文|市值觀察 程諾

編輯|小市妹

3月以來，疫情的反復給國內餐飲業帶來了較大沖擊。從5月數據來看，餐飲收入當月為3012.3億元，同比減少約21.1%。與疫情前的2019財年相比，餐飲業1-5月的累計營收下降10.9%。

上個月，商務部與國家發展改革委等11部門聯合印發《關于抓好促進餐飲業恢復發展扶持政策貫徹落實工作的通知》，分別從六個方面明確要求促進餐飲業恢復發展。

與此同時，各地也因地制宜的為餐飲企業“定制”幫扶措施。其中，北京于上周宣布將通過線上線下等多種方式，發放1億元餐飲消費券來動餐飲市場有序復蘇。

疫情形勢逐漸好轉、防控政策逐步放松疊加各地多項扶持政策措施的出臺，餐飲業似乎正迎來新一步回暖。

01 九毛九

多品牌的全國性餐飲集團，創始于1995年，最初以一家面館起家，現旗下擁有九毛九西北菜、太二酸菜魚、慫重慶火鍋廠、那未大叔是大廚粵菜和賴美麗青花椒烤魚五大品牌。

成立近30年，公司開店勢能強勁。據年報，截至2021年底，公司共有470家門店（包括453家自營門店及17家加盟門店），覆蓋至廣州、深圳、北京等國內85座城市和其他地區2座城市。

當前，公司核心品牌為太二酸菜魚，該品牌創立于2015年，自成立以來始終保持高速擴張態勢，近兩年每年新開店數量均超過100家，覆蓋城市超80個。

據紅餐網評“2021年中國酸菜魚十大品牌”榜單顯示，太二酸菜魚為國內酸菜魚行業品牌第一位，且門店數量排名正餐市場首位。

公司受眾定位于白領、商圈購物群體等年輕人，旗下餐廳基本開設于城市商業圈或購物中心。受益于城市商業擴張帶來的紅利，其餐廳門店網絡近年擴張迅速，品牌認知度提高。

近年來，為確保主要食材的穩定供應，保證產品標準化，公司已逐步形成“中央廚房+集中采購”的商業模式。

除深度參與至上游原材料環節，綁定核心供貨商，還在廣東、湖北及海南三地設有中央廚房，統一供貨給華南、海南、華中及華東地區，可最大程度保證出品風味及質量穩定。

據財報，2021年，公司實現營業收入41.8億元，同比增長54%，實現歸母凈利潤3.4億元，同比增長174%。其中，公司2016-2021年間營業收入CAGR為29.1%。

02 同慶樓

國內徽菜餐飲龍頭，創辦于1925年，專注于“大眾聚餐+宴會”的服務模式，主營業務涵蓋餐飲、酒店管理及培訓、會議和婚慶等服務，是國家認定的“中華老字號”正餐企業。

公司以大眾化菜品為主，人均消費定位于130-200元，消費人群廣闊。結合消費者習慣，公司當前已成功打造了滿月宴、百日宴、周歲宴、成人宴、結婚宴等特色鮮明的同慶樓“十大喜宴”，“有高興事，到同慶樓”的品牌形象深入人心。

目前，公司旗下除傳統餐飲品牌同慶樓，還擁有大鮨壽司（日料）、符離集（特色小餐飲）、同慶小籠（快餐）、花千骨（快餐）等子品牌，覆蓋中式正餐、中式快餐、西式快餐、日韓料理和海鮮自助等眾多菜系。據統計，截至2021年底，公司共有直營店61家。

其中，基于中式正餐領域近百年經驗，公司同慶樓品牌曾先后獲得“中國馳名商標”、“國家五鉆級酒家”、“中國餐飲事業卓越貢獻獎”和“五葉級國家綠色餐飲企業”等多項榮譽稱號。

2020年，公司整合成立了餐飲、婚禮宴會、賓館、食品和新餐飲五大事業部，現已逐步形成餐飲、住宿、食品制造多業務互補并存的新發展格局。

此外，近年來，依托老字號餐飲企業擁有的品牌價值、菜品研發和門店客群流量池等基礎優勢，公司已強勢布局預制菜賽道，發力餐飲+食品雙輪發展戰略。

據年報，2021年，公司已初步完成團隊建設、產品研發定標、工廠合作以及銷售體系等工作，并成功開發上線5個產品線。目前，公司所有產品已完成測試和定型， 處于全面量產階段。

03 巴比食品

國內領先的中式面點連鎖企業，主營業務為中式速凍面點食品的研發、生產和銷售，具體產品主要有饅頭、包子、粗糧點心、餡料以及粥品飲品等。

公司成立于2003年，主要采用工業化生產+全冷鏈配送+直營/加盟/團餐供餐為一體的經營模式，產品銷售方式以連鎖門店為主，團體供餐為輔。

公司門店起源于上海，銷售網絡主要覆蓋至華東、華北和華南。據統計，截至2021年，公司已在華東地區擁有2950家加盟門店，其中上海有1300家，是上海及華東市占率最高的包子鋪。

深耕面點領域近20年，公司重視研發創新，掌握著處于行業前列水平的冷凍面團技術，可使冷凍成品口感加熱后更大程度接近于現做食品。

近年來，基于中式面點產品即食性較強的痛點，公司建立了以三大生產基地（上海、廣州和天津）為中心，可對本地及周邊城市的食材進行統一采購、加工、儲存、冷鏈配送的全方位供應鏈體系，供應鏈體系效率高效。

此外，公司產品推新速度快，基本每月上線一款新品，至今已累計擁有產品數量超250個。

較強的品牌力及優質的產品服務使公司與眾多企業建立了穩定合作，其中包括中國航天科技集團、富士康、比亞利、特斯拉、7-11、便利蜂、永和大王、家樂福、盒馬生鮮、美團買菜等企事業單位、便利店、連鎖餐飲和商超等大型渠道商包括等。

04 味知香

預制菜行業領跑者，成立于2008年，主要從事半成品菜的研發、生產和銷售，主要市場在華東地區，江浙滬是其核心銷售區域。

公司旗下現擁有味知香、饌玉、味愛瘋狂、搜香尋味和味知香工坊等多個子品牌，產品品類豐富，覆蓋至火鍋食材、火鍋底料、區域特色美食及調料包等多個細分賽道。

其中，味知香和饌玉是公司兩大核心品牌，前者主要面向C端消費者，客戶多為經銷店和加盟店，后者主要面向食堂、餐廳和酒店等B端用戶。

深耕半成品賽道多年，公司發展迅速，據年報，截至2021年，公司加盟店數量已有1319家。

公司長期堅持對生產工藝進行改進創新，現已掌握了微解凍及除膜、真空滾揉和蝦仁水分保持等多項生產工藝技術，在產品口感、質量穩定和產出率等方面均取得良好反饋。

同時，公司還通過設立柔性化生產線，針對不同的下游需求改變食材調料配比，靈活生產形成了種類豐富、形態多樣的產品矩陣。

據統計，公司現已推出超300種不同口味和規格的產品，產品類別及SKU遠超主要競爭對手。

此外，公司當前已建成較為完善的冷鏈物流配送體系，實現了超80%產品的自行運輸配送，僅部分遠程客戶與第三方物流公司合作，可大幅度提高并保障配送途中產品質量與運輸效率。

據財報，公司2016-2021年營收和歸母凈利潤CAGR分別為21.3%和26.2%，增長較為快速。