文|酒訊 方圓

端午疊加618大促，白酒冷氣并未被吹散。有經銷商透露，2021年底以來，白酒動銷情況并不理想，今年上半年又遭遇疫情反復，手上除了少部分名酒能穩定出貨，部分二三線品牌存貨難以消化。

可以看到，市場酒勁不足的同時，行業強弱分化也涇渭分明。這對于在白酒熱中謀劃了宏圖大略的中小酒企而言，并不是個好消息。

近日，小糊涂仙酒業集團（簡稱“小糊涂仙”）在廣州召開了優秀合作伙伴戰略峰會，并在時隔一年后，再度提及“十四五”規劃——在2027年圓夢百億。據業內人士，該酒企年營收約5億元左右，從體量差距上不難看出實現百億目標的難度。

酒訊就營收規模、業績增長規劃等問題致函小糊涂仙相關負責人，對方因相關問題涉及敏感內容，拒絕回應。

01 IPO進展成謎

貴州對推動白酒產業壯大用心良苦。1月20日，貴州省省長李炳軍表示，要推動中小酒企轉型升級，建設以茅臺酒為引領的貴州醬香白酒品牌艦隊，擴大直接融資規模，實施企業上市高質量發展三年行動，2022年力爭有5家企業上市。

2月16日，貴州省政府新聞辦召開新聞發布會透露，力爭到2023年末，全省新增境內外上市公司15家以上。白酒大省力推企業上市，酒企會否掙得一席引發關注。

5月11日，貴州省地方金融監督管理局官方網站發布了《貴州省2022年度上市掛牌后備企業名單》，173家入庫企業中包括12家涉酒企業，其中就包括小糊涂仙酒業。

小糊涂仙上市之心早已昭示。在過去6年里，小糊涂仙曾2次提及上市目標，只不過時間期限從2019年推遲到2023年。而如今，IPO進程早已杳無音訊。

2023年曾被認為是小糊涂仙最有可能上市的一年。小糊涂仙酒業副總經理張志勇曾在2020年8月接受媒體采訪時提到，公司計劃在2023年實現30億，2025年完成50億規模。同時，公司也推進股權改革，在2023年實現A股主板上市，分享資本市場紅利。

規模問題現如今被小糊涂仙相關負責人定性為“敏感內容”尚無法求證，但自2019年起，小糊涂仙確實進行過一系列股權架構調整。經過調整后，小糊涂仙實控人黃震宇及其夫人周詩瑤所持股份大部分轉由黃震宇控股的廣州珠江云峰投資控股有限公司持有。

隨后，小糊涂仙還引進了廣州同創嘉業投資合伙企業（有限合伙）等7家機構，持股人中包括經銷商、小糊涂仙高管等眾多自然人股東。截至目前，黃震宇直接持有小糊涂仙29.3%股份，間接持有59.8%股份。

這一舉動被外界解讀為小糊涂仙為上市改制。2023年越來越近，小糊涂仙上市相關輔導材料并未遞交給貴州證監部門。這似乎也預示著2年內上市的概率逐漸“走遠”。

需要注意的是，貴州省地方金融監督管理局發布《關于開展2022年度貴州省上市掛牌后備企業申報工作的通知》要求，如無特殊原因，進庫兩年均未實質性開展上市掛牌工作的企業不再入庫。小糊涂仙又將如何化解這一尷尬呢？

02 百億大夢實難圓

醬酒熱在今天聽起來已是個涼颼颼的話題，但醬酒熱確實給小糊涂仙留下了些東西：一個更好的發展市場、一個更有希望的政策環境、一份更高遠的志向。

2027年要實現100億元營收，參照小糊涂仙酒業副總經理張志勇2020年8月提及的“2023年實現30億，2025年完成50億”，且不談30億元、50億元的規模如何實現，單從2025年花兩年時間實現規模翻倍達到100億元，在今天看來都有些困難。

參照現有百億酒企來看，瀘州老窖從2014年53.53億元年營收到2017年103.9億元年營收花了3年；古井貢酒從2015年52.53億元到2019年104.2億元花了4年。對比小糊涂仙的規劃，從50億元到百億規模僅需要2年。

酒業分化給了中小酒企規模擴張的野心重錘一擊。從2021年來看，19家上市酒企攫取了全國規上酒企整體營收的一半；而這19家上市酒企中營收超過百億的酒企，其營收又占到上市酒企的87.2%。這也就意味著，留給小糊涂仙們的市場空間并不理想。

白酒營銷專家肖竹青對酒訊表示，現在白酒市場，大品牌通過高端產品賺取利潤的同時，也在積極布局下沉市場，通過中低端產品系列搶占市場覆蓋率，甚至很多低端產品正以低價傾銷的方式去搶占市場，這對中小型酒企造成了巨大擠壓。目前市場容量正處于此消彼長的階段，像小糊涂仙這類小酒企想要做到百億規模的難度很大。

中原基金合伙人晉育鋒也指出，白酒產業層級陣營格局已經形成，任何企業想越級發展，機會越來越少，代價則越來越大。小糊涂仙“5年百億”的目標目前來看還只是個口號。

03 營銷“上天入地”

對于追求歷史厚度的白酒行業而言，“年僅25歲”的小糊涂仙，在故事里少了些韻味兒。但憑借著其創始人黃維崧的營銷手段，硬生生將這個“門外漢”一度做到了超越茅臺的地步。

2003年，小糊涂仙全國銷量超過30億元，彼時茅臺酒一年也才賣24億元。酒訊曾發布《酒訊深度 | “拋棄”茅臺鎮后，小糊涂仙的“濃醬并舉”略顯尷尬》，彼時就提到，小糊涂仙發家主要依靠的是“茅臺鎮傳世佳釀”、終端營銷、組合廣告（電視廣告、終端促進、平面廣告等）“三板斧”，這也是那個年代品牌營銷的最佳手段。

日前，小糊涂仙酒業集團副總裁梁國杰表示，2022年公司核心將在于創新和變革，推進“5+2”發展思路，圍繞品牌建設、文化賦能、營銷模式、消費培育及工藝技術五個創新和營銷管理、組織建設兩個變革。轉眼10年過去，帶著缺乏歷史韻味兒的硬傷，小糊涂仙品牌建設仍然依賴著廣告營銷。

新時代下，它的選擇是跨界IP強行搭配。酒訊梳理了解到，近年來，小糊涂仙的戰略合作伙伴包括中國航天、國家地理、中華環保聯合會、鳳凰網（全民藝術創作大賽）等，涵蓋了航天、人文、環保、傳統藝術等多個領域。

但如此注重品牌營銷的小糊涂仙，卻在品牌名譽上犯了糊涂。在貴州，還有另一家帶有“糊涂”文化的酒企——糊涂酒業。該酒企成立于1998年，與小糊涂仙也就先后一腳的事兒。前者主打品牌“小糊涂仙酒”，后者則靠一瓶“百年糊涂”打天下，有不少消費者甚至還經歷過“買此酒得彼酒”的烏龍事件。

名字相近在遍地酒企的貴州很常見，但需要注意的是，糊涂酒業也有IPO計劃。據了解，糊涂酒業在與海南椰島達成的戰略合作中就包含有助力糊涂酒業完成IPO的內容。試想一下，二者同為糊涂，在資本市場會不會也出現“買此酒得彼酒”的尷尬呢？