文|華夏能源網

在動力電池行業，從不缺乏聲稱要挑戰“寧王”的企業。在諸多挑戰者中，蜂巢能源科技股份有限公司（簡稱“蜂巢能源”）可能是最為激進的一個。

華夏能源網（www.hxny.com）獲悉，6月10日，蜂巢能源與四川達州市人民政府、達州高新技術產業園區管委會正式簽署《蜂巢達州鋰電零碳產業園項目投資協議書》。根據協議，蜂巢能源將牽頭產業鏈企業投資建設蜂巢達州鋰電產業園，總投資170億元。

這距其上次與江西上饒“100億投資、16GWh產能”的簽約僅過去了六個月。截至目前，蜂巢能源已經在江蘇常州、江西上饒、四川遂寧等地興建了多個動力電池產業基地，在建產能達到驚人的297GWh。

與投建項目相對應的，蜂巢能源的激進還體現在翻著番上漲的產能規劃上。

2019年11月，蜂巢能源提出，到2025年要在全球范圍內建成120GWh的動力電池產能。而后這個數字提升為200GWh，然后再提升到320GWh。時至如今，蜂巢能源的產能目標已變成600GWh，僅次于寧德時代（SZ：300750）。

兩年時間，產能規劃翻五倍，蜂巢能源令業界無比震驚。一個動力電池行業的“新兵”，到底是何動機與底氣敢于要挑戰萬億“寧王”的地位？

“領蜂600”戰略背后的野心

企業一切大動作的指向，都是為了實現企業的戰略目標，蜂巢能源也不例外。此次蜂巢鋰電零碳產業園落戶四川達州，實際上是蜂巢能源“領蜂600”戰略的延伸。

蜂巢能源成立于2018年2月，前身是長城汽車下屬動力電池事業部，業務范圍覆蓋動力電池核心材料、電芯、模組、PACK、BMS、儲能、太陽能的專業研發和制造。目前，累計申報專利超過2000項，其中發明專利800項，PCT國際專利申請48項。

2021年，有權威機構預測：到2025年，全球交通領域的電動化及電力領域儲能對鋰電池的總需求量將超過1.8TWh。在此背景下，蜂巢能源提出了“領蜂600”戰略：“蜂巢能源的目標是要占據全球25%的市場份額，按照75%產能利用率來計算，2025年要挑戰600GWh的全球產能目標。”

“領蜂600”的目標一經傳出，頓時在業內掀起了一陣喧嘩。

600GWh，這已遠遠超過當時國內所有二線電池企業的產能規劃，直指動力電池行業的頭部企業寧德時代與比亞迪（SZ：002594）。

華夏能源網（www.hxny.com）注意到，到2025年，寧德時代所規劃的產能為670GWh以上；中創新航（中航鋰電）所規劃的產能約為500GWh；弗迪電池（比亞迪旗下電池制造企業）所規劃的產能約為450GWh；國軒高科（SZ：002074）所規劃的產能約為300GWh。

600GWh的產能目標，赤裸裸的顯露了蜂巢能源要超越一眾競爭對手成為“第二個寧德”、躋身于行業一線的“野心”。

“強者恒強”的現象在每個行業都會出現，動力電池行業也是如此。當前在國內市場，寧德時代和比亞迪已經給占據了半壁江山，而全球市場，寧德時代、LG新能源、松下三家公司壟斷了近三分之二的市場份額，他們打下的“護城河”不僅深，而且寬。

喊出600GWh的全球產能目標，蜂巢能源似乎并不認為這么巨頭們有多強大，他不僅要挑戰寧德時代，還要與LG新能源、松下等國際巨頭掰掰手腕。

一個僅僅成立4年多的國內“二線”電池廠商，有如此的勇氣和理想固然可嘉，但也著實讓人捏著一把汗。

幾近瘋狂的“跑馬圈地”

盡管在“領蜂600”戰略提出的時候，蜂巢能源給出了相應的支撐戰略：品類創新、AI智能制造、蜂鏈生態伙伴、資本共創，分別在產品、智造、供應鏈、資本四個維度來支持“領蜂600”戰略目標的落地。

但是，產能目標實現的基礎，更是要有足夠的生產基地來支撐。沒有生產電池的工廠，何談產能的實現？為此，快速興建產業基地并實現投產，是蜂巢能源實現“領蜂600”戰略的首要任務。蜂巢能源的做法是，快速“跑馬圈地”，綁定更多的合作伙伴一起干。

蜂巢能源宣稱，公司將在2023—2025年年均新增100GWh，其中包括西北擴建儲能基地20GWh，西南基地（成都、遂寧）擴建87GWh，北方區域（山東、河南）擴建80GWh，長三角區域擴建38GWh；海外除歐洲30GWh的產能，擬在南美/印度/東盟規劃建設20GWh。

