文｜莊帥  

能夠以8.3億元的“小金額”抄底價換取百億級體量的百年“大品牌”控股權，李寧的這筆交易可以說是時也勢也。

Clarks成立于1825年，距今也有將近200年的歷史，屬于典型的家族企業。據《消費報》了解，在巔峰時期Clarks每年能賣出5400萬雙鞋，相當于每分鐘有103雙鞋被賣出。

受新興品牌崛起、電商沖擊、適應市場變化速度太慢等因素影響，Clarks早在2019年11月25日即發布盈利預警，宣布將在未來五年內關閉大量門店，聘請麥肯錫協助其重組。

2020年3月，新冠疫情爆發，隨后英國發布封鎖令，Clarks作為非必需商店關門好幾個月，遭受了巨大損失。

Clarks于同年5月宣布將裁員900人，關閉一些不盈利的門店。根據官方數據，受疫情疊加影響，Clarks 2020/2021財年的虧損達到1.5億英鎊！Clarks在英國仍持有553家店鋪，雇傭員工近1.2萬人。

不出意外的話，2022年6月15日，非凡中國收購英國鞋履品牌Clarks的交易將會正式落地。

而萊恩資本早在2020年11月就以1億英鎊（約合人民幣8.3億元）獲得了Clarks 51%的股權，成為后者的最大股東；其中非凡中國出資至多5400萬英鎊，為交易提供融資。

關于萊恩資本與Clark溝通的時間線，非凡中國在今年一季度報中作出了詳細披露：

2020年8月前后，埃雷羅向萊恩資本介紹了收購Clark若干股權的商機；

9月前后，萊恩資本就非凡中國消費品（非凡中國全資附屬公司）為Lionrock Capital Partners Qile L.p. （以下稱“萊恩資本合伙基金”）墊付貸款用于投資的可能性作出溝通；

9月底，非凡中國消費品與萊恩資本合伙基金訂立貸款協議，后者獲授最多5400萬英鎊的融資，為其作出若干投資提供資金。

萊恩資本合伙基金是由萊恩資本管理的一支投資基金，李寧公司為基金的有限合伙人，注資總額約為20.09%。埃雷羅和堡獅龍福利非執行董事李國明在該基金的出資占比約為5%。

最終在2020年11月，萊恩資本宣布收購英國知名百年鞋履品牌Clarks的多數股權。

消息人士稱，即便外部資本進駐，Clark家族仍計劃保留部分股權，但據透露，Clark家族持股比例大概率會降至50％以下。

在對Clarks的交易中，非凡中國為什么交易要通過與PE機構的合作展開，而不是直接進行收購？畢竟，非凡中國已經將堡獅龍和Amedeo Testoni納入囊中。

非凡集團對此的解釋是，這樣的安排讓公司有更多的時間及靈活性以考慮該機會及投資結構。

“本集團認為，該貸款為本集團與普通合伙人建立業務關系提供良好契機，同時可審視LionRock的投資，并在出現適合本集團的適當機遇時尋求參與。”

萊恩資本與李寧公司的關系是基金管理人和基金出資人。雙方合作基金的投資策略專注于消費品或體育領域內領先的盈利、成長型公司，重點關注中國和其他主要市場間的跨境類交易。

在對Clarks的收購交易中，正是埃雷羅介紹投資機會，萊恩資本通過萊恩資本合伙基金展開收購，再由非凡中國通過認購萊恩資本合伙基金的股權，以間接持有Clarks品牌。

收購完成后，非凡中國將和萊恩資本共同持有一家公司，間接持有Clarks集團51%的普通股，成為僅次于Topco的第二大股東；Clarks將成為非凡中國間接非全資附屬公司，品牌業績也將綜合入賬至非凡中國財務報表。

根據公告，非凡中國執行董事李麒麟（李寧侄子）已經任職Clark集團董事長。而李寧也將按照以下方向采取發展Clarks業務的措施：

一、提高成本及營運效率；

二、重新定義客戶分類及加強品牌建設；

三、審閱分銷策略；

四、重組企業組織；

五、增加在亞洲，尤其是中國市場的市場份額。

“完成收購后，本集團的品牌組合將更加豐富，滿足黃金消費群在運動休閑、街潮、輕奢、高端奢華等不同領域的需求，并擴大集團于大中華地區乃至海外市場的份額。”

非凡中國董事局主席兼行政總裁李寧在非凡中國2021年報中寫道。

根據規劃，非凡中國將通過使用熱門營銷工具、在熱門線上銷售平臺開設商鋪等方式提高Clark產品的銷售。

此外，支持還將體現在Clarks與非凡中國多品牌鞋服業務在營銷、供應鏈解決方案和分銷渠道方面的協同。

隨著Clarks的加入，非凡中國的全球版圖將進一步擴大，與旗下的其他鞋服品牌形成協同。

從Clarks的業務發展來看。一方面，隨著疫情過后全球零售市場回暖，其業務表現將有所改善。另一方面，Clarks可通過進軍亞洲市場及提高線上平臺的使用率來獲得新增長。

《消費報》關注到2022年第一季度，非凡中國開通自營的電商營運部門，為品牌提供電商和帶貨直播等業務。

從安踏收購斐樂并趕超李寧和阿迪的結果來看，跨境并購確實是雙贏。

2008年奧運會后，李寧出現的庫存危機讓安踏實現超車，到了2021年，安踏營收已達493.3億元，同比增長38.9%，連續八年保持增長，營收規模連續十年保持中國體育用品企業第一。

同時，其市場占有率已超過阿迪達斯成為中國第二，僅次于耐克。

安踏之所以能夠交出這份亮眼的成績單，被收購的斐樂可說是功不可沒。

2021年，斐樂中國實現了218.22億元的收入，比起2009年僅0.77億的銷售額，增長近300倍，營收占安踏集團總營收的44.2%。

斐樂一直以來定位為高端運動里的“時尚”品牌，收購斐樂顯然補足了安踏在高端市場的短板。

從公司品牌發展來看，如何在后續的經營中實現收購品牌的增值，并貢獻越來越高的營收，成為李寧開辟第二增長曲線的新考驗，否則收購品牌的巨額虧損反而會成為拖累。