記者 | 孫梅欣

6月初IPO獲批過會的慕思股份，從6月14日起正式進入網上申購、往下配售的申購階段。

根據6月13日公布發行價，慕思股份將以38.93元/股價格，公開發行不超過4001萬股，發行市盈率22.99倍。

本次發行網下初始發行數量為2800.7萬股，占發行總量的70%，網下初始發行數量為1200.3萬股，占發行總量的30%。申購股數上限為1.2萬股，頂格申購需配市值12萬元。

根據發行價格，慕思股份共計募資金額約為15.58億元。扣除發行費用，預計募資金額超過14.77億元。

這比慕思在招股書中計劃的募資金額略低。按照去年IPO招股書的公告，慕思原計劃募資18.99億元，用于華東生產線的建設、數字化營銷和健康睡眠技術研究中心的建設。

根據實際募資計劃，上市后計劃在華東健康寢具生產線建設項目投入12.27億元、數字化營銷項目1.5億元，健康睡眠技術研究中心建設項目投入1億元。

慕思2004年成立于廣東東莞，主業為包括床墊、床品和其他產品在內的整套健康睡眠系統開發、設計、生產和營銷，是國內知名度較高的軟體家居品牌。相較于早已上市的敏華控股、顧家家居和喜臨門，即將在今年敲鐘上市的慕思股份，是較晚上市的國內軟體家居企業。

由于多年來慕思股份一直以一位戴眼鏡、叼煙斗的歐美白發老人形象，在市場和消費者中形成較為深刻的品牌形象。

今年6月更新的招股書顯示，公司控股股東為慕騰投資，直接持有公司1.5億股股權，占本次發行前股份比例41.67%，公司實控人為王炳坤和林集永，分別持有慕騰投資各50%股權。 除此之外，王炳坤和林集永還各自持有慕思股份各7305萬股，各占20.29%股比。

另外，慕思股份的股東名單中，也不乏家居行業朋友圈，包括紅星美凱龍持股900萬股，股比2.5%；居然之家汪林朋幾乎全資持股的華聯綜藝，持590萬股，占股比1.64%；歐派投資持股540萬股，股比1.5%；紅杉資本旗下的紅山璟瑜，持720萬股，占股比2%。

招股書顯示，2019年度-2020年度公司營收分別為38.62億元、44.52億元、64.81億元；營業利潤分別約為4.28億元、6.81億元、8.18億元；凈利潤約為3.33億元、5.36億元、6.86億元。

從過去3年的業績來看，慕思的營收和利潤仍在持續上升。不過，從綜合毛利率情況來看，三年毛利率分別為53.49%、49.28%和44.98%，盡管維持行業較高水平，但仍呈現出下滑趨勢。

從今年一季度情況來看，經營數據也有所變化。招股書顯示，今年一季度營收12.45億元，同比上升0.2%；營業利潤約為1.5億元，同比下滑12.76%；凈利潤1.24億元，同比下滑9.07%；總資產40.89億元，較去年末的44.98億元下滑9.09%。

招股書稱，一季度在上海、深圳、西安、香港等主要城市的反復和蔓延，給所在區域門店經營和物流運輸帶來局部性、階段性不利影響，導致公司一季度活動效果不及預期，3月中下旬，公司華南生產基地應所在地防疫政策要求停工封廠近一周，對生產經營活動和營業收入造成一定影響。

對于今年內上半年的業績預期，慕思預估為營收29.5-31.5億元，同比增長5.02%-12.14%；歸屬母公司股東凈例如3.1-3.5億元，同比變動為-5.03%-7.23%。

慕思股份在招股書中，也提到企業和行業面臨的風險，其中包括宏觀經濟因素波動導致市場需求變動、房地產市場調控抑制市場需求、市場競爭加劇、電商新零售模式經濟沖擊、經銷商管理、疫情反復對經營業績的影響，毛利率下降等等風險。

其中還提到，慕思與歐派家居在2019年9月共創的“慕思·蘇斯”僅供歐派全渠道銷售，期內公司對歐派家居銷售實現快速增長，歐派通過全資子公司持有慕思股權。

但慕思擔憂，隨著歐派家居對公司銷售收入規模和占比的進一步提高，可能存在其憑借渠道規模優勢和持股地位壓低公司產品銷售價格或延長貨款結算和支付周期等情形，將可能對公司毛利率和運營資金造成不利影響。

由此看來，盡管和家居行業朋友關系密切，但是否能對慕思長期經營產生正向助推，仍值得行業持續關注。