文|青眼

7月17日，水羊股份發(fā)布公告稱，擬以約3.37億元收購(gòu)法國(guó)高端化妝品品牌EviDenS de Beauté母公司90.05%的股權(quán)及部分債權(quán)。一周前，水羊股份完成對(duì)法國(guó)輕奢品牌PA公司投資及收購(gòu)中國(guó)業(yè)務(wù)。

青眼發(fā)現(xiàn)，以水羊股份、逸仙電商等為代表的中國(guó)美妝上市公司開(kāi)啟了在全球的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，在搭建品牌矩陣的同時(shí)，向國(guó)際進(jìn)發(fā)。

出價(jià)超3億，代理品牌變自有

根據(jù)水羊股份公告，本次收購(gòu)將由全資子公司HONG KONG YU JIA INTERNATIONAL TECHNOLOGY COMPANY LIMITED與JYJH LIMITED完成，擬以4450萬(wàn)歐元（約合3.03億元人民幣）購(gòu)買(mǎi)Kazokou SAS及Orsay 53 SAS等主體合計(jì)持有的EviDenS de Beauté SAS（下稱“EDB公司”）90.05%的股權(quán)。

同時(shí)，以500萬(wàn)歐元（約合人民幣0.34億元）平價(jià)購(gòu)買(mǎi)原股東持有的EDB公司年初已宣派但未支付的股利形成的債權(quán)，本次交易金額合計(jì)4950萬(wàn)歐元（約合人民幣3.37億元）。

據(jù)公告，2021年EDB公司營(yíng)收1.34億元，凈利潤(rùn)為3744.4萬(wàn)元。

EDB公司擁有國(guó)際化的博士研發(fā)團(tuán)隊(duì)，旗下高端抗衰品牌EviDenS de Beauté（簡(jiǎn)稱EDB，中文名：伊菲丹）也已經(jīng)全球化，品牌全球終端零售總額超過(guò)5億人民幣。

而這正是水羊股份看中EDB公司的原因。公開(kāi)資料顯示，EDB公司創(chuàng)始人是法國(guó)圣保羅德旺斯貴族，伊菲丹品牌創(chuàng)立于2007年，融合了日式護(hù)膚科技與法式護(hù)膚精致，是專為敏感肌研發(fā)的高奢抗衰品牌，產(chǎn)品涵蓋卸妝、潔面、面霜、精華、面膜等日常全品類護(hù)膚產(chǎn)品。

青眼了解到，早在2016年，伊菲丹便開(kāi)通了微博，與中國(guó)消費(fèi)者建立聯(lián)系。2019年，品牌正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，現(xiàn)開(kāi)設(shè)了天貓店、小程序商城等，并入駐了中國(guó)高端百貨SKP。

在中國(guó)，水羊股份是該品牌的獨(dú)家代理商。水羊股份表示，“伊菲丹在中國(guó)美妝市場(chǎng)逐漸打開(kāi)知名度，在消費(fèi)者當(dāng)中積累了較高的美譽(yù)度，品牌營(yíng)收規(guī)模實(shí)現(xiàn)了較大增長(zhǎng)。”

目前，伊菲丹已在全球多個(gè)國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，銷售區(qū)域包括美國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、日本、韓國(guó)、泰國(guó)等超過(guò)30個(gè)合作國(guó)家或地區(qū)，已入駐全球巴黎老佛爺百貨、瑰麗酒店以及Tsum（莫斯科中央百貨）、King Power（泰國(guó)皇權(quán)）、Harrods（英國(guó)哈洛德百貨）等。

水羊股份表示，上述收購(gòu)?fù)瓿珊螅珽DB公司將成為其控股子公司，后者將納入公司合并報(bào)表范圍。此外，EDB公司創(chuàng)始人仍持有公司少數(shù)股份，將擔(dān)任該公司法定代表人，并且EDB公司原團(tuán)隊(duì)也繼續(xù)保留，收購(gòu)后EDB公司將持續(xù)保持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。

值得關(guān)注的是，公告還表示，標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格3.03億元，預(yù)計(jì)將形成較大金額商譽(yù)，存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)資深財(cái)經(jīng)人士告訴青眼，商譽(yù)即是指能在未來(lái)期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。“商譽(yù)是企業(yè)整體價(jià)值的組成部分。在企業(yè)合并時(shí)，它是購(gòu)買(mǎi)企業(yè)投資成本超過(guò)被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額。”

由此可見(jiàn)，水羊股份對(duì)EDB公司未來(lái)的潛力非常看好。此次收購(gòu)該公司股權(quán)，屬于溢價(jià)收購(gòu)，也意味著代理品牌將成為自有品牌。

第二起收購(gòu)，代理業(yè)務(wù)超14億

在水羊股份收購(gòu)EDB公司的同時(shí)，一周前，該公司完成對(duì)法國(guó)輕奢品牌PA公司的投資及收購(gòu)中國(guó)業(yè)務(wù)。同樣，后者的團(tuán)隊(duì)與品牌戰(zhàn)略方向整體保持不變。

