文｜車(chē)市物語(yǔ)
資本市場(chǎng)首次出現(xiàn)了傳統(tǒng)車(chē)企培育的電動(dòng)車(chē)品牌。
從去年9月官宣在美“借殼上市”到現(xiàn)在，Polestar極星用了9個(gè)月就走完了其他品牌幾年都沒(méi)走完的“上市之路”。
6月24日，Polestar極星通過(guò)SPAC（special purpose acquisition company，特殊目的收購(gòu)公司，簡(jiǎn)稱(chēng)SPAC）成功登錄納斯達(dá)克，以股票代碼PSNY進(jìn)行交易。開(kāi)盤(pán)價(jià)12.98美元/每股，總市值達(dá)270億美元。
“Polestar即將開(kāi)啟全新的篇章，用一個(gè)詞概括的話，即為‘增長(zhǎng)’。此次上市不僅為極星帶來(lái)了資金支持，更為我們實(shí)現(xiàn)品牌遠(yuǎn)大目標(biāo)提供了一個(gè)重要平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。”極星CEO托馬斯·英格拉特（Thomas Ingenlath）表示。
極星開(kāi)盤(pán)當(dāng)日股價(jià)走勢(shì) | 圖片來(lái)自東方財(cái)富截圖
不過(guò)本該是一場(chǎng)資本的狂歡，沒(méi)想到當(dāng)日一開(kāi)盤(pán)，經(jīng)過(guò)了短暫的上漲（最高13.36美元/每股），股價(jià)隨即就進(jìn)入了下滑通道。經(jīng)過(guò)回調(diào)，盡管收盤(pán)價(jià)回到了開(kāi)盤(pán)價(jià)附近，但顯然缺乏足夠的增長(zhǎng)動(dòng)能。
一切好像應(yīng)驗(yàn)了馬斯克6月初說(shuō)的“我對(duì)經(jīng)濟(jì)有一種超級(jí)糟糕的感覺(jué)”。但極星總歸是“幸運(yùn)”的，在這種極為不利的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了自己的“資本夢(mèng)”。
為了上市，極星造足了聲勢(shì)
回想起去年9月，隨著芯片危機(jī)的緩解，汽車(chē)業(yè)好像終于看到了曙光，各大車(chē)企也終于松了一口氣準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。在這種氛圍中，極星宣布了要通過(guò)“借殼上市”方式在美上市的消息。
彼時(shí)的資本市場(chǎng)依舊是狂熱的。因?yàn)橐粋€(gè)月后，極星的母公司——沃爾沃就敲響了上市的鐘聲。隨后一位號(hào)稱(chēng)“特斯拉殺手”的美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)公司Rivian Automotive也闖入賽道，其市值一度突破千億美元，讓業(yè)界瞠目。
但僅僅大半年光景，這一切就成為了“泡影”。在疫情、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表、原材料短缺等因素的影響下，整個(gè)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一場(chǎng)“寒流”，恐慌的情緒持續(xù)蔓延。
新造車(chē)企業(yè)Rivian的股價(jià)，從半年前的170多美元跌到如今的29美元，跌幅驚人。與極星同樣以SPAC上市的Lucid也是跌了掉了2/3，并被馬斯克說(shuō)“正走向破產(chǎn)”。
在不少投資界人士看來(lái)，“電動(dòng)化的時(shí)間窗口馬上就要過(guò)去了，車(chē)企上市的時(shí)間窗口也正在慢慢關(guān)閉?！边@種情況下，能夠順利上市儼然是一件發(fā)生概率極低的事件。
極星“超級(jí)碗”廣告 | 圖片來(lái)自官方視頻截圖
不過(guò)在這種形勢(shì)下，極星依舊憑借自己的努力造足了聲勢(shì)。今年2月，極星Polestar在美國(guó)“超級(jí)碗”現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布了首支超級(jí)碗廣告——“不妥協(xié)”。在這支短短30秒的廣告中，通過(guò)暗諷、揶揄大眾、特斯拉，讓這個(gè)“存在感并不太強(qiáng)”的電動(dòng)車(chē)品牌賺足了流量。
連極星CEO托馬斯·英格拉特（Thomas Ingenlath）也說(shuō)：“超級(jí)碗是極星進(jìn)一步在美國(guó)及其他地區(qū)提升品牌知名度的完美載體。”
