文|財富質點  八月

編輯|肇瑞

校對|卡櫻

沒有跑路的張磊，真的光顧著辟謠了？

還好，高瓴資本還在向外投資。

6月19日晚，協鑫集成發布公告稱，擬將OSW的15%股權作價2700萬澳元轉讓給VNTR，同時VNTR擬對OSW增資2400萬澳元。

VNTR即高瓴旗下機構。6月20日，協鑫集成漲停。

稍早前，曲美家居6月初公告，全資子公司已與高瓴投資簽署投資協議，投資人將增資方式投資2億元人民幣。

6月16日，高瓴首只人民幣碳中和產業投資基金宣布已完成首次關賬，預計規模逾40億元人民幣。

不過，這筆40億的融資沒有引起外界多少注意。被朋友圈刷屏的，更多的是所謂的連續謠言和官方的辟謠。

2020年至今，公開資料中高瓴千億規模以上融資僅在于2021年5月，據報募資約180億美元（約合人民幣1160億）。

今年至今，尚未有同等規模融資消息出現。一位與高瓴存在交集的消費賽道投資人對《財富質點》表示，

高瓴的壓力是整個投資界的壓力，只不過高瓴的光環讓它得到了外界更大的注意，這個壓力是全方面的，募、投、管、退，全都比以前更難，好過一些的選擇無為，但高瓴這種體規模、資金量的機構，根本做不到。

01、面對現實

“高瓴到底怎么了”，恐怕是今年以來投資圈最大的話題。

近日，有傳言稱，高瓴正進行無差別裁員，此番裁員主要涉及一級市場組，對不同職級進行無差別裁員，“消費組全裁，TMT組優化以及轉去看科技”。高瓴則回應，“裁員傳聞不屬實，完全是造謠。”

此外，《中國企業家雜志》報道稱，高瓴資本近期頻繁就旗下一些項目尋找買家接盤。高瓴回應稱，“S基金是我們的新策略。對于高瓴長期看好的領域，我們既做股權投資，也購買二手資產。目前，我們正在與地方引導基金合作，推進S基金落地。”

事實上，自從一年前，高瓴資本就已進入謠言的密集轟炸。

2021年8月，網傳張磊被邊控。對此，高瓴回應稱，網絡所傳關于高瓴高管個人的信息嚴重不實，高瓴已向警方報案并保留一切合法追訴權益。

今年3月，針對外界“高瓴資本因虧損超300億美元被清算”傳聞，高瓴資本相關人士回應稱：“謠言，按照SEC最新公布的13f報表，我們美元基金在美股上的持倉一共60億美元左右，不可能虧損達到300億美元。”

今年4月，市場傳言稱，高瓴正在逐漸撤出中國，未來重心將放在新加坡和日本，張磊本人也已搬到新加坡。此事未被證實、也未被證偽。

張磊信奉長期主義，這條價值觀也被諸多投資人奉為圭臬。但在股價面前，外界對于高瓴的信心已經開始動搖。

據媒體最新統計，高瓴共出現在14家A股上市公司的前十大股東名單中，相較2021年末，今年一季度末高瓴持倉保持不變的上市公司有10家，減持的有4家，兩家公司新進成為前十大股東。其中，最大一筆浮虧來自格力電器。

格力集團于 2019年12月2日與高瓴資本旗下管理基金珠海明駿簽訂股權轉讓協議，向珠海明駿轉讓持有格力電器15%股權，每股轉讓價格為人民幣46.17元，股份數量為9.02億股，總價款為人民幣416.62億元。

據格力電器2022一季度報顯示，珠海明駿持股數量仍為9.02億股。截至6月20日收盤，格力電器股價報32.96元/股。

粗略計算，格力電器浮虧超百億元。

同時，珠海明駿所持9.02億股股權，尚全部處于質押狀態。據當時公告，高瓴對格力的投資資金來源于自有資金及自籌資金，比例約為1:1。同時高瓴將其所持格力電器股票質押給貸款銀行。

