記者｜張喬遇

近日，蔣仁生另一家企業(yè)重慶智翔金泰生物制藥股份有限公司（簡稱：智翔金泰）遞交了IPO申請材料，計(jì)劃沖刺上交所科創(chuàng)板，保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商均為海通證券。

提到蔣仁生，或許還有人比較陌生，但提到智飛生物（300122.SZ），知道的人便多了起來，智飛生物作為默沙東在我國境內(nèi)指定的代理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一銷售默沙東進(jìn)口的四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗和23價肺炎、滅活甲肝疫苗。

蔣仁生便是智飛生物的創(chuàng)始人兼實(shí)控人。蔣仁生出生于1953年，2002年，蔣仁生聯(lián)合吳冠江、劉俊輝通過收購創(chuàng)立智飛生物（300122.SZ），

由于國內(nèi)HPV疫苗的爆火，2021年4月智飛生物市值達(dá)歷史最高點(diǎn)3607.20億元，連帶著實(shí)控人蔣仁生的身價暴漲，胡潤研究院發(fā)布《2021胡潤全球富豪榜》中智飛生物的蔣仁生以1700億的身價挺進(jìn)前二十。

如今，69歲的蔣仁生又要推“二胎”智翔金泰上科創(chuàng)板。據(jù)悉，智翔金泰此輪擬豪募40億元，是公司總資產(chǎn)的近4倍。然而，智翔金泰遞表前還沒有上市藥品。

智飛生物、君實(shí)生物、沃森生物老領(lǐng)導(dǎo)班子

智翔金泰由上海智翔設(shè)立于2015年。2020年，智睿投資以1.50億元增資入股成為公司第一大股東，截至招股書發(fā)行前，智睿投資持有智翔金泰72.73%的股權(quán)，成為智翔金泰控股股東。

蔣仁生直接持有智睿投資90%股權(quán)，并通過其控制的智飛生物持有智睿投資10%股權(quán)。故蔣仁生可通過智睿投資控制公司股東大會72.73%表決權(quán)，為智翔生物的實(shí)際控制人、董事。同時，蔣仁生的另一個身份是千億市值智飛生物的實(shí)控人。

從智翔金泰招股書看，其余多位高管身份均大有來頭。公司董秘李春生、監(jiān)事范紅原為智飛生物領(lǐng)導(dǎo)班子。李春生2022年1月之前是智飛生物的董事會辦公室主任、證券事務(wù)代表；監(jiān)事范紅同時也是智飛生物的部門主管、經(jīng)理、總監(jiān)。

除智飛生物外，現(xiàn)任公司董事長單繼寬曾為君實(shí)生物的創(chuàng)始股東。不僅如此，智翔金泰還有部分高管曾在上海澤潤生物、上海眾合醫(yī)藥和上海復(fù)旦張江生物醫(yī)藥股份有限公司擔(dān)任相關(guān)職務(wù)。據(jù)悉，澤潤生物是醫(yī)藥龍頭A股企業(yè)沃森生物投資58.66%的子公司，君實(shí)生物董事長熊俊同時也是合眾醫(yī)藥實(shí)控人。

智翔金泰部分董監(jiān)高具體任職經(jīng)歷如下：

• 董事長單繼寬，2002年至2006年，曾任上海復(fù)旦張江生物醫(yī)藥股份有限公司醫(yī)學(xué)部經(jīng)理；2006年至2012年，任上海澤潤生物科技有限公司醫(yī)學(xué)注冊部經(jīng)理、醫(yī)學(xué)總監(jiān)；2012年至2014年，任上海眾合醫(yī)藥科技股份有限公司董事、副總經(jīng)理。
• 董事、總經(jīng)理常志遠(yuǎn)，2006年至2014年，歷任上海澤潤生物科技有限公司部門主管、經(jīng)理、總監(jiān)；監(jiān)事會主席楊佳倩2009年至2014年，歷任上海澤潤生物科技有限公司項(xiàng)目專員、項(xiàng)目主管；副總經(jīng)理戴力，2006年至2012年任上海澤潤生物科技有限公司部門主管。
• 首席技術(shù)官錢軍華，2012年至2014年任上海眾合醫(yī)藥科技股份有限公司研發(fā)總監(jiān)；副總經(jīng)理王威，2013年-2014年任上海眾合醫(yī)藥科技股份有限公司純化部經(jīng)理。
• 副總經(jīng)理王煒，2004年至2018年任上海復(fù)旦張江生物醫(yī)藥股份有限公司項(xiàng)目經(jīng)理、部門經(jīng)理。