不久后，Polestar極星又收到了全球著名的汽車(chē)租賃公司赫茲租車(chē)（Hertz）一份訂單合同，內(nèi)容是將在未來(lái)5年內(nèi)訂購(gòu)65000輛電動(dòng)車(chē)。盡管趕不上特斯拉的10萬(wàn)輛訂單，但也是一筆不小的交易。
當(dāng)然，不同于那些新造車(chē)勢(shì)力只會(huì)“造勢(shì)”，極星還是拿出了一些實(shí)際成績(jī)和東西來(lái)作為籌碼。2022年至今，Polestar 2已累計(jì)收獲超32,000個(gè)訂單，比2021年同期大漲290％。全球業(yè)務(wù)也從2021年底的19個(gè)全球銷(xiāo)售市場(chǎng)增加至25個(gè)，零售網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)近130家。與此同時(shí)， Polestar極星還曝光了三款全新高性能純電車(chē)型的消息。
最終事實(shí)證明，極星的努力沒(méi)有白費(fèi)。在IPO遙遙無(wú)期、SPAC已經(jīng)降溫的當(dāng)下，極星趕上了這趟車(chē)?！霸诂F(xiàn)在資本環(huán)境下面，能夠以這樣一個(gè)估值上市，其實(shí)已經(jīng)很不容易?！逼?chē)分析師張君毅這樣說(shuō)道。
“借殼上市”的痛
過(guò)去兩年，美股掀起了史無(wú)前例的SPAC交易狂潮。趁著新能源汽車(chē)的風(fēng)口，許多初創(chuàng)電動(dòng)車(chē)公司通過(guò)這種方式進(jìn)入了資本市場(chǎng)。
在極星之前，包括法拉第未來(lái)、Lucid、Arrival、Electric Last Mile Solutions在內(nèi)的初創(chuàng)電動(dòng)車(chē)企業(yè)都通過(guò)SPAC完成了上市洗白。
這些公司上市以后，股價(jià)均出現(xiàn)了大幅上漲。但好景不長(zhǎng)，不久后便大幅回調(diào)。大部分公司甚至都生產(chǎn)不出可供銷(xiāo)售的產(chǎn)品，例如法拉第FF純粹以“PPT”的形式給投資者畫(huà)餅，本該2018年就該量產(chǎn)的FF91，直到現(xiàn)在也拿不出真正的量產(chǎn)產(chǎn)品。
更值得關(guān)注的是，ELMS近日在特拉華州申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，成為第一家以SPAC方式上市后申請(qǐng)破產(chǎn)的電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)公司。2020年12月至今，光速上市、光速破產(chǎn)，不免讓人唏噓。
當(dāng)然，其他一些靠SPAC上市的電動(dòng)車(chē)公司現(xiàn)在也是一地雞毛。法拉第FF，在遭遇機(jī)構(gòu)做空和遲遲未能提交財(cái)報(bào)后，目前已經(jīng)處在退市的邊緣。
新能源汽車(chē)似乎成了SPAC“欺詐”的重災(zāi)區(qū)。
“其實(shí)從例子中可以看出，借助SPAC上市的公司都有一些共性，或是一些初創(chuàng)公司，或是一些規(guī)模小、業(yè)績(jī)差的公司，總之比不上那些正常IPO企業(yè)?！逼?chē)分析師張濤（化名）說(shuō)道， “如果不加以監(jiān)管，未來(lái)ELMS的命運(yùn)無(wú)疑會(huì)不斷上演?！?/p>
“不能把SPAC當(dāng)成一個(gè)正式IPO，它更多是一種融資的替代方式。企業(yè)還是要發(fā)展很長(zhǎng)時(shí)間才能達(dá)到一個(gè)真正成熟的階段，所以各種發(fā)展結(jié)果都有可能。”張君毅在與車(chē)市物語(yǔ)的交流中也說(shuō)道。
SPAC降低了這些企業(yè)融資的門(mén)檻，而它們卻把SPAC做成了“盲盒”。
如今狂歡過(guò)后，投資者變得更加清醒。不管是美股，還是港股等資本市場(chǎng)對(duì)SPAC的監(jiān)管也越來(lái)越嚴(yán)格。據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)民主黨參議員沃倫正計(jì)劃提出一項(xiàng)名為《2022年SPAC責(zé)任法案》的SPAC監(jiān)管法案，將增加參與此類(lèi)交易的各方的法律責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)投資者的披露，并在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)鎖定為交易提供資金的早期投資者。
