記者 樊旭

北京大學國家發展研究院院長姚洋日前表示，要正確認識房地產信貸，在上半年新冠疫情超預期發展以及房地產行業持續低迷的情況下，建議調整房地產業“三條紅線”政策。

所謂“三條紅線”，是指2021年起住建部對房地產開發商融資提出的三個標準：（1）剔除預收款后的資產負債率不超過70%；（2）凈負債率不超過100%；（3）現金短債比不小于1。根據“三條紅線”的觸線情況，房企被分為“紅、橙、黃、綠”四擋，不同檔位的房企執行不同的借債標準。

姚洋周二在北大國發院朗潤?格政第159期研討會上指出，從上半年情況來看，全年經濟要實現5.5%左右的增長目標有很大困難，下半年增長壓力尤其大。在此情況下，他建議調整“三條紅線”政策。

“我們顯然對房地產斷崖式下降的影響估計不足。房地產對中國經濟貢獻有多大？有人計算是17%，也就是中國100多萬億GDP里有17萬億是房地產直接或間接貢獻的。由于它占GDP比重實在太大了，所以斷崖式下降顯然給經濟挖了一個大坑，別的行業要超額增長彌補這個坑的難度非常大。那為什么下降這么大，我認為沒別的原因，就是‘三條紅線’?！彼f。

中指研究院發布的數據顯示，上半年，TOP100房企的銷售額均值為356.4億元，同比下降48.6%。另據克而瑞地產研究中心發布的數據，百強房企1-6月全口徑銷售金額同比下降51%。

姚洋強調，他不是反對整改房地產行業，而是“治大國如烹小鮮”，“三條紅線”的政策需要仔細考量和打磨。比如，“第一條紅線——剔除預收款后的資產負債率不超過70%，可以說（企業資產負債率超過70%）不對，但應該給企業調整的空間，而第三條紅線更匪夷所思，現金短債比不小于1，如果手里有現金還去借錢嗎？”

他指出，房地產行業本身具有高負債性質，一下子斷供，當然會倒掉，因為沒有流動性了?！捌鋵嵳嬲〉姆科笫且驗槎嘣洜I，把房子建設資金用去造車，做風投，真正做房地產的并不會出現很大問題。所以不是一兩個房企出了問題，就是整個市場都有問題?！?/p>

“所以為什么老百姓不買房了，和疫情、和有錢沒錢沒關系，有關系的是，房企一斷流，流動性沒了。老百姓是理性的，當企業流動性不行，可能要倒掉，買期房可能爛尾，老百姓看到了供給側的風險，所以購房意愿大大下降，長期信貸下降。”他說。

姚洋進一步表示，房地產業有自然的金融加速器作用——房地產制造資產，有了資產可以拿去抵押、借錢。反之，如果房地產信貸收縮，整個社會的信貸也會跟著收縮。在我們需要刺激經濟的時候，實際操作卻是劇烈收縮性的，這會給經濟復蘇增加難度。