文 | 獨角金融 李海霞

編輯 | 付影

一方為家電巨頭“海爾系”子公司，一方千億頭部券商中金公司（601995.SH），雙方因股權減持成為市場關注的焦點。

6月13日，海爾集團（青島）金盈控股有限公司（曾用名海爾集團（青島）金融控股有限公司，以下簡稱“海爾金控”）基于自身發展需要，自公告披露日起6個月內，通過大宗交易方式擬減持中金公司不超過1.35億股，占比不超過總股本的2.8%。減持后，海爾金控所持中金公司股本比例減少到5.46%。若按中金公司6月14日的收盤價43.7元/股計算，保守估算海爾金控浮盈金額可達約59億元。

1、海爾金控減持中金公司股份，四年浮盈百億

海爾金控成立于2014年2月。4年前，中金公司A股上市前夕，海爾金控取得中金公司3.99億股份，占其總股本比例為8.26%，位列第二大股東。上市后，海爾金控從未進行減持。

按中金公司A股6月14日股價計算，此次轉讓股權，海爾金控四年間浮盈約120.24億元。減持后，相較第三股東中國投融資擔保股份有限公司2.64%持股比例，海爾金控仍占據第二股東位置。

圖源：中金公司年報

2021年6月，海爾金控賣掉了所持有的浙江海爾網絡科技有限公司100%股權，以4.49億元將旗下支付牌照“快捷通支付”轉給小商品城（600415.SH），目前該交易尚未完成交割。近年來，第三方支付進入強監管時代，帶來了諸多挑戰和不確定性，出售目的可能更多在于回籠資金。

“海爾系”與中金公司兩者相交頗多。中金公司非執行董事譚麗霞來自“海爾系”，除了擔任海爾金控、青島海立方舟股權投資管理有限公司、海爾金融保理（重慶）有限公司董事長外，還擔任海爾集團公司董事局副主席、執行副總裁職位。

另外，“海爾系”上市公司或沖刺IPO企業中，也有中金公司的身影。

2020年，海爾智家（600690.SH）向港交所主板遞交上市申請時，中金公司與摩根大通（0Q1F.L）為其聯席保薦人。

2021年，中金公司參與保薦了“海爾系”兩家擬登創業板IPO企業。其中，日日順供應鏈科技股份有限公司由中金公司和招商證券（600999.SH）保薦；青島有屋智能家居科技股份有限公司由中金公司和中泰證券股份有限公司保薦。據wind最新公告顯示，2022年3月，兩家審核狀態均顯示“中止審查”。

2、一年內4次被證監會“點名”

中金公司有“投行貴族”、“中國第一投行”等稱號，致力于“做中國自己的國際投行”。Wind2021年股權承銷排行中，中金公司承銷金額（包括IPO、增發、配股、優先股、可轉債、可交換債）排名第二，僅次于中信證券（600030.SH）。

據年報顯示，2021年，中金公司作為主承銷商完成了A股IPO項目23單，承銷金額1005.38億元；作為保薦人主承銷港股IPO項目31單，主承銷規模59.81億美元；作為全球協調人主承銷港股IPO項目38單，主承銷規模56.51億美元，市場排名第一。

從營收來看，2021年投行業務凈收入呈上升態勢，從2020年近60億元增長到2021年的70.36億元。

圖源：中金公司年報

一邊是投行業務表現亮眼，一邊卻是被證監會“點名”。

2021年12月29日，證監會通報稱，決定對中金公司及王晟、孫雷、趙沛霖、幸科、謝晶欣5名保代采取監管談話的監督管理措施，因后者在保薦聯想集團（0992.HK）申請在科創板上市過程中，5名保代未勤勉盡責，對其科創屬性認定履行充分核查程序，主要依賴其提供的說明性文件得出結論性意見，相關程序及獲取證據不足以支持披露內容，未能完整、準確評價其科創屬性。

圖源：證監會

其中，王晟為中金公司管理委員會成員，投資銀行部負責人、董事總經理；趙沛霖、孫雷亦為中金公司投行部員工，中國證券業協會的數據顯示，兩人均為保薦代表人，從業資歷頗深。

2021年1月，中金公司及兩名保代趙言、黃欽因在保薦成都極米科技股份有限公司IPO項目中未勤勉盡責，未就對賭協議履行披露義務、未按要求發表專項核查意見，收到證監會警示函。