“所以盡管極星實(shí)現(xiàn)了上市，但自己畫(huà)的餅還是要一步一步實(shí)現(xiàn)，這樣才能增加投資者的信心。極星要珍惜這次機(jī)會(huì)，好好做產(chǎn)品，提升業(yè)績(jī)。不然又得淪為一場(chǎng)資本‘騙局’”，楊濤說(shuō)道。
極星的路才剛剛開(kāi)始
作為吉利體系下的高端化電動(dòng)車(chē)的先鋒，極星從一開(kāi)始就被寄予厚望。尤其在幾何沖擊中高端市場(chǎng)失利之后，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福給極星汽車(chē)定了調(diào)：“青（極星）出于藍(lán)（沃爾沃）而勝于藍(lán)”。
然而極星這5年以來(lái)的發(fā)展，著實(shí)有些“低調(diào)”。這種“低調(diào)”不僅表現(xiàn)在銷(xiāo)量上，更體現(xiàn)在市場(chǎng)聲量上，尤其在中國(guó)市場(chǎng)更是顯得格外陌生。李書(shū)福也曾表達(dá)過(guò)自己的不滿，“極星聲量太小，甚至連負(fù)面新聞都鮮見(jiàn)。”
在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，極星在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位正處于失守邊緣。在吉利的汽車(chē)版圖內(nèi)，極星好像處于‘爹不疼、娘不愛(ài)’的境地，處境略顯尷尬。
極氪每月交付量 | 圖片來(lái)自極氪官方
最直接的證據(jù)就是，作為同樣沖擊高端新能源市場(chǎng)的極氪，成立僅一年交付也只有半年，到今年5月卻已累計(jì)交付20,715輛新車(chē)，突破20,000臺(tái)更是僅用時(shí)217天。而極星去年全年的銷(xiāo)量?jī)H僅只有2.9萬(wàn)輛。
另一邊，吉利旗下的所有品牌都在加快電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，體系內(nèi)品牌間的沖突也漸漸凸顯。在電動(dòng)化的賽道上，吉利目前上有路特斯、極星、極氪，下有幾何、睿藍(lán)等。此外，沃爾沃也要做智能純電豪華市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，并計(jì)劃在2030年成為100%純電豪華車(chē)企。
如此大規(guī)模的業(yè)務(wù)基盤(pán)，需要更大的資金投入。
在楊濤看來(lái)，“極星的成功上市一方面可以避免品牌內(nèi)部的沖突，獲得獨(dú)立發(fā)展的機(jī)會(huì)。另外也可以緩解對(duì)母公司資金上的消耗，培養(yǎng)自己的‘造血’能力。畢竟對(duì)于吉利這么大一個(gè)集團(tuán)，電動(dòng)化快速轉(zhuǎn)型不能只靠母公司來(lái)持續(xù)‘輸血’?！?/p>
展廳中的極星2 | 車(chē)市物語(yǔ)攝
如今，極星將更多精力放在了全球市場(chǎng)，尤其是歐洲。2022年上半年，極星計(jì)劃向西班牙、葡萄牙和愛(ài)爾蘭進(jìn)軍，同時(shí)還將進(jìn)入阿聯(lián)酋、科威特和以色列等中東市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2023年底，極星計(jì)劃將把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到全球30多個(gè)國(guó)家。
當(dāng)然，極星也認(rèn)識(shí)到了自己的短板，正在努力深耕中國(guó)市場(chǎng)。據(jù)了解，極星已經(jīng)組建了中國(guó)研發(fā)中心，同時(shí)展開(kāi)銷(xiāo)售渠道建設(shè)，預(yù)計(jì)到2022年底，極星將在中國(guó)擁有超過(guò)50家零售網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋30個(gè)核心城市。
美好的“藍(lán)圖”已經(jīng)繪制完成。對(duì)于極星來(lái)說(shuō)，這條路也許才剛剛開(kāi)始。不同于曾經(jīng)市場(chǎng)的瘋狂，理性的投資者不會(huì)再為那些虛無(wú)縹緲的東西買(mǎi)單，極星需要拿出真正的成績(jī)：2022年實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)銷(xiāo)量（調(diào)整后目標(biāo)），2025年完成29萬(wàn)輛的全球目標(biāo)。