文|侃見財(cái)經(jīng)

工業(yè)富聯(lián)似乎沒(méi)有摘掉蘋果代工的“帽子”，它似乎也沒(méi)有得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

上市四年多以來(lái)，工業(yè)富聯(lián)一路在尋底，從最高25.78元/股到最低8.99元/股，跌幅超過(guò)了60%，目前仍未有明顯見底的信號(hào)。

實(shí)際上，對(duì)于工業(yè)富聯(lián)而言，想要摘掉為蘋果代工的帽子，并不是一件容易的事情，盡管工業(yè)富聯(lián)的創(chuàng)始人曾不止一次的說(shuō)過(guò)：“我們不是工廠，而是智能制造基地。”

直到今天，工業(yè)富聯(lián)已經(jīng)集機(jī)器人、智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等一系列科技標(biāo)簽于一身，但市場(chǎng)依舊不買賬。

5月27日，上交所發(fā)布的關(guān)于上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50等指數(shù)定期調(diào)整結(jié)果公告顯示，工業(yè)富聯(lián)已經(jīng)被調(diào)出上證50指數(shù)樣本和上證180指數(shù)樣本。

如果單從業(yè)績(jī)的角度而言，工業(yè)富聯(lián)實(shí)際上并不算差，如果從其他的角度來(lái)分析，它又比立訊精密等企業(yè)“差”在哪了？它為什么沒(méi)有獲得市場(chǎng)的認(rèn)可？

我的答案是，成長(zhǎng)性。

根據(jù)工業(yè)富聯(lián)發(fā)布的2022年一季度財(cái)報(bào)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1051億元，同比增幅6.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.56億元，同比增長(zhǎng)2.11%；歸母扣非凈利潤(rùn)約31億元，同比增長(zhǎng)8.15%，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，其中營(yíng)收更是首次在一季度突破1000億元。

對(duì)比立訊精密我們發(fā)現(xiàn)，立訊精密一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收416億元，同比增長(zhǎng)97.91%；凈利潤(rùn)18.03億元，同比增長(zhǎng)33.63%。從業(yè)績(jī)對(duì)比立訊精密營(yíng)收只有工業(yè)富聯(lián)的一半不到，凈利潤(rùn)也只有工業(yè)富聯(lián)的六成左右。

反映在市值上，立訊精密的市值為2406億元，而工業(yè)富聯(lián)只有1861億元。那么為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？

這點(diǎn)我們可以從業(yè)績(jī)?cè)鏊僦姓业酱鸢福紫冉衲暌患径攘⒂嵕軤I(yíng)收幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍，而凈利潤(rùn)增速也達(dá)到了33%，而工業(yè)富聯(lián)營(yíng)收增速則為6.7%，凈利增速則只有2%，因此從成長(zhǎng)性的角度而言，立訊精密要優(yōu)于工業(yè)富聯(lián)。

另外從毛利的角度，立訊精密的毛利率為11.81%，而工業(yè)富聯(lián)的毛利率則為6.77%，也就是說(shuō)同樣的規(guī)模，立訊精密的毛利差不多是工業(yè)富聯(lián)的兩倍。

而且，作為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈最強(qiáng)的兩家代工企業(yè)，實(shí)際上立訊精密今年還切入到了整車產(chǎn)業(yè)鏈，今年2月，其與奇瑞集團(tuán)共同簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬與奇瑞新能源共同組建合資公司。

不僅如此，立訊精密還斥資百億收購(gòu)奇瑞控股第一大股東青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)持有的奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)，也就是說(shuō)，在新能源的產(chǎn)業(yè)鏈布局，立訊精密比工業(yè)富聯(lián)更加果斷。此外其控股股東王來(lái)勝近期還增持了立訊精密703.1萬(wàn)股，增持金額合計(jì)達(dá)到了2億元。

而且從今年股價(jià)的跌幅而言，實(shí)際上立訊精密的跌幅要略大于工業(yè)富聯(lián)，具體為立訊精密今年下跌幅度為30.96%，而工業(yè)富聯(lián)的跌幅為21.39%。

目前，新能源已經(jīng)成為未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一張明牌，作為擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的代工企業(yè)，有時(shí)候布局上一步慢，步步都會(huì)受限。而蘋果方為了減少對(duì)工業(yè)富聯(lián)的依賴以及防止其攝取更多的利潤(rùn)，實(shí)際上庫(kù)克很早就開始了“工業(yè)富聯(lián)+立訊”的雙供應(yīng)商策略，目前效果非常理想，但對(duì)工業(yè)富聯(lián)而言這就是一場(chǎng)此消彼長(zhǎng)的游戲，而且作為下游，其話語(yǔ)權(quán)明顯是被削弱了。

此外，為了提振股價(jià)工業(yè)富聯(lián)也不是沒(méi)想過(guò)辦法，包括分紅以及回購(gòu)。據(jù)悉，自上市以來(lái)工業(yè)富聯(lián)累計(jì)分紅已經(jīng)超過(guò)百億，同時(shí)也進(jìn)行了一些回購(gòu)，但市場(chǎng)依舊不買賬。因此，我認(rèn)為工業(yè)富聯(lián)應(yīng)該想辦法解決成長(zhǎng)性問(wèn)題。