記者｜梁怡

新能源汽車產業鏈排隊公司再添一家！近日，浙江富特科技股份有限公司（簡稱“富特科技）遞交創業板上市申請。

富特科技主要從事新能源汽車高壓電源系統研發、生產和銷售業務，主要產品包括車載充電機(OBC)、車載DC/DC變換器、車載電源集成產品等車載高壓電源系統。

2021年新能源汽車產銷量大幅增長，富特科技在這波浪潮中收入同比暴增227.11%至9.64億元，其中關聯方蔚來汽車貢獻占比20.8%，同時實現扭虧為盈，但目前仍存未彌補虧損。另外，公司所處的車載高壓電源行業參與者眾多，市場競爭激烈，順周期下，大家都快速發展，萬一行業出現變化，公司還能保持市場競爭力嗎？

與蔚來汽車存關聯交易

目前富特科技股權極為分散。

IPO前，富特科技的控股股東、實際控制人為李寧川，其直接、間接共持有公司23.86%的股份，以及一致行動人梁一橋（外資股東）直接持有10.12%的股份。因此，李寧川實際控制公司33.98%的股份表決權。

而余下股權多數由上市公司、私募基金持有。其中長高電新(002452.SZ)、宏達高科(002144.SZ)各持9.66%、3.66%，另外長江蔚來產業基金持股14.2%，小米長江產業基金持股4.58%，尤其值得關注的是長江蔚來產業基金。

長江蔚來產業基金報告期（2019年-2021年）初已在公司股東之列，其持有18.52%的股份，僅次于持股23.05%的李寧川，但具體入股時間、方式、價格等不詳。

根據招股書，李斌為長江蔚來產業基金的基金管理人、湖北長江蔚來新能源投資管理有限公司的董事長和重要股東，同時為蔚來汽車的實際控制人。因此，富特科技將公司與蔚來汽車的交易比照關聯交易進行披露。

富特科技主要向蔚來汽車銷售車載高壓電源系統以及提供技術開發服務，雙方于2020年開始業務合作，當年公司對其銷售額僅632.42萬元，占比僅2.15%，而2021年銷售額暴增3250%至2.01億元，同時占比也提高到20.80%。

界面新聞記者了解到，關聯交易事項是監管層在問詢階段的關注重點，而富特科技也并未具體披露公司與蔚來汽車以及同其他客戶的產品交易情況，公司與蔚來汽車的產品定價是否公允、未來是否會產生重大依賴、合作是否會出現不利變化等問題或被細細發問。

另外，小米長江產業基金實則于2021年9月突擊入股公司，以1億元認購公司新增股份 381.33萬股，占比4.76%，福特科技當時估值達20億元。

天眼查顯示，小米長江產業基金股權穿透后實控人為雷軍，而招股書中也提到，公司開拓了小米汽車這一客戶，相繼取得其項目定點，但并不知曉具體銷售額，因此小米長江產業基金此舉意欲何為？

仍存未彌補虧損

對于富特科技而言，2021年是個關鍵元年，公司營收同比暴增227.11%至9.64億元，同時實現扭虧為盈，凈利潤為5764.6萬元，這也使得公司符合創業板上市標準二。而2019年、2020年的營收分別為2億元、2.95億元，連續虧損金額分別為6095.37萬元、1481.37萬元。

然而，富特科技仍存在累計未彌補虧損。截至報告期末，公司經審計的母公司報表未分配利潤為-1.88億元，合并報表中未分配利潤為-1.91億元。

公司對此解釋稱，一方面由于公司產品技術提升需要較大金額的研發支出；另一方面，以前年度因新能源汽車行業競爭格局變化導致部分早期客戶經營情況惡化，公司發生的信用減值損失金額較大。

從收入構成來看，報告期內車載高壓電源系統是富特科技的主要收入來源，具體又以三合一系統、二合一系統為主。而2021年公司收入大增的原因在于核心產品量價齊升，根源在于新能源汽車行業景氣高漲，去年產銷量大幅增長。

其中，三合一系統的銷售單價由2020年的1814.4(元/套)提高至2021年的2143.01(元/套)，銷售數量由6.17萬套增加至26.03萬套；二合一系統的銷售單價2367.96(元/套)提高至2451.72(元/套)，銷售數量由6.94萬套增加至13.99萬套。

與此同時，富特科技的盈利能力也有所增強，報告期內公司主營業務毛利率分別為11.78%、17.21%和20.42%。

富特科技下游客戶主要以廣汽集團、長城汽車、蔚來汽車、易捷特(東風和雷諾-日產合資公司)等車企為主。報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入占營業收入的比重分別為91.35%、95.58%和97.86%，客戶集中度較高，其中廣汽集團均為公司第一大客戶，占比分別為49.8%、54.61%和29.49%。

然而，2021年公司業務規模快速擴大的同時，應收賬款也隨之增加，其賬面價值由2020年的1.13億元增加至3.19億元。報告期各期末，公司應收賬款占資產總額的比重分別為 26.49%、22.49% 和27.07%。

行業競爭加劇

提到新能源汽車，最先可能想到鋰電池，但以車載充電機、車載DC/DC變換器、電源分配單元為主的車載高壓電源也是新能源汽車的核心零部件。

據了解，目前全球車載高壓電源行業參與者眾多，市場競爭激烈。其中海外企業主要以博世、法雷奧、科世達、TDK等汽車電子國際巨頭為主；國內廠商主要分為兩類，一類是獨立的具備較強自主研發能力和產品規模化優勢的企業，包括臺達電子、欣銳科技、匯川技術、英搏爾等，另一類是新能源汽車整車廠孵化產生的企業，與整車廠配套關系穩定，如弗迪動力等。

根據招股書，富特科技車載高壓電源系統在國內新能源乘用車市場的地位穩步提升，2021年市占率已達12.05%，但其他企業的市場份額不詳。

從同行可比公司來看，2021年欣銳科技的收入為9.35億元，英搏爾的收入為9.76億元，精進電動的收入為7.36億元，而同期富特科技收入9.64億元。企業你追我趕，行業競爭加劇。

借助本次IPO，富特科技擬募資9.26億元用于擴產、研發以及補流。

其中擴產項目中擬新建 10條車載高壓電源產品自動化生產線，形成年產120萬套車載電源產品的能力，建設周期3年。而截至2021年底，公司車載電源的年產量約為40.7萬套，產能未披露。

研發項目擬新增硬件設備共431臺(套)，擬購置軟件系統33套，而報告期內公司的研發費用分別為4129.85萬元、3872.39萬元和5431.33萬元，占同期營業收入的比例分別為20.64%、13.13%和5.63%，而同行的研發費用平均數分別為14.11%、18.32%、12.60%。

另外，多輪融資后，截至2021年末，公司現有貨幣資金2.64億元，交易性金融資產5263.78萬元，而資產負債率達70.82%，其中負債中的應付賬款、應付票款合計6.88億元，去年經營性活動的現金流凈額也僅2731.95萬元。