這意味著，高瓴還需要向銀行支付高額的利息。

高瓴入局之下，董明珠如愿以償，格力電器完成了混合所有制改革，但高瓴卻僅限于財務投資，并未進入董事會。

相比于格力的巨額浮虧，高瓴的其他大額投資回報如何？

2017年，高瓴以531億港元的對價高調私有化“一代鞋王”百麗國際。這起港交所史上最大的私有化交易震驚了業界。

時隔近5年后，2022年3月16日，“鞋王”百麗國際以百麗時尚的名字向港交所提交上市申請書，欲重返資本市場。截至目前，暫未有更新一步進展。

高瓴追逐醬酒熱的投資也悄然終止。

2021年7月27日，國家市場監管總局發布的經營者集中簡易案件公示顯示，珠海高瓴巖恒股權投資合伙企業（有限合伙）及其關聯方（簡稱“高瓴方面”）擬對金沙酒業進行投資。交易完成后，高瓴方面將合計持有金沙酒業25.791%的股權，成為金沙酒業第二大股東。

公開資料顯示，從去年7月官宣至今，金沙酒業與高瓴方面再無更多公開互動，直到今年雙方的聯姻悄然終止。

一直謀求成為醬香第二股的金沙酒業，一度在資本市場炙手可熱，但其上市進程至今未有實質推進，被認為是高瓴資本退出的核心原因。

02、投資神話

據官網介紹，作為專業投資管理機構，高瓴集團同時擁有美元和人民幣投資平臺，受托管理的資金主要來自于目光長遠的全球性機構投資人，包括頂尖大學捐贈基金、養老基金、非營利性基金會以及家族辦公室等。目前，高瓴已在北京、香港、新加坡設有辦公室。

張磊于2005年創建高瓴資本后，對TMT等互聯網和新經濟產業展開大舉布局，投資的企業包括：京東、騰訊、字節跳動、美團、Zoom、寧德時代、隆基股份、星思半導體、百濟神州、飛利浦家電、普洛斯、百麗國際、格力電器、藍月亮等。

2020年，高瓴管理的資產規模達到650億美元左右，在耶魯模式踐行者張磊的帶領下，其在A股市場為投資人累計創造了約45倍的回報，15年期間年化復合回報率約33%。

有人認為，高瓴的成功是踩準了中國互聯網崛起的巨大浪潮，在初期，敢于all in騰訊、重倉京東，成為了津津樂道的2筆傳奇投資，時勢造英雄。

也有評價稱，紅杉的勝利是在所有賽道做全和做對的勝利，而高瓴是一種基于“象征性事件”和super deal（超級交易）的跨越式成長，如同用幾個大踏步快進到了如今的體量。

相比于國內一般較為低調的投資大佬，張磊不時在公眾場合露面。特別是2020年以來，張磊出書、演講、專訪，時常成為朋友圈的刷屏人物，而高瓴資本也伴隨著大規模的宣傳報道而被推上神壇。

張磊口中經常提到的，是他最重要的戰略投資人和引路人、耶魯大學基金會的管理者大衛?史文森，而后者如此評價張磊，

在他的身上聚齊了我之前列舉的優秀投資者所需的所有特質：好奇心、自信心、謙遜、敬業、判斷力，還有最重要的是，熱忱。

張磊在個人所著的《價值》一書中透露，高瓴資本管理規模已超5000億元人民幣。

張磊為人日趨高調的同時，2020年以來，高瓴在A股二級市場頻頻布局。

有媒體統計，2020年2月至7月，高瓴資本在短短半年內接連出手參與或擬參與了5家上市公司的定向增發（注：個別定增項目后續終止），涉及的A股公司包括凱萊英（002821.SZ）、凱利泰（300326.SZ）、廣聯達（002410.SZ）、國瓷材料（300285.SZ）和健康元（600380.SH）。

只要參與定增認購的投資者中有高瓴資本的身影，該公司的股價就會大漲。甚至A股市場出現了高瓴資本調研過的公司，股價就會上漲。

6月20日，剛宣布高瓴入股的協鑫集成漲停，神話尚在繼續。