記者 | 李科文

編輯 | 謝欣

6月8日，穩健醫療公告，以自有資金4.5億元受讓轉讓標的公司桂林乳膠100%股權。交易各方已于6月6日簽署《企業國有產權轉讓合同》。穩健醫療表示，本次收購將填補公司對于乳膠產品的空白。

桂林乳膠主要從事乳膠制品，包括醫用乳膠外科手套、醫用檢查手套、避孕套等產品的研發、生產和銷售，是1966年由原化工部投資興建的乳膠制品企業，原國家計生委定點生產企業，聯合國人口基金避孕套產品供應商。

公告顯示，2021年度桂林乳膠實現銷售收入約人民幣3.2億元，凈利潤約5085萬元，業務覆蓋國內醫院、藥店、電商與外貿市場，其中國內銷售占比約90%，醫用乳膠外科手套占總收入約55%。

此外，桂林乳膠的避孕套產品將進入穩健醫療消費端渠道，或豐富穩健醫療消費端產品線。據公告，桂林乳膠服務近1500家醫院與23000家藥店，穩健醫療則覆蓋超4000家醫院與超 12萬家藥店。穩健醫療表示，雙方在國內醫院與消費端渠道有互補，將賦能桂林乳膠醫院端與零售端的手套與避孕套產品銷售。

近三個月以來，穩健醫療頻頻出手，基本是隔一月擬收購一家公司的節奏。

4月10日晚間，穩健醫療宣布擬使用自有資金7.28億元收購隆泰醫療共計55%的股權。隆泰醫療成立于2012年，主營業務為高端傷口敷料（包括硅膠泡沫、水膠體、硅凝膠、水凝膠、薄膜敷貼及造口等產品）的研發、生產和銷售。穩健醫療表示，此次收購與公司打造高端傷口敷料行業龍頭的戰略高度契合，借助雙方優勢形成規模與協同效應。

2018至2021年，隆泰醫療分別實現營收1.72億元、2.27億元、4.01億元和3.55億元，凈利潤2767.73萬元、6630.36萬元、12815.80萬元和8637.39萬元。公告顯示，該公司以出口外銷為主，產品銷往美洲、歐洲等多個國家和地區，與眾多國際知名醫療器械品牌商建立了穩定的合作關系。

此外，穩健醫療還對賭承諾，若隆泰醫療2021~2026年扣非凈利年復合增長率不低于5%或累計扣非凈利不低于4.75億元，且穩健醫療持有其股權并經過監管部門核準，公司將以其2026年扣非凈利以相應倍數作為估值收購剩余全部股權。

一個月后，5月18日晚間，穩健醫療再公告，擬以6.52億元自有資金收購湖南平安醫械65.55%的股權，并使用1億元向湖南平安醫械進行單方面增資。前述交易完成后，公司將取得湖南平安醫械增資擴股后68.70%的股權。穩健醫療表示，交易完成后，將進入注射穿刺類產品新賽道，填補公司有關產品上的空白。

彼時，穩健醫療也承諾，在滿足條件的情況下，穩健醫療應當于2027年以湖南平安醫械2026扣非凈利潤的12倍作為估值，以股票或現金或股票及現金組合方式收購留存股東所持剩余部分或全部股權。

借助疫情紅利銷售防護服與口罩，近兩三年來，醫療耗材龍頭穩健醫療的業務得到快速增長，且手握大量現金。上述“買買買”的行為也便不出奇。

2021年報披露，截止2021年12月31日，穩健醫療總資產132.67億元，凈資產106.87億元，資產負債率約19.57%，且均為無息負債。具體來看，穩健醫療流動資產103.46億元，占比77.98%；其中，貨幣資金為42.74億元。據2022年第一季度報告，穩健醫療貨幣資金為38.48億元，一個季度已花掉10億元。

需要注意的是，隨著國內外疫情防控進入常態，從2021年第三季度開始，穩健醫療的業績開始下滑。據2021年年報，穩健醫療實現營收80.37億元，同比下降35.87%；實現凈利潤12.39億元，同比下降67.48%。

雖到了2022年第一季度，較上年期末穩健醫療的業績有所緩和，但凈利潤還是比同期下降了25.69%。特別是具體到醫用耗材板塊，據2022年第一季度報告，穩健醫療實現主營業務收入14.07億，同比下降1.71%。

對此，穩健醫療表示，公司醫療產品在境內和境外的銷售發生結構性變化，境外銷售占比由去年同期的43.72%下降到本期的23.28%。境外銷售3.27億，同比去年第一季度下降47.66%，但環比去年第四季度增長 8.62%。

對于凈利潤下降，穩健醫療表示，主要是2020年下半年簽訂的部分出口國外的高價訂單在2021年第一季度交付，拉高了2021年第一季度的毛利率和凈利率，致使2022年第一季度在費用水平與去年同期基本持平的情況下，凈利率下降。