2億重大研發(fā)項(xiàng)目終止

智翔金泰是一家創(chuàng)新驅(qū)動型生物制藥公司，公司主營業(yè)務(wù)為抗體藥物的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，在研產(chǎn)品為單克隆抗體和雙特異性抗體。

截至招股書簽署日，公司5個產(chǎn)品（8個適應(yīng)癥）進(jìn)入臨床研究階段，臨床適應(yīng)癥涵蓋中重度斑塊狀銀屑病、中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎等治療領(lǐng)域。

因此，智翔生物目前尚未有產(chǎn)品上市，無主營業(yè)務(wù)收入。

可以看到，智翔金泰產(chǎn)品管線進(jìn)度還比較慢，最快的治療中重度斑塊狀銀屑病的GR1501和治療狂犬病被動免疫的GR1801產(chǎn)品最快也需等到2024年和2025年上市。

另處于臨床產(chǎn)品的研發(fā)還具有較大不確定性，2022年3月，智翔金泰終止了GR1405和GR1401項(xiàng)目的研發(fā)。其中GR1405是2014年12月上海智翔委托藥明生物進(jìn)行分子開發(fā)，終止前研發(fā)已進(jìn)入II期臨床實(shí)驗(yàn)階段。

公司表示，終止該藥物的研發(fā)是由于GR1405為抗PD-L1單克隆抗體藥物，而PD-1/PD-L1通路單抗藥物競爭激烈，最早在2018年6月百時美施貴寶的歐狄沃用于局部晚期/轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌（二線治療）適應(yīng)癥就已在中國獲批，至2021年P(guān)D-1/PD-L1通路單抗藥物已有13家企業(yè)有對應(yīng)商品得到中國獲批，并且國內(nèi)還有多個D-1/PD-L1通路單抗藥物處于不同研發(fā)階段。

GR1401為抗EGRF單克隆抗體藥物，其終止原因同樣與國內(nèi)市場競爭激烈有關(guān)。

截至2022年3月底，智翔金泰對GR1405產(chǎn)品累計(jì)投入為1.59億元，GR1401項(xiàng)目累計(jì)投入為5310.04萬元，由于研發(fā)項(xiàng)目的終止，前期超2億資金投入打了水漂。

這似乎意味著，能否搶先一步上市，成了藥品能否商業(yè)化成功的關(guān)鍵。因?yàn)槊客硪徊?/strong>，面臨的都是激烈的市場競爭。

目前公司進(jìn)度最快（臨床三期）的為GR1501抗IL-17A單克隆抗體注射液。截至2022年5月31日，國內(nèi)已有三款進(jìn)口廠商的同靶點(diǎn)藥物上市。此外，國內(nèi)該在研產(chǎn)品中處于III期臨床階段的公司有3家，還有6家處于II期臨床階段，1家處于I期臨床階段。

智飛生物蔣仁生能“養(yǎng)”多久

智翔金泰2019年至2021年共進(jìn)行三輪增資，2020年11月一輪增資中智睿投資投資1.50億元，2021年5月智睿投資以8元/注冊資本的方式認(rèn)繳5000萬元注冊資本，合計(jì)出資4億元；2021年9月公司第三次增資2500萬元，14家機(jī)構(gòu)以1元注冊資本24元的價格認(rèn)繳，公司共獲得6億元。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2021年智翔金泰通過融資獲得10億元。界面新聞記者注意到，2021年智翔金泰流動負(fù)債賬上其他應(yīng)付款大幅減少，2021年為551.88萬元，但公司2019年、2020年的其他應(yīng)付款金額分別為3.91億元和4.29億元。

