記者｜張喬遇

近日，廣州安凱微電子股份有限公司（簡稱：安凱微）向上交所科創板遞交IPO申請資料獲受理，海通證券為保薦機構和主承銷商。

本次上市，安凱微擬募集資金10.06億元，具體為6.35億元用于物聯網領域芯片研發升級及產業化項目；2.21億元用于研發中心建設項目；還有1.50億元用于補充流動資金。

上市前，安凱微受到了小米產業基金的青睞。不過，公司也存在一些問題，如無控股股東和實控人、產品結構單一以及研發費用率、毛利率低于行業水平等問題，公司科技含金量值得懷疑。

無控股股東、實控人

安凱微設立于2001年3月，由Anyka Inc.簽署《外資企業安凱（廣州）軟件技術有限公司章程》設立，設立時共投資14萬美元，其中10萬美元作為注冊資本。

之后安凱微共經歷4輪增資和3輪股權轉讓。其中2019年10月，股改前安凱微第二輪增資時小米產業基金以每1美元注冊資本77.21元的價格購買公司新增注冊資本46.07萬美元，小米產業基金共計投入3556.70萬元；同時，小米產業基金還以1美元注冊資本作價71.03元的價格受讓武義凱瑞達27.64萬美元注冊資本，共計支付1963.30元。

截至安凱微發行前，小米產業基金持有安凱微共計1313.76萬股，持股比例為4.47%，位列第八大股東。

界面新聞記者注意到，安凱微沒有控股股東以及實控人。公司第一大股東安凱技術的持股比例為20.88%，第二大股東武義凱瑞達持股比例9.67%，安凱微26名股東中唯一一名自然人股東是胡勝發，直接持有公司4.83%的股份。

由于胡勝發分別與凱馳投資、凱安科技、武義凱瑞達簽署了一致行動協議，就公司相關事項表決時保持一致，如不能達成一致，以胡勝發的意見為準。因此，胡勝發才是安凱微的第二大股東。

據悉，胡勝發在公司擔任董事長兼總經理。其持有的公司股份為外資股份，除胡勝發外，安凱微的外資股東還有安凱技術、Primrose Capital，三名外資股東合計持有安凱微35.83%的股份。

產品應用家用攝像頭、智能門鎖

安凱微主要從事物聯網智能硬件核心SoC芯片的研發、設計、終測和銷售，主要產品包括物聯網攝像機芯片和物聯網應用處理器芯片，產品廣泛應用于智能家居、智慧安防、智慧辦公和工業物聯網等領域。

2019年至2021年，安凱微營業收入分別為2.68億元、2.70億元和5.15億元，公司產品包括物聯網攝像機芯片和物聯網應用處理器芯片，2021年兩大產品銷售占比分別為69.87%和29.18%。

2021年公司營收近乎翻倍，其中主要是物聯網攝像機芯片從上年1.12億元增長至3.58億元。據招股書披露，安凱微物聯網攝像機芯片分為AK39A系列和AK39 E系列，終端應用產品主要是一些家用監控攝像頭、監視器等。

界面新聞記者注意到，物聯網攝像機芯片收入的增長一方面得益于物聯網攝像機芯片的銷售數量增幅較大，從2020年1436.87萬顆增長至去年的3125.35萬顆；另一方面得益于安凱微該產品的平均單價相應從7.82元/顆對應增長至11.45元/顆。

另一方面，收入占29.18%的物聯網應用處理器芯片則主要為AK37系列芯片，2014年公司推出的第一款HMI芯片AK3760用于指紋考勤機，后續安凱微推出的B LE芯片主要應用在智能門鎖、點讀筆等方面。 

根據《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，科創板主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新型企業。科創板企業要面向世界科技前沿、經濟主戰場和國家重大需求，優先支持符合國家戰略、擁有關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。可以看到，安凱微目前的產品結構比較單一，下游應用領域主要集中在較為常用的家用智能產品。監控鏡頭、智能門鎖等終端的技術含量是否夠上科創板要求？

另一方面，同行業可比公司富瀚微（300613.SZ）、北京君正（300223.SZ）、國科微（300672.SZ）和金志科技（300458.SZ）也均選擇在深市創業板上市。

2019年至2021年，安凱微的研發費用分別為0.41億元、0.50億元和0.75億元，占營業收入的比例分別為15.29%、18.66%和14.49%；2019年和2020年均低于同行業可比公司的平均研發費用率21.48%和19.15%。

毛利率低于行業平均

2019年至2021年，安凱微的主營業務毛利率分別為31.37%、30.57%和33.15%，略有波動。其中，2020年公司主營業務毛利率較2019年下降0.80個百分點，主要系公司物聯網攝像機芯片毛利率從2019年的28.46%下滑至2020年的20.78%，下降7.68個百分點。

公司表示：2020年為了爭取進入部分重點客戶的供應體系，以具有市場競爭力的價格開拓市場。2021年，芯片市場景氣度較高，安凱微根據市場情況調高產品價格，物聯網攝像機芯片毛利率較2020年上升9.57個百分點，帶動公司主營業務毛利率上升2.58個百分點

一方面，靠低價從市場獲客，安凱微是否為科技驅動企業值得深思；另一方面，公司產品毛利率在行業中也處于較低水平。

從行業整體毛利率水平分析，2019年至2021年，上述提到的富瀚微、北京君正等業內公司平均毛利率分別為39.10%、36.56%和35.40%；比公司毛利率高處4-8個點。

 如果單從不同公司同類產品進行行業比較，2019年至2021年富瀚微、北京君正和國科微三家公司在物聯網攝像機芯片產品銷售平均毛利率分別為31.69%、32.99%和39.30%；而安凱微對應產品的毛利率分別只有28.46%、20.78%和30.35%，與行業差距較大。

物聯網應用處理芯片產品上，2019年至2021年北京君正和全志科技毛利率分別為43.50%、44.60%和48.43%，而安凱微的毛利率分別為40.69%、41.57%和40.44%，同樣低于行業產品平均毛利率。