文|松果財經

我國茶文化源遠流長，從魏晉北朝延伸至今，已有千年歷史底蘊。作為傳統國粹，茶不僅是一種生活方式，也帶動相關產業的發展。

在我國有一群從事茶葉生產、經營相關的人群，被親切稱為“茶農”。據數據顯示，我國共有900多個產茶縣，長江以南地區幾乎處處產茶，全國7萬多家茶企，茶行業從業人員超過7000萬人。

但縱觀國內茶企，在資本市場的道路卻并不好走，目前A股市場上甚至一家茶企都沒有。

從八馬茶業到鐵觀音，從謝裕大到杭州龍井，無不例外都受到IPO受挫的經歷，在中國的傳統文化中，歷經千年的茶為何不被資本青睞，屢遭上市難？

5月30日，國內普洱茶種子選手瀾滄古茶再次遞交了招股書，擬轉戰到香港主板掛牌上市。

據愛企查數據顯示，瀾滄古茶曾在2020年尋求A股上市，但在2021年5月上市前主動撤回了申請材料、一年后的2022年5月，瀾滄古茶又重提IPO轉戰港股，這次是否有備而來？

瀾滄背后的普洱故事

瀾滄古茶的故事始于1966年。

1966年，為了發展云南省普洱市瀾滄縣的茶產業，當地政府在景邁山創辦茶葉培訓班，現瀾滄古茶創始人、執行董事兼主席的杜春嶧，就是當時培訓班的學員。

1998年，隨著計劃經濟轉入市場經濟，加之茶廠經營不善，瀾滄縣茶廠進入了破產，瀾滄縣政府為了安置茶廠在職職工，將瀾滄茶廠進行拍賣。在此背景下，杜春嶧徐維仙等以220萬元收購了茶廠、廠房以及生產車間等主要資產。

2006年，瀾滄縣古茶有限公司更名為“瀾滄古茶有限公司”。之后瀾滄古茶，不斷擴大自己的銷售渠道，并在廣東一代小有名氣。為了獲取更大的市場份額，瀾滄古茶進行多品牌布局。在核心品牌瀾滄古茶名下開發和構建了全面的產品體系，包括“1966”、茶媽媽及巖冷體系，品牌定位準確，旨在滿足不同的消費需求。

瀾滄古茶快速發展的背后也在創造經濟效益。根據招股書顯示，2017-2021年，瀾滄古茶的總營收分別為2.5億、2.99億、3.77億、4.05億和5.59億元，毛利率在此期間保持60%左右，比八馬茶葉同期指標高將近20個百分點，約是中茶股份同期指標的兩倍。

根據弗若斯特沙利文報告顯示，按照2021年普洱茶產品產生的收益計算，瀾滄古茶以2.8%的市場份額在一眾古茶中凸顯，市場占有率達行業第二。不過，距離第一12.9%的市場份額，仍有較長的距離。

營收步入快速增長軌道，但產品創新受詬病

2014年，古樹茶炒作橫掃國內的普洱茶市場，整個普洱茶市場迎來大庫存時代。據中國茶葉流通協會數據，普洱茶產量從2014年的11.4萬增加到2020年的16.2噸，到2019年，普洱茶的存量超過40萬噸。普洱茶越存越好的觀念普及，在這種背景下，普洱茶市場喝的遠沒有藏得多。

2019-2021年，公司存貨分別為4.14億元、4.70億元和6.36億元，分別占資產的53.91%、49.47%和53.27%，存貨水平越高，意味著占用的現金流越高。而在庫存高漲的同時，其毛利率增長并不穩定。

根據招股書，從2019-2021年，公司實現營業收入分別為3.77億元、4.05億元、5.59億元，復合增長率達到21.7%；同期溢價分別為0.81億元、1.23億元、1.29億元。

同期毛利分別為2.21億元、2.85億元、3.68億元，同期毛利率分別為58.7%、70.4%、65.9%，2021年毛利率減少了4.5個百分點。

究其原因是旗下產品1966和茶媽媽的毛利率下跌。2019-2021年，1966的毛利率分別為59.2%、76.1%和71.8%;茶媽媽的毛利率分別為62.5%、55.9%和52.1%，瀾滄古茶的毛利率主要依賴品牌線，1966和

