記者｜張子怡

債務違約后，禹洲集團（01628.HK）停止了拿地，銷售額也大幅下滑，旗下項目處置工作推進頗為緩慢。

6月24日晚，禹洲集團發生重要的變動：創始人兼董事局主席林龍安辭任職務，其在禹洲集團擔任的所有職務，由其妻子郭英蘭接任。

林龍安執掌禹洲集團28年，此次的離開并不是“功成身退”，而新上任的郭英蘭要面臨著巨大的壓力。

公開資料顯示，郭英蘭在1997年4月加入禹洲集團。此后數年里，禹洲集團一路擴張，建成了廈門第一個城市綜合體項目禹洲世貿商城，將主營業務房地產開發從福建拓展至全國。

2009年11月，禹洲集團地產板塊在香港聯交所上市。上市前夕，郭英蘭被委任為公司董事會副主席、執行董事，成為公司的“二號人物”，主要負責財務、資金及審計工作。

禹洲集團對此次人事變動對外表示，郭英蘭陪伴公司二十多年，一直參與公司日常的運營管理，非常熟悉公司業務，是接替上述職務的不二人選，有利于公司更加緊致和精細化的管理。此次管理層的變動，對公司的日常運營管理沒有任何重大不利影響。

辭任公司的主席和首席執行官后，林龍安仍會作為公司的非執行董事，繼續參與董事會的監督、檢查等工作。

更早前，林龍安與郭英蘭的女兒林禹芳才是那個“禹洲接班人”。曾在禹洲集團擔任執行董事及可持續發展委員會主席。然而去年底，她以“專注禹佳生活服務的管理工作”為由，從禹洲退任。

也就是說，禹洲集團目前所有的重壓基本都壓在郭英蘭一人身上。對禹洲集團內部而言，董事長人選的更替對經營暫未表現出影響，而對禹洲集團的債券持有人而言，林氏家族的逐步退出，不知該被視為何種訊號。

匯生國際資本總裁黃立沖告訴界面新聞：“債務違約企業出現董事長更換的案例并不少，一般是出于規避家族成員個人人身風險的考慮，并且有利于公司之后的經營管理，避免因為債務造成的連環反應引發一系列問題。”

禹洲集團2021年年報披露，截至3月26日，禹洲集團未能按期支付的利息合計為6925萬美元（約4.63億元）。5月31日，禹洲集團再次提出，由于未在寬限期屆滿時兌付2023年到期票息6%優先票據、2024年到期票息8.375%優先票據、2023年到期9.95%綠色優先票據的利息，公司再次發生違約事件。

截至6月26日，企業預警通顯示，禹洲集團共有12只境外債券，存續規模49.1億美元（約328.47億元），其中12.73億美元（約85.16億元）將于1年內到期。

6月6日，國際評級機構曾再次下調禹洲集團的評級，穆迪將禹洲的公司家族評級(CFR)從“Caa2”下調至“Ca”，并將該公司的高級無抵押評級從“Caa3”下調至“C”。

穆迪認為，禹洲集團于2022年5月31日宣布，在寬限期屆滿后，公司未能支付若干債券的利息，反映出該公司有限的財務靈活性和薄弱的流動性。該事件或將引發交叉違約，并加速該公司其他債務的償還速度。

因此，禹洲集團可能會進行債務重組，并不得不依靠出售資產或潛在投資者的投資，來獲得償債所需的資金。然而，這些籌資活動的執行風險較高，債權人的回收前景仍不明朗。

由于存在結構性次級風險，禹洲集團的“C”高級無抵押債券評級比其公司家族評級低一個子級。該等次級風險反映該公司的大部分債權都是在運營子公司，在破產情況下優先于控股公司的債權。

此外，控股公司缺乏能夠明顯緩解結構性次級風險的因素，因此控股公司債權的預期回收率將較低。

至于禹洲的資產處置進程，公司于5月13日的公告披露稱，公司已完成處置禹洲物業服務有限公司的交易，收到凈款項5.83億元；收到了多份對其位于香港堅道名為Upper Central的物業的收購要約，而目前所有收到的要約對價均超過6億港元，該物業出售方案仍在考慮中。