2021年3月，上交所對科創板IPO企業新疆大全新能源股份有限公司的中金公司保代張志強、陳瑋出具監管警示函。原因為對保薦企業轉貸情況未充分、審慎審核，未督促發行人在引入新股東時增加一期審計等。

2021年7月，因未按照規定履行客戶身份識別義務、未按照規定報送大額交易或可疑交易報告，央行營業管理部（北京）對中金公司兩項違規違法行為類型處罰其185.8萬元。

IPG中國首席經濟學家柏文喜稱，券商為了投行業績而放松了職業操守和合規要求，有較為嚴重的投機心理，對于企業形象和品牌會造成較為嚴重的負面影響。

3、是保薦人，亦是股東

在歷史保薦中，中金公司作為保薦人還曾出現在保薦企業股東之列。

2021年3月，海倫司（9869.HK）擬赴港上市。在赴港IPO前的2月19日，海倫司獲得來自由新消費基金黑蟻資本領投、中金公司跟投的首次融資，兩家公司分別投資3079.4萬美元（1.99億元人民幣）和201萬美元（1304.5萬元人民幣）。

中金公司不光參與了海倫司公布招股書前的融資，還是其獨家保薦券商。據招股書顯示，中金公司（香港）的全資子公司China WorldInvestment持有海倫司0.14%的股份，海倫司獨家保薦商為中金公司（香港）。

根據港交所2010年發布的新股上市指引，公司提交上市申請表格前28天、或正式上市前180天內，不得引投資者入股。而海倫司正式向港交所遞交招股說明書的時間為3月30日。從中金公司入股海倫司再到提交上市申請的時間看，其與港交所的監管要求打了擦邊球。此次入股按港交所規則并不算違規。

不過，A股的監管較港股更為嚴格。如果本次入股發生在A股則是不允許的。2021年2月5日，證監會發布《監管規則適用指引——關于申請首發上市企業股東信息披露》，將需要鎖定36個月的“突擊入股”時間段由申報前6個月增加到申報前12個月。

柏文喜表示：保薦人在IPO公司上市前入股，是對所保薦公司的認可，具有一定的市場增信作用，也是合法合規的，但是需要限定在一定的持股比例以內，否則會構成共謀與涉嫌關聯交易。

中國證監會發布的《關于的說明》指出，發行人擬在主板、中小板、創業板、科創板公開發行并上市的，保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人股份合計超過7%，或者發行人持有、控制保薦機構股份超過 7%的，保薦機構在推薦發行人證券發行上市時，應聯合1家無關聯保薦機構共同履行保薦職責，且該無關聯保薦機構為第一保薦機構。

柏文喜還認為：在保薦人投資入股所保薦公司的理念與認知方面，國內監管、投行界與國際投行領域有著不同的認知并存在分歧。國際投行認為保薦人投資入股所保薦的公司會與其構成一榮俱榮、一損俱損的關系，因此保薦人入股被保薦公司會帶來市場增信作用，而國內投行界更忌諱的是雙方可能構成共謀與關聯交易嫌疑。

圖源：招股書

2021年，上海吉凱基因醫學科技股份有限公司（以下簡稱“吉凱基因”）IPO前，澤璟制藥（688266.SH）持股0.31%，位列第22名股東。

穿透澤璟制藥的股權結構，可以看到中金公司的存在。其通過全資子公司中國中金財富證券有限公司持有澤璟制藥0.75%股份。也就是說，在擔任保薦人和主承銷商的同時，中金公司還間接持有吉凱基因股份。

證監會發布的《證券發行上市保薦業務管理辦法》中第四十二條規定，保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人股份的，應當進行利益沖突審查，出具合規審核意見，并按規定充分披露。通過披露仍不能消除影響的，保薦機構應聯合1家無關聯保薦機構共同履行保薦職責，且該無關聯保薦機構為第一保薦機構。

柏文喜表示：保薦人也是IPO公司股東，如果在必要的持股比例以內則是合法合規的，而如果超出這個比例則可能會構成共謀與關聯交易嫌疑，不但會受到市場的質疑，也會引發監管質詢或者處罰。

你知道中金公司保薦了哪些公司上市嗎？歡迎留言討論。