記者 | 劉子象

最新調查結果顯示，盡管對美國經濟衰退的擔憂加劇，且金融市場大跌，但美聯儲采取更多行動的動力仍未減弱。

據路透社周三（6月22日）發布的新調查，受訪的四分之三經濟學家預測美聯儲將在7月再次加息75個基點，絕大多數認為9月加息50個基點，最早要到11月才會將加息幅度縮減到25個基點。只有少數人表示，美聯儲將在今年某個時候暫停加息。

6月17日至21日，路透社調查了91位分析師，其中67位預計7月將再加息75個基點。這將使聯邦基金利率升至2.25%-2.50%的區間，大致處于美聯儲估計的經濟既不受刺激也不受限制的中性水平。

關于11月的加息幅度分歧較大。大部分分析師預計屆時加息25個基點，約40%認為加息50點。多數人預計美聯儲將在12月加息25個基點。

約四分之三的受訪者(91人中的68人)認為年底利率將在3.25%-3.50%或更高，大幅高于兩周前的調查結果。這也與美聯儲自己的“點陣圖”預測一致。

在明年的預期方面，調查預計2023年第一季度美聯儲只會加息一次25個基點，從而將聯邦基金利率推至3.50%-3.75%，也就是可能的最終利率。

根據較小樣本的預測中值，美聯儲預計將在明年第二和第三季度暫停加息，并在明年最后一個季度降息25個基點。但對2023年底前聯邦基金利率水平的預測介于2.50%-2.75% 和4.25%-4.50%之間，凸顯出高度不確定性。

鮑威爾上周暗示，目前的緊縮周期只有在通脹大幅下降之后才有可能暫停，而目前看來，這一前景比幾周前的預期更為遙遠。

根據美聯儲自己的預測和路透社的另一項調查，至少在2025年之前，通脹率將保持在2%的目標水平之上。

衰退風險引熱議

盡管鮑威爾表示，美聯儲并沒有試圖引發經濟衰退。但經濟衰退的可能性已成為美國各界熱議的焦點。華爾街、企業界，甚至娛樂圈都在議論紛紛，很多人都想知道，美國是否或者何時會出現衰退。

上周，拜登在接受美聯社采訪時表示，經濟衰退“并非不可避免”。周一，他在回答記者提問時作了詳細闡述稱，當天早上他剛與前財政部長拉里·薩默斯談過，“經濟衰退并沒有什么不可避免的。”

上周末，財政部長耶倫在接受美國廣播公司采訪時表示，通脹高得令人無法接受，“預計經濟會放緩”，然而經濟衰退并非“不可避免”。

緊接著第二天，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，“衰退在某個時候是不可避免的”。至于近期是否會出現衰退，他認為“可能性比較大。”

高盛認為衰退風險“更高、更超前”。周一，高盛分析師在一份報告中寫道，經濟衰退的可能性越來越大。“我們現在認為，經濟衰退的風險更高，而且更早出現。”高盛下調了經濟增長預期，但沒有預測經濟會萎縮。高盛認為明年美國經濟衰退的可能性為30%，高于之前的15%。未來兩年經濟衰退的可能性為50%，高于之前的35%。原因是通脹創下歷史新高，以及俄烏沖突引發的疲弱宏觀經濟背景。

橋水基金創始人瑞·達利歐則表示，美聯儲不會令美國經濟實現軟著陸。他在社交媒體上寫到，美聯儲激進的加息將付出巨大代價，無法在不造成經濟疲軟的情況下應對通脹。即使加息有助于降低通脹，同時也會通過剝奪購買力使消費者受到傷害。

美聯儲的激進措施不僅不能有效避免經濟下滑，而且很可能會帶來滯漲。他認為從長遠來看，美聯儲很可能會走出一條以滯脹形式出現的中間路線。

說唱歌手、格萊美獎得主Cardi B也在關注衰退話題，她在社交媒體上發文，向自己的2300萬粉絲詢問對即將到來的經濟衰退有何看法，“你們認為他們什么時候會宣布我們進入衰退?”

衰退預期或拖累股市

華爾街等機構調高對衰退的預估，可能令本已受拖累的美股進一步下滑。

上周，標普500指數較高點下跌了20%，進入熊市。今年以來，該指數已下跌了約21%。部分機構預計市場將面臨更艱難時期。紐約投資公司Bespoke Investment Group的數據顯示，伴隨衰退而來的熊市往往持續時間更長、幅度更大，跌幅中值約為35%。

周二，摩根士丹利策略師Michael Wilson寫到，標普500指數預計將降到2900至3100點之間，比目前的水平低約18-23%，將更充分地反映經濟衰退期間典型的企業盈利收縮情況。“鑒于美聯儲在通脹問題上的困境，目前經濟衰退已不再只是尾部風險。”

同樣，貝萊德投資研究所所長Jean Boivin周二提醒，不要逢低買入股票，稱許多人忽視了美聯儲收緊政策將對經濟增長產生的“毀滅性影響”。“這種動態帶來了嚴重的增長風險，我們現在看到美國經濟活動的重啟在未來幾個季度將停滯不前。”

德意志銀行分析師Jim Reid則認為，經濟衰退更有可能發生在2023年，但隨著金融狀況不斷惡化，消費者和企業信心大幅下降，較早采取行動的風險顯然在增加。

法國興業銀行資產配置主管Alain Bokobza表示，“典型”衰退將使標普500指數達到3200點，而1970年代風格的高通脹和低增長的停滯甚至將使股市跌至2525點。他在一份研究報告中稱，風險資產確實已經從高點大幅回調，但尚未看到觸底的跡象，建議保持低風險配置。

美國銀行(Bank of America)技術研究策略師Stephen Suttmeier認為，股市的一線希望或可寄托于美國總統大選周期。通常來說，股市通常在中期下半年到第三年上半年走勢強勁。該銀行的研究顯示，同期標普500指數上漲了81%，平均回報率為13.8%。