蜂巢能源還表示，公司在建產能已達297GWh（四川遂寧基地29GWh、四川成都基地64GWh；江蘇常州基地67GWh、浙江湖州基地30GWh、安徽馬鞍山基地20GWh、江蘇鹽城基地23GWh、南京溧水基地9GWh、江西上饒基地23GWh，德國薩爾州基地30GWh），并已經在全球規劃了十一個生產基地。

如果規劃順利落實，這十一個生產基地理論上是大致能夠支撐600GWh的戰略目標實現的。

在“跑馬圈地”的同時，蜂巢能源還在快馬加鞭的融資，進展同樣驚人。華夏能源網（www.hxny.com）注意到，從去年以來，蜂巢能源已先后完成3輪融資，融資總金額達到207億元：

2021年2月，蜂巢能源完成A輪融資，共計35億元人民幣，中銀投、國投招商聯合領投，跟投方包括金融街資本、常州創業投資、浙大九智、IDG、凱輝基金、海通開元、德載厚資本、長城控股等；

7月，蜂巢能源完成B輪融資，金額達到102.8億元人民幣，中銀投資領投，新增小米、三一重工、IDG資本等；

12月，蜂巢能源完成B+輪融資，融資60億元人民幣，新增投資方星宇股份、大族激光等。

在資本蜂擁而來的加持下，蜂巢能源實現600GWh產能的目標似乎并不是“無根之萍”，但事情真的會如此順利嗎？

蜂巢能源的焦慮

快速飛馳的列車風景美好，但往往速度掩蓋了很多問題。一旦停下來、慢下來，隱藏的憂患就會集中爆發。對于蜂巢能源來說正是如此，它只有一刻不停的跑，速度快了更快，否則就有車毀人亡的危險。

在產能方面，蜂巢能源規劃的十一大生產基地理論上是可以支撐“領蜂600”戰略的落地，但就目前來看，這些生產基地大部分還處于建設之中或者規劃之中，沒有實現投產，有的甚至剛剛完成簽約。

所以，加快生產基地的建設進度已成蜂巢能源的當務之急，這也直接影響著其能否順利實現“領蜂600”戰略。

對于這一點，蜂巢能源也承認：“工廠在建項目壓力很大，我們就是嫌建得慢，所以一直在給廠建部門、設備部門施加壓力，如何快速完成工廠建設與產出。”

在資本方面，雖然蜂巢能源已經歷了數次融資，但面對600GWh的龐大產能，資本的支持又是否足夠呢？

有測算表示，蜂巢能源若想達成600GWh的產能目標，總投資要超過2000億元。以蜂巢能源現有的資金體量來說，顯然是遠遠不足的。

不過，面對資金需求，蜂巢能源仍然信心滿滿，因為其除了數次融資之外，當前還在籌備上市，這是一招“后手棋”。

今年1月，中信證券披露，其近日與蜂巢能源簽署了上市輔導協議。雙方計劃在今年3月前完成上市申請文件的準備。蜂巢能源也透漏消息說，公司已經完成了股改。

在當今的A股市場，動力電池確實是備受資本青睞的“當紅炸子雞”。頭部企業寧德時代炒到1.5萬億的市值，讓許多二線動力電池企業也雞犬升天。有這樣的樣板擺在前面，讓蜂巢能源的上市故事很誘人。但是，能否順利上市還一切未知，以蜂巢能源的經營表現能夠融到多少錢，也還未知。

在市場競爭方面，蜂巢能源想要占據全球25%的市場份額，意味著要與LG新能源、松下等國外行業巨頭競爭在全球開戰。

這些國外行業巨頭，不僅在中國設有產業基地，設在海外的產業基地更是星羅棋布。而截至目前，蜂巢能源僅僅在德國建有一個生產基地，與國際巨頭比拼海外市場略顯單薄。

即使僅對標寧德時代，蜂巢能源也差距巨大。公開資料顯示，截至去年11月，寧德時代就已經在全球布局落地了10個生產基地，產能接近600GWh。而且今年5月，又有消息稱，寧德時代正計劃在北美建立一個年產能80GWh的大型電池工廠。這無疑又是把蜂巢能源往后甩了一步。

實際上，作為長城汽車內部孵化的品牌，蜂巢能源的市場銷售還過分依賴長城汽車。2020年，蜂巢能源的裝機量為0.49GWh，獨供長城汽車；2021年，裝機量雖然大增，但主要客戶仍是長城汽車。要想擺脫市場拓展受限的困境，走出國門、奔向世界，蜂巢能源還有很長的路要走。

處在風口之上，向來不缺后來居上、彎道超車的神話。蜂巢能源喊出600GWh產能目標和全球25%市場份額的口號，也并非“癡人說夢”。但故事總要講圓滿，故事總要走進現實，否則容易變成“事故”。那么，蜂巢能源會是前者還是后者呢？