據(jù)水羊股份介紹，PA創(chuàng)建于1961年，是擁有61年歷史的法國(guó)小眾輕奢護(hù)膚品牌，在巴黎擁有自己的工廠。

顯而易見(jiàn)，被收購(gòu)的兩家公司已經(jīng)完成了全球化的積累，這對(duì)水羊股份的全球化也具有重要意義。水羊股份也表示，公司通過(guò)投資與控股，構(gòu)建國(guó)際化高端研發(fā)與品牌矩陣，是國(guó)際化發(fā)展關(guān)鍵一步。

水羊股份原為御家匯，是御泥坊、小迷糊、花瑤花等國(guó)貨護(hù)膚品牌的母公司，于2018年2月上市，但公司上市后的前兩年業(yè)績(jī)并未突飛猛進(jìn)，反而在2019年凈利潤(rùn)下滑80%，不足3000萬(wàn)。此后，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，開(kāi)啟了“以自主品牌為核心，自有品牌與代理品牌雙驅(qū)動(dòng)”的業(yè)務(wù)模式，并于去年3月，將公司名改為水羊股份。

在這種模式下，水羊股份很快扭轉(zhuǎn)了局面。青眼梳理水羊股份財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司的營(yíng)收從上市前的16.46億元（2017年）一路增加至2021年的50.10億元，5年間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了2倍。

特別是2020年一改前兩年的頹勢(shì)，凈利潤(rùn)大幅增加，高達(dá)417.58%。并且去年也仍保持了70%的凈利增幅。

經(jīng)過(guò)近2年的業(yè)績(jī)加速期，御家匯現(xiàn)在已成為中國(guó)第二大的美妝上市集團(tuán)。隨著對(duì)PA和伊菲丹2個(gè)海外品牌股權(quán)和中國(guó)業(yè)務(wù)的收購(gòu)?fù)瓿桑蚬煞菀?guī)模或?qū)⑦M(jìn)一步提升。

另?yè)?jù)水羊股份2022一季度報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.96%至10.46億元；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.1%至4158萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.99%至3322萬(wàn)元。

據(jù)悉，除伊菲丹外，水羊股份代理了城野醫(yī)生、露得清、李施德林等品牌，多個(gè)品牌在細(xì)分賽道位居第一。

根據(jù)水羊股份2021年年報(bào)顯示，水羊化妝品制造有限公司、香港御家韓美科技有限公司、香港御強(qiáng)有限公司、湖南御強(qiáng)化妝品有限公司等4家子公司，對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響達(dá)10%以上。

除水羊化妝品外，其余3家公司的主要業(yè)務(wù)均為“從事代理品牌的銷售業(yè)務(wù)”，2021年合并營(yíng)收超過(guò)13.9億元，約占總營(yíng)收的3成，這說(shuō)明水羊股份代理業(yè)務(wù)的年?duì)I收超14億。

中國(guó)美妝上市公司“買(mǎi)全球”

事實(shí)上，不止是水羊股份在“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”, 近年，中國(guó)美妝上市公司收購(gòu)國(guó)外美妝品牌的案例并不在少數(shù)。

據(jù)青眼不完全統(tǒng)計(jì)，從2018年以來(lái)，分別有逸仙電商、高浪、珀萊雅、水羊股份等7家公司，投資/收購(gòu)了國(guó)外美妝品牌及公司，或針對(duì)境外優(yōu)質(zhì)美妝標(biāo)的，設(shè)立了相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)基金。

譬如，逸仙電商在上市之后，先后將法國(guó)高端護(hù)膚品牌科蘭黎Galénic、英國(guó)高端護(hù)膚品牌Eve Lom 2個(gè)國(guó)際品牌收入囊中。據(jù)珀萊雅2021年財(cái)報(bào)，公司跨境代理品牌收入1.36億元。

另外，復(fù)星集團(tuán)也通過(guò)旗下的基金公司或投資企業(yè)，收購(gòu)或投資了多個(gè)境外美妝品牌。高浪也是早已孵化17個(gè)國(guó)際品牌，其中接近一半是控股、投資或合資項(xiàng)目。

如今，國(guó)內(nèi)企業(yè)已逐漸形成了“買(mǎi)全球”之勢(shì)，與此前國(guó)際美妝公司大肆收購(gòu)中國(guó)美妝品牌的局面，已截然不同。

有行業(yè)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)美妝公司大舉收購(gòu)國(guó)外美妝品牌，代表中國(guó)美妝行業(yè)國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)入了一個(gè)新的階段。而本土化妝品公司通過(guò)收購(gòu)國(guó)際優(yōu)質(zhì)美妝標(biāo)的，完善品牌、品類架構(gòu)成為中國(guó)化妝品行業(yè)發(fā)展的必然階段。