記者 | 陳慧東

盡管光伏下游需求強度空前，但是上游的硅料企業依舊分走了“最大蛋糕”，占據光伏產業鏈利潤空間近六成。

上游“竭澤而漁”，下游怨聲載道。

7月初，有這樣一則消息甚囂塵上：因抗議硅片漲價，包括隆基綠能（601012.SH）、協鑫科技（03800.HK）、晶澳科技（002459.SZ）等巨頭“全線停（產）”或“有計劃下調開工率”。對此，隆基綠能、晶澳科技接受媒體采訪表示，公司目前正常生產經營，并無下調開工率的計劃。

不過，多位業內人士認為，上述消息并非空穴來風。目前組件價格高達2.1元/瓦左右，已超過國內下游投資企業所能承受的價格極限。在此背景下，6月國內光伏組件招標量明顯下降，光伏產業鏈的博弈愈演愈烈。

硅料企業“大賺特賺”

就在7月4日晚，通威股份（600438.SH）發布了2022年半年報業績預增公告，公司歸母凈利潤預計120億元-125億元，同比增長304.62%-321.48%；扣非歸母凈利潤預計120億元-125億元，同比增長300.73%-317.42%。

通威股份表示業績增長的原因就是“高純晶硅業務受益于下游需求的增長，疊加新產能的順利釋放，實現量利大幅增長；電池片業務滿產滿銷，出貨量同比增長，大尺寸產品占比提升，盈利能力同比顯著修復；農牧和食品板塊持續貫徹質量方針，實現量利雙增。”

7月6日，中國有色金屬工業協會硅業分會公布最新多晶硅價格。本周國內單晶復投料價格區間在28.8萬-30萬元/噸，成交均價為29.16萬元/噸，周環比漲幅為1.85%；單晶致密料價格區間在28.6萬-29.8萬元/噸，成交均價為28.96萬元/噸，周環比漲幅為1.9%。

硅料出乎意料的持續漲價背后，光伏產業鏈的博弈愈演愈烈。

“硅料占據了行業60%以上利潤，下游處于虧損邊緣。”興儲世紀總裁助理劉繼茂接受界面新聞采訪表示，上游龍頭企業相對集中，硅料和硅片互相配合，控制行業利潤，中下游分成兩種，一是垂直一體化企業，上下游可以互補，漲價影響不大，只做一個環節的公司只能用停產來表達。

北京特億陽光新能源總裁祁海珅告訴界面新聞，“大廠都有長協，硅料價格上漲對他們影響不大。受影響的主要是下游中小廠。”

據中信建投證券7月3日發布的研報認為，當下確實發生了停產情況，主要源于硅料生產安全事故影響，導致硅料短期供給減少，硅料、硅片價格繼續提升，小組件廠因為無法承擔漲價壓力停產，但一體化組件龍頭本身供應鏈較為完善，生產經營情況持續提升，過去兩年產業鏈價格大幅度波動正是如此演繹——大廠出貨量持續提升，小廠失去了成長性，當下只是這種情況的延續。

上述研報提及，2021年5月底，光伏行業就因為硅料價格短期上漲太快，選擇停產。2021年2-6月硅料價格不斷上漲，以及四季度硅料價格大幅提升至26萬元/噸以上時，組件環節排產均出現了環比回落的情況。

據界面新聞此前報道，當組件價格低于1.95元/W時，下游央國企主營大型電站的光伏項目的內部收益率能保持在6%以上。最低6%的內部收益率也是下游企業能夠接受的臨界點。這意味著，1.95元/W的組件價格幾乎是國內下游投資企業能承受的價格極限。

然而，隨著6月底隆基綠能大幅上調單晶硅片價格后，7月1日晚間，通威也上調電池片價格5-7分/W，直接導致了組件成本的上漲。“組件成本漲到2.1元/瓦左右，甚至更高一些。但是海外客戶能接受高價格，國內的分布式電站也可以接受，集中式光伏電站要根據具體項目一事一議了。”祁海珅稱。

與此同時，6月份國內的組件招標量也降至年內最低。6月份，僅兩家企業開展加大規模組件招標，包括：廣州發展2100MW單晶硅組件集采、廣東能源地面電站400MW組件采購，其余企業均為零散的分布式項目組件招標。

硅料漲價潮何時休？

硅料價格創新高，相關概念股股價也水漲船高。7月5日，通威股份、協鑫科技、大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）均觸及股價高點。

其中，通威股份盤中觸及67.86元/股，為其股價歷史新高。協鑫科技走出近十年的股價高點，新特能源、大全能源均走出其年內股價新高。這四家公司多晶硅產能，分別排名國內前四。

有光伏行業業內人士認為，7月份屬于光伏產業長單集中簽訂期，受國內外光伏裝機需求旺盛影響，現階段硅料供給仍處于緊平衡狀態。“但三季度硅料價格趨勢性下行將成為必然要求。”

光伏上下游企業簽訂長單被認為是規避原材料漲價的主要方式。僅在今年上半年，通威股份公布的多晶硅產品銷售協議總額合計達2037億元（2021年度上市公司總營收為634.91億元），買家包含雙良節能（600481.SH）孫公司等。

“大家都知道第四季度，硅料很可能不缺貨了。”祁海坤認為，上述公司簽訂如此巨額長單的原因，或是公司在“吸引眼球”。

從市場方面來看，隨著國內630搶裝的完成，預期未來一個月內，組件價格將出現回落，最終穩定在1.85-1.9元/W之間。

中信建投證券上述研報也認為，今年Q4硅料產能即將釋放是與去年最大的不同，屆時硅料供給將更為豐富，雖然目前尚難對行業價格做出準確預測，但可以確定的是至少會出現在穩定的價格下成交量放大的局面。

在硅料及相關產品領域光伏企業可謂是斥千億巨資投入其中。根據界面新聞不完全統計，自2021年以來已有通威股份、保利協鑫能源等11家公司預計投入超1915億元，其中市值第二的大全能源宣布投入硅料的金額預計就近580億元，其次依次是合盛硅業（603260.SH）、 東方日升、新特能源宣布的投資規模預計近260億元、190億元和180億元。