記者｜趙陽戈

博菲電氣上會在即（6月16日），也引來了更多市場的注目。

中國中車撐起收入半壁江山

博菲電氣的保薦機構為財通證券，公司成立于2007年3月7日，注冊資本6000萬元，博菲電氣是夫妻店，實際控制人為陸云峰、凌莉，二人系夫妻關系。陸云峰、凌莉合計控制公司89.5%股權。2020年和2021年上半年博菲電氣的營業收入分別為3.26億元和1.38億元，凈利潤8724.73萬元和2643.9萬元。

博菲電氣主營業務為電氣絕緣材料等高分子復合材料的研發、生產與銷售。博菲電氣介紹，公司產品涵蓋《電氣絕緣材料產品分類、命名及型號編制方法》中所列舉的八大類中的前七類，具有較為完整的絕緣材料產品體系，同時公司具備研發和生產B級、F級、H級、C級及以上等各耐熱等級絕緣材料的能力，能夠根據客戶差異化需求提供定制化產品，為風力發電、軌道交通、工業電機、家用電器、新能源汽車、水力發電等領域的絕緣材料應用提供系統化的解決方案。

多年發展下來，博菲電氣目前已與中國中車（601766.SH）、南京汽輪、金風科技（002202.SZ）、 中船重工等國內知名企業建立合作關系。

不過需要指出的是，博菲電氣的客戶集中度較高，2021年上半年對前五客戶的銷售額，合計占營業收入比例為66.1%。這其中，中國中車的地位斐然。2018年至2021年上半年，按同一控制合并口徑統計，博菲電氣對中國中車的銷售收入占營業收入的比例分別為40.98%、45.14%、63.55%和52.69%，相當于和中國中車做生意撐起了收入的半壁江山。

就客戶集中度較高，博菲電氣也有自己的解釋。博菲電氣表示，公司主要面向風力發電、軌道交通等下游應用領域開展電氣絕緣材料銷售業務，下游客戶以國內電機設備制造企業為主，而我國風電裝備及軌道交通裝備行業目前已形成以中國中車及其下屬企業為主要競爭力的市場格局，所以集中度高符合行業經營特點。

中車集團、隧道股份突擊入股

上述博菲電氣成立于2007年3月7日，之后增資和股權轉讓數次，其中2020年9月，博菲電氣最后一次增資中，新增630萬元致注冊資本達到6000萬元，新增股本分別由寧波中車、永貞投資、上研科領以現金方式認購，溢價部分計入資本公積。寧波中車認購最多。完成后，寧波中車持股299萬股，占比4.98%。

說明書顯示，對這次的增資是因為投資方看好公司發展前景，同時為滿足公司因業務發展存在資金需求及完善公司股權結構，當時，外部投資者以公司2019年度經審計的凈利潤指標為估值基礎，經與公司協商確定增資價格為5元/股。其中永貞投資的出資系私募基金的募集資金，寧波中車、上研科領的出資為自有資金，資金來源合法。

作為公司股東，寧波中車、永貞投資、上研科領還有承諾:“自發行人股票上市之日起36個月內，本公司/本企業不轉讓或者委托他人管理本公司/本企業直接或間接持有的發行人本次公開發行股票前已發行的股份，也不由發行人回購該部分股份。若本公司/本企業因未履行上述承諾而獲得收益的，所得收益歸博菲電氣所有;若因本公司/本企業未履行上述承諾給博菲電氣造成損失的，本公司/本企業將向博菲電氣依法承擔賠償責任。”

寧波中車，即寧波中車股權投資基金管理有限公司的簡稱，根據天眼查的信息，其背后有中車集團，中車集團也是中國中車的控股股東，另外還有一家上市公司隧道股份（600820.SH）。

從公開信息可以看到，博菲電氣是在2020年9月接受輔導的，而上述的增資也發生在同一時間。

近年的行政處罰

看招股說明書，博菲電氣及其子公司的行政處罰記錄是比較尷尬的，2019年、2020年期間是小毛病不斷。

根據236頁“公司報告期內違法違規情況”的描述，2019年5月10日，株洲市淥口區應急管理局出具了行政處罰決定書，認定時代絕緣未按規定制定安全生產事故應急救援預案，違反了《中華人民共和國安全生產法》第七十八條的規定，對時代絕緣作出責令限期改正并罰款10000元的行政處罰。

2019年12月18日，海寧市消防救援大隊出具了行政處罰決定書，認定博菲電氣消防設施未保持完好有效，根據《中華人民共和國消防法》第六十條第一款第一項之規定，對公司處罰款人民幣5000元。

2020年7月15日，株洲市消防救援大隊作為時代絕緣的主管機關出具了行政處罰決定書，認定時代絕緣廠房內使用不合格消防產品，且在限期內未改正，違反了《消防產品監督管理規定》第十九條第一款的規定，根據《消防產品監督管理規定》第三十六條第二款，對時代絕緣處罰款人民幣800元。

2020年8月28日，株洲市淥口區應急管理局出具了行政處罰決定書，認定時代絕緣未能如實向執法檢查組提供2020年公司自恢復生產以來對員工開展的安全生產培訓教育記錄及公司各種安全生產會議的相關記錄等資料，根據《中華人民共和國安全生產法》第二十五條第四款之規定，對時代絕緣作出罰款20000元的行政處罰。