記者 杜萌

今年以來A股震蕩，但FOF風景獨好。Wind數據顯示，截至6月28日，全市場共有323只FOF（A/C合并計算），最新規模達到2428億元。其中，今年以來新成立的FOF有52只，規模232億元，而去年同期僅有10只，規模為166.08億元。

FOF熱度高漲，但真的每只FOF都值得買嗎?

7月4日，中歐預見穩健養老目標一年持有開售，認購期至7月15日，暫未設立募集規模上限。擬任基金經理為桑磊，公開資料顯示，桑磊有14年證券從業經驗，歷任平安資管風險管理、組合投資經理，中國平安人壽保險資產配置管理崗、眾安在線財產保險資產管理部負責人等。2016年12月加入中歐基金，歷任配置研究員、投資經理。

2018年10月份，桑磊開始出任中歐基金FOF經理。Wind數據顯示，截至目前，桑磊共管理8只基金，合計規模為80.48億元。

具體來看，中歐預見養老2035三年持有是桑磊管理的第一只FOF基金，成立于2018年10月10日，在2021年10月份第一個三年封閉期結束時，回報率為66.7%。

進入2021年，桑磊保持著每年發3只基金的節奏。2021年，他發行了中歐睿智精選一年持有、中歐甄選3個月、中歐匯選一年等3只基金；2022年至今，他已經發行了中歐星耀優選3個月、中歐星選一年、中歐誠選一年等3只基金。中歐預見穩健養老目標一年是他今年將發行的第四只基金。

從業績來看，截至6月28日，中歐預見養老2035年三年持有等6只基金今年以來的回報率仍為負數，其中中歐睿智精選一年持有今年以來的收益率為-7.95%。

去年11月-今年4月末，中歐預見養老2050、中歐睿智精選一年持有、中歐甄選3個月、中歐匯選一年等4只基金，凈值回撤幅度均超過了20%。作為養老目標型的FOF，為何會出現如此大的回撤？

這和基金持有了較多的主動權益類產品有關。

一季度報顯示，中歐預見養老2035、中歐預見養老2050、中歐睿智精選、中歐甄選3個月四只基金中，重倉的主動權益類產品比重均較高。中歐睿智精選、中歐甄選3個月這兩只FOF基金中，前十大重倉的基金均是主動權益類產品，占比分比為54.93%、48.95%。

以中歐甄選3個月為例，前十大重倉的產品中，除了國泰證券ETF外，其余9只產品均是中歐基金旗下的主動權益類產品，如中歐琪和、中歐現金制造、中歐價值發現、中歐明睿新常態等。

如何看待FOF重倉自家的產品？“按照現有的規定，并沒有禁止FOF購買自家公司基金，如果所買的自家基金是全市場表現最優的或同類產品中靠前的，自然無可厚非?！鄙虾Ｄ郴鸸?/span>人士表示。不過，如果長期大比例、甚至全部買入自家公司旗下基金產品，導致FOF基金凈值大跌、投資人利益受損，那么相關操作合理性、合規性就值得推敲了。

不過，也有業內人士表達了相反觀點?！皬墓芾碣M的角度來講，如果FOF購買了自家產品，那么是不需要雙重收費的，投資者只需要交FOF的管理費即可。本著為投資者省錢的想法，確實也有很多FOF基金經理會優先選擇自家產品。”華南某公募人士表示。

這也讓很多投資者感到不滿。在中歐睿智精選一年持有的評論區，有評論表示“沖著名字里的養老來買的，結果把養老錢投進來，都買了一年了還是負的”。

對于自己的投資策略，基金經理桑磊在季報中表示，基金主要通過在市場、行業板塊輪動中進行優選配置。一季度調整了權益倉位，并在不同的風格間保持適度均衡，并通過流動性高的ETF進行配置調整。

現有的多只FOF持倉較為重疊，趁著發行熱潮繼續狂發新產品，這只FOF還能賣得動嗎？