這部分其他應(yīng)付款的變動便是此前靠智睿投資、宸安生物（智睿投資持股85%的公司）和蔣仁生“養(yǎng)著”的證明。報告期初期，智睿投資、宸安生物和蔣仁生還在借錢給公司。2019年初，智翔金泰還欠著智睿投資3.15億元、宸安生物4000萬元借款未歸還。

2019年，公司又向智睿投資借入2.16億元，向宸安生物借入100萬元，向蔣仁生借入5350萬元，該年歸還了蔣仁生和宸安生物該期及2019年以前的全部借款，但只歸還了智睿投資1.72億元借款，還欠3.86億元。

2020年，2021年智翔金泰向智睿投資借入2.20億元，歸還1.80億元；2021年借入7332萬元，合計(jì)共欠智睿投資4.99億元，這部分欠款最后通過公司融資歸還。

值得注意的是，2019年公司貨幣資金和理財(cái)資金（非交易型金融資產(chǎn)）合計(jì)2139萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)7349.66萬元的比例約為29.10%；2020年智翔金泰貨幣資金與理財(cái)資金合計(jì)5626.83萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)1.07億元的比例約52.69%。2019年、2020年，公司流動比率分別只有0.17和0.22，資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)157.61%和175.29%。

通過股權(quán)融資并歸還部分負(fù)債后，2021年，公司賬上還剩貨幣資金和理財(cái)資金共4.41億元，占流動資產(chǎn)5.29億元的83.36%，公司流動負(fù)債合計(jì)8600.99萬元，該年流動資產(chǎn)6.15%，資產(chǎn)負(fù)債率68.89%。

另一方面，公司僅有的部分收入靠智飛生物“養(yǎng)著”。

公司目前收入主要來源為其他業(yè)務(wù)收入，主要是技術(shù)服務(wù)收入、轉(zhuǎn)授權(quán)收入和少量原材料銷售收入等非持續(xù)性收入。

2019年至2021年，智翔金泰收入分別為3.13萬元、108.77萬元和3919.02萬元。這僅有的收入還主要是靠智飛龍科馬生物制藥公司貢獻(xiàn)的。2020年，智飛龍科馬貢獻(xiàn)50萬元收入，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為45.97%；2021年智飛龍科馬更是貢獻(xiàn)了3900萬收入，占當(dāng)期智翔金泰收入的99%。

智飛龍科馬正是智飛生物的子公司，主要經(jīng)營疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

2019年至2021年公司凈利潤還是分別為-1.57億元、-3.25億元和-3.22億元，累計(jì)虧了近8億元。截至2021年低智翔金泰的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為-1.94億元。

在產(chǎn)品上市后商業(yè)化之前，維系智翔金泰運(yùn)作的只能依靠外部力量，10億元融資額也難填研發(fā)投入的洞，公司賬上長期借款金額增加沒有停止，從2019年2.49億元增至2020年3.50億元，進(jìn)一步增加到2021年的5.36億元，主要為向重慶農(nóng)村商業(yè)銀行借入的研發(fā)項(xiàng)目貸款和固定資產(chǎn)貸款。

本輪上市，智翔金泰擬募集40億元資金，近20億用于產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目、12.32億元用于藥物研發(fā)，還有8.42億元用于補(bǔ)充流動資金。

公司現(xiàn)有產(chǎn)線上，智翔金泰2017年啟動抗體產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)，2019年完成一期工程的第一階段建設(shè)并獲得《藥品生產(chǎn)許可證》，具備4,200L規(guī)模（2*2,000L和200L）的原液生產(chǎn)能力；公司已經(jīng)建成兩條制劑生產(chǎn)線，預(yù)充針生產(chǎn)線產(chǎn)能為182萬支/年；西林瓶灌裝生產(chǎn)線的產(chǎn)能為500萬支/年。

本次募資將在產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目上新增20,000L產(chǎn)能的抗體原液生產(chǎn)線，建設(shè)8×5,000L不銹鋼反應(yīng)器和4條灌裝線。

未有上市產(chǎn)品的智翔金泰，對普通投資者來說，無疑潛藏著巨大風(fēng)險。