茶媽媽的毛利率下跌也帶動著瀾滄古茶毛利率的下跌。

面對毛利率的走低，為了控制成本，瀾滄古茶進行了一系列的變革：降低人員工資和減少研發人員的費用，其中的弊端顯而易見。

在提到瀾滄古茶的研發能力時，企業內部管理人員還在重點強調2014年、2015年研發的陳皮普洱、小青柑系列產品，可2016年至今已經過去6年，在這期間卻很少有其他創新產品再被提及。瀾滄古茶淘寶旗艦店的首頁，顯示的還是小青柑和陳皮普洱系列產品。在其披露的2017-2019研發費用信息中，我們不難看出，研發費用在略微上漲，但研發占營收的總比卻在下降，跌至兩年前的水平，憑此投入，瀾滄古茶能否打破單一化局面？

面對大而散的茶葉行業背景，瀾滄古茶缺乏科研創新，面臨銷售渠道單一，庫存留量大的種種問題，這無疑給自身發展帶來諸多不利，如何在挑戰中探索一條“瀾滄路”？

新式茶飲成消費趨勢，瀾滄古茶如何破局？

前有八馬等一些傳統茶企的角逐，后也有一些新式茶飲的不斷出圈爆火，瀾滄古茶能否走好IPO之路？

根據《消費者飲茶年齡數據占比》顯示，19歲以下飲茶的占總比例的9%，20-39歲占總比例的21%，40-59歲之間的占總比例為32%，60歲以上的占總比為38%，飲茶的比例隨著年齡不斷上漲而上漲，顯而易見，年輕人喝茶的并不多。

但其實也在反向說明，瀾滄古茶這類傳統茶企需要作出突破。

首先，可以從品牌的茶文化方面入手，賦予瀾滄古茶更多的內涵。盡管從文化傳承角度，古茶是中國文化不可分割的一部分，但想要上市，想要獲得資本青睞，如何瞄準年輕消費者的市場，是瀾滄以至各大茶企不可忽視的環節。

比如茅臺冰淇淋，茅臺酒為贏取年輕人的芳心，把酒和冰淇淋結合，引起不小市場反響，年輕人愿意為創意買單，反觀瀾滄古茶是否能突破自身短板，在加工制作方式上進行創新，口味上向新式茶飲靠近。傳統雖是底蘊，但不是固步自封的枷鎖。

據灼識咨詢數據顯示，預計2020-2025年，現制茶飲的零售額規模將持續成長至3400億元，CAGR 約為24.5%，增速顯著高于其他茶產品。瀾滄古茶想要出圈并不難，把握年輕人的消費市場是關鍵。將傳統茶飲注入時代的口味，未必不是明智之選。

其次，發揮茶企的想象力，延長產業鏈。單純靠茶葉本身很難獲得較大的利潤，利用茶葉帶動IP的發展是必經之路。

比如在港上市的天福茗茶在臺灣深耕古茶50多年，通過發展旅游、建設特色服務區、建立高速風景茶園、修建古茶博物館、創立茶科技公司等構成完整的產業鏈，通過其它產業的發展帶動茶葉本身的發展，同時也拉進了相關產業的延伸。瀾滄古茶要想獲得長遠發展，必須把茶葉和產業結合起來，延伸更多關于茶葉之外的內容。比如可以建茶園，把茶和地方特色結合，推動生態旅游的發展。

再者，尋找多途徑銷售模式，對產品進行精細加工，增加產品的附加值，在深加工的同時注入技術含量，增加技術壁壘，用茶+互聯網+新零售的模式可能會創造一片新天地。最近在抖音爆火的茶葉港仔，利用抖音帶貨，一晚創造400萬的茶葉營收。對于瀾滄古茶的知名茶企，也具有一定啟示作用，抓住新媒體等平臺帶來的機會，也是茶農經銷商的另一條出路。

在銷售茶葉的同時，不要過于依賴經銷商，把新媒體運營到經營上，利用抖音、淘寶等直播帶貨的方式擴大茶葉的消費群體范圍，線上渠道不斷擴展，線下門店繼續打造，在解決傳統茶商銷路問題的同時，也為品牌吸引消費者打下了基礎。

中國茶文化淵源流長，有著龐大的消費市場，但屢遭上市難的困惱，以瀾滄古茶為代表的傳統茶葉如何在新風口下突破自身發展局限，這仍值得我們思考。