記者｜張喬遇

近日，哈爾濱市科佳通用機電股份有限公司（簡稱：科佳股份）向科創板遞交上市申請資料獲受理，保薦機構為國泰君安。

公司是一家經營軌道交通運行安全裝備的研發、生產和銷售服務的公司，主要產品包括圖像檢測裝備與機車信號裝備，服務于軌道交通運行安全。今年4月27日，同行業另一家可比公司國鐵科技剛通過科創板上市委審議，已在5月13日提交注冊。國鐵科技銷售產品為軌道交通檢測類設備、智能裝備類產品。

科佳股份與國鐵科技相似之處頗多，均主要服務于國鐵集團及其下屬單位，同時受制于各鐵路局、地方鐵路等工程項目建設單位以及城市軌道交通運營單位的驗收、結算流程相對較長，兩家公司期末都有大額的應收賬款收回風險。

七成收入靠國鐵集團

科佳股份產品涵蓋圖像檢測裝備、機車信號裝備、運行安全裝備配件、裝備維護保障服務和其他運行安全裝備。

收入構成上，來自圖像檢測裝備的收入占比分別為24.63%、60.83%和54.85%；來自機車信號裝備的收入占比分別為37.94%、12.65%和19.26%，系科佳股份主要產品收入。

公司銷售方式主要以公開招標、單一采購來源和直接協商為主，2021年，科佳股份圖像檢測裝備共銷售了80套，機車信號裝備共銷售了525套。

值得注意的是，科佳股份主要收入集中在國鐵集團下屬各鐵路局集團公司、車輛段以及鐵路建設單位等，存在大客戶依賴癥。

報告期內，科佳股份前五名客戶的銷售收入合計額占同期營業收入的比例分別為89.11%、85.95%和84.51%，其中對國鐵集團及其下屬單位的銷售收入占比分別為71.21%、61.70%和70.35%。

其中，來自國鐵集團旗下中國鐵路哈爾濱局集團有限公司的收入占總收入的比例分別為17.36%、23.01%和19.96%，系國鐵集團下屬最大的收入來源，此外還包括國鐵西安局、國鐵太原局、國鐵廣州局等。

相似的是，國鐵科技下游大客戶同樣為國鐵集團，2019年至2021年，國鐵科技來自國鐵集團的收入占國鐵科技營業收入的比例分別為66.93%、67.75%和70.01%。但不同的是，國鐵科技第一大股東為國鐵集團旗下哈爾濱局集團，持股比例高達72.56%，同時國鐵北京局、國鐵成都局也持有部分股權。

對比之下，無國鐵集團參股的科佳股份就顯得有些“靠山”不夠。

 應收賬款金額曾高于營收

2019年至2021年，科佳股份的營業收入分別為9647.18萬元、1.18億元和1.93億元；凈利潤分別為1559.65萬元、2607.51萬元和6713.13萬元。值得注意的是，科佳股份收入均為“賬上資金”存在大量計入收入但未能收回的款項。

2019年至2021年，科佳股份的應收賬款的賬面金額分別為9838.25萬元、1.20億元和1.32億元，在不斷擴大，其中2019年、2020年公司應收賬款金額已經超過營業收入，2021年科佳股份的應收賬款雖未超營收，但占營業收入的比例也達到了68.43%。

2021年，科佳股份1年以內的應收賬款余額為1.11億元，占應收賬款總額的比例為84.33%，不到85%。科佳股份表示：一方面，公司主要客戶為國鐵集團及其下屬各鐵路局、地方鐵路、軌道交通工程項目建設單位以及城市軌道交通運營單位等，其驗收、結算流程相對較長。

另一方面是由于科佳股份行業銷售季節性特征明顯。2019年至2021年公司第四季度收入占總收入比重分別高達67.89%、77.22%和53.60%。

此外，2019年至2021年，國鐵科技毛利率分別對應只有38.15%、36.70%和37.48%，而公司產品的綜合毛利率分別高達61.22%、65.88%和67.12%，是國鐵科技近兩倍。

不僅遠遠高于國鐵科技，科佳股份的綜合毛利率更是高于同行業可比公司交大思諾（300851）、思維列控（603508）、日月明（300906）、西鐵電子（873205）、康拓紅外（300455）等公司的平均毛利率52.99%、52.27%和50.18%。

界面新聞記者注意到，2020年、2021年科佳股份來自圖像檢測設備TFDS通過作業的毛利率分別高達75.53%和79.25%，公司表示，這是經過多年研發投入和技術沉淀而研制出來的行業創新產品，技術上處于國內領先水平。

該產品擁有人工智能圖像自動識別功能，可顯著提升使用單位對于列車故障的檢測效率并帶來良好的經濟效益，因此產品自2020年推出后取得了良好的市場反響和經濟效益。但該產品2021年平均售價較2020年120.79萬元/套下降至112萬元/套。

此輪上市，科佳股份計劃募集資金4.53億元，其中3.73億元用于蓋樓，還有8000萬元用于補充流動資金。

 招股書顯示，2019年至2021年，科佳股份經營現金流凈額分別為1526.88萬元、5848.86萬元和6319.06萬元。截至2021年，公司賬上貨幣資金為8137.77萬元。