛的銷售收入主要來源于浙江省，2021年6月底，押運業務在浙江省內的覆蓋率超過70% 。而近幾年拓展的綜合安防、應急業務也是依托現有的守押隊伍，業務區域仍限于浙江省。可以看出，安邦護衛拓展省外市場目前還存在較大的局限性。
除此之外，押運處于低端勞動密集型行業，整體科技含量較低，不僅人工成本高，也容易因人為操作和突發狀況引發資本損失。
02 背后藏著三家浙江國資
伴隨安邦護衛申報上市，其背后的投資方也浮出水面。根據天眼查數據顯示，在安邦護衛背后有三家浙江國有資本的身影。
從公司發展歷程看，在安邦護衛成立最初，出資人為浙江慶華飯店和浙江金盾服務中心共同出資。直到8年后的2014年，浙江省人民政府辦公廳下發《浙江省人民政府辦公廳關于浙江安邦護衛集團有限公司資產劃轉有關事項的復函》，同意將安邦集團有限100%股權無償劃轉至浙江省國資委持有，由浙江省國資委履行出資人職責。
招股書顯示，截至目前，浙江省國有資本運營有限公司持有安邦護衛55.8%的股權，而國資公司又100%由浙江省國資委持股，因此浙江省國資委為公司的實際控制人。此外，中電海康和財開公司分別持股18.0%和6.20%，均為國有公司。
此外，作為安邦護衛投資方之一的中電海康也是一家國有企業。
公開資料顯示，中電海康是坐落在杭州的國有企業。中電海康擁有海康威視和鳳凰光學兩家上市公司，還擁有一家國家一類研究所、多個專業化業務單元以及一個成果轉移轉化和雙創平臺，成員單位已達十余家，涵蓋智慧城市、高端存儲芯片、數字安防、數字存儲、智能控制、機器人、智能照明、光學儀器等業務。
浙江國資企業，正在發揮更大的作用力。
以安邦護衛的大股東浙江省國有資本有限公司為例，作為國資投資平臺，浙江國有資本共對外投資22只基金，涉及浙江浙鹽資本、浙商創投、浙江富浙集成電路產業發展有限公司，而浙江富浙集成電路也是大基金二期的LP。
直投業務中，浙江國有資本也積極出手。天味食品、金龍魚、中國鹽業、浙江產權交易所等均是其投資案例。從投資輪次上看，天味食品、金龍魚為上市后定增介入；中國鹽業于2019年展開股權融資，浙江國有資本與一眾國有資本如四川發展、國新央企、廣西金融投資集團等一同進入。
縱覽浙江全省，創投機構發展迅猛，據不完全統計，浙江省各類以“投資公司、資產管理公司”等名義存在的創投機構近2000家，包括梅花創投、普華資本，浙商創投、華睿投資、阿里巴巴、頭頭是道、銀杏谷資本、道生資本、螞蟻金服、元璟資本、凱泰資本、博將資本等眾多知名市場化VC/PE機構。在國資方面，也有浙江省國有資本運營、浙江省創業投資集團等為代表的國資背景機構。
不僅是浙江，國有資本投資公司，正在市場上占據更強的地位。
03 國資搞投資，雄厚大手筆
近年來，國有資本在投資方面大放異彩。
一方面，國有資本資金雄厚，在資管新規、疫情、市場波動之下，已經成為市場上LP主力資金。
數據顯示，目前，市面上超過100億規模的大基金，全都是由國資背景的基金管理人管理。而這個數字，在2019年時，占比為82%。疫情后，百億規模基金清單中皆為清一色國資背景。
另一方面，國有企業轉型升級，國資企業也在尋求更規范的資本運作以及第二業務增長曲線。
近期，國資委近日印發《關于國有資本投資公司改革有關事項的通知》(下稱《通知》)，對國有資本投資公司試點企業進行了調整優化。
《通知》明確，中國寶武、國投、招商局集團、華潤集團和中國建材5家企業正式轉為國有資本投資公司。這意味著通過改革進一步發揮企業在授權經營、結構調整、資本運作、服務實體經濟等方面功能作用的發展模式更加定型。
此外，航空工業集團、國家電投、國家能源集團、國機集團、中鋁集團、中國遠洋海運、中糧集團、中國五礦、通用技術集團、中交集團、保利集團和中廣核等12家企業繼續深化試點。
比如，國投集團強調“小總部、大產業”的概念，把資本經營與資產管理經營分開，搭建了“總部、子公司、投資公司”的三級架構。
天眼查數據顯示，近兩年，國投集團參與了元聲象素、海南人才、北京國聘的早期投資，并參與了中曼石油、蘇奧傳感、中國移動、振華股份、永冠股份的定增。
事實上，國資資本最初大多以LP的身份切入投資市場，通過多年投資經驗和積累的大量項目數據，逐漸開始對企業進行直投。
一個典型就是國資VC國中資本，據公開報道顯示，國中資本已經累計投出173個項目，20個IPO，另外還有10個項目并購退出，一期基金IRR超過33%。
越來越強的投資手感，讓原本保守的國資VC開始投向更早期。IT桔子數據顯示，2016年~2018年是國資天使投資的輝煌時刻；其中，在2017年，國資機構僅天使階段就出手了81次。
從參與的投資金額來看，2021年是國資機構參與天使階段金額最高的年份，約16.87億元，是2016年高峰期的2倍。主要原因是大額天使投資交易的頻現。
在投資偏好方面，國資機構更加偏愛先進制造業，比如集成電路、智能制造等產業的投資，這一方向上，僅過去一年，就發生了233 起，與2020年相比增加了 81起，增幅 53%；其次是醫療健康行業，投資事件有 147 起，同比增加了 20 起，增幅 16%；再次是企業服務行業，投資事件數有 95 起，同比增加了 20 起，增幅為27%。以上三大行業合計占國資 2021 年整體投資事件的比例為 78%。在剩余的 22% 中，除智能硬件、汽車交通、生產制造、金融外，其余行業的投資事件均不足 10 起。
在直投方面，大膽投向天使輪，在母基金層面，國資LP們也已布局多年。有雄厚資本作為支撐，有產業背景蓄能，未來今年的IPO項目背后，勢必將出現更多國資投資機構的身影。
