記者 | 沈溦

疫情影響下，院線依然虧損嚴重，卻也給了頭部玩家逆市擴張的機遇。

橫店影視（603103.SH）于7月6日發布公告，公司及關聯方擬聯合第三方，以支付現金的方式收購新城發展（01030.HK）旗下上海星軼影院管理有限公司（以下簡稱“上海星軼”）100%股權，交易價格不低于30億元。其中， 其中，橫店影視將通過支付現金的方式直接收購上海星軼約70%股權。

資料顯示，截至2021年年底，橫店影視總資產為54.5億元，預計本次交易將構成重大資產重組。

橫店影視表示，目前，公司與各方僅簽署意向性協議，交易的具體方案尚需交易各方進行進一步的協商和論證，交易簽署正式協議的時間不晚于2022年10月8日。

寒冬并購

從行業來看，本次橫店影視并購屬于同業兼并，通過本次收購，橫店影視在分賬票房上，有望超過大地影院成為國內第二，在院線數量上，則將成為大地和萬達之后的第三大院線公司。

資料顯示，上海星軼成立于2015年1月，主要從事影院投資管理業務。截至2021年12月31日，上海星軼旗下共有128家影院。

橫店影視方面，截至一季度末，公司共擁有已開業直營影院412家，加盟影院81家，銀幕合計超過3000塊，市場占有率4.26%.

在行業內，目前，大地旗下影院超過1100家，萬達旗下影院超過800家。而截至2021年底，金逸影視影院數量為441家，幸福藍海旗下影院共522家。一旦此次交易完成，“橫店系”在影院數量上有望躋身前三。

對于本次相中上海星軼，橫店影視方面在接受界面新聞記者采訪時表示，一方面，星軼院線在國內排名前茅，且和公司布局正好實現差異化互補，有利于進一步增強上市公司競爭力，另一方面，在市場整體低迷的情況下，公司積極擴張布局，買入上海星軼，公司院線數量，票房分賬等都將跟進一步提高，為未來行業競爭夯實基礎。

相比橫店影視重點布局二線城市，輻射下沉三四線城市相比，星軼影院過去主要依托新城旗下吾悅廣場等商業進行布局，走的是相對高端路線。這意味著，二者在影院布局、觀影人群上可能有較強的互補性。

從過去幾年的票房走勢來看，上海星軼進步勢頭也比較明顯。2017、2018年，上海星軼影院在國內影投公司中排名分別為35名、28名，還處于中游水平。到2019年、2020年分別升至第16名、11名，2021年則升至第7名。

燈塔數據顯示，按2022年累計票房計算，橫店累計分賬票房為5.76億元，系國內第三大影投公司；上海星軼累計分賬票房為3.32億元，為國內第六大影投公司。

股市遇冷

不過，對于此次強強聯合，市場反應卻似乎有點冷淡，7月6日，橫店影視股價未能延續此前《人生大事》熱映帶來的良好漲勢，反而大跌8.96%。

除了短期資金獲利出走因素外，也有不少投資者質疑，以巨額資金收購修復期未定的影院資產，短期是否會對公司資金帶來較大負擔，中長期看業績壓力，回報率似乎也是問題。

從整體行業看，走過大面積虧損的2021年后，2022年年初的疫情反復，使得中國電影市場繼續走低，第一季度中國電影市場總票房139.78億元，同比下滑22.74%；其中國產影片票房為132.26億元，同比下降19.97%；國產片票房占比94.62%，較去年同期增長3.33%。觀影總人次3.08億，同比下降27.31%。

橫店影視一季報顯示，截至一季度末，公司總資產55.74億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益15.67億元，受疫情反復影響，實現營收6.80億元，同比下滑18.89%，實現歸屬于上市公司7549.09萬元，同比下滑55.89%，經營活動產生的現金流凈額1.32億元，同比下滑54.66%。賬上貨幣資金5.43億元。

對于資金問題，橫店影視方面回應界面新聞記者，在行業低迷的背景下，上海星軼這次交易估值方面屬于比較低的狀態，公司會通過銀行貸款等各種途徑去融資，關聯方也就是橫店集團方面也會聯合出資，目前該筆交易處于初步階段，具體情況還需進一步商討。

界面新聞記者注意到，近期以來國內影院類資產并購案例較少，最近一次發生在2017年，大地影院以超過32億元的價格，收購了橙天嘉禾國內資產。彼時，橙天嘉禾旗下影院僅為76家。

疫情以來，雖然電影票房整體不佳，但市場“強者恒強”的格局明顯，頭部影投的市場占有率不斷提升。數據顯示，2021年，全國影投數量574家，較2020年減少10家，部分影投退出了市場，而前十影投市場占有率已升至47%。

除橫店影視外，幸福藍海（300528.SZ）此前也表示，將借助資本市場政策支持，適時通過收購兼并等手段，引進戰略投資者，籌集資金，拓展公司業務。