實習記者 ｜ 戴晶晶
回A一個多月，中國海洋石油有限公司（600938.SH，下稱中國海油）的市值已上漲超七成。
截至6月7日收盤，中國海油A股股價報收18.9元/股，比發行價10.8元/股高出75%。當日盤中股價一度漲3.93%，達19.3元/股，市值突破9100億元。
5月31日，中國海油股價盤中漲至19.9元/股，是其A股上市以來的歷史最高，市值近9480億元。
中國海油的A股市值，已超過其港股、美股的歷史最高點。2001年2月27日和28日，中國海油分別在紐約證券交易所（紐交所）和香港聯合交易所掛牌上市，港股歷史最高市值為9492億港元（約合人民幣8091億元）；美股最高市值為1213億美元（約合人民幣8109億元）。
截至6月7日港股收盤，中國海油股價為12.1港元/股（折合人民幣約10.31元/股），市值約為5764億港元（約合人民幣4913億元）。
2021年3月8日，中國海油于紐交所退市，當日的收盤價為121.76美元/股，市值為544.1億美元（約合人民幣3637.5億元）。
按照目前股價增長勢頭，中國海油躋身萬億俱樂部指日可待，甚至有可能超越中國石油（601857.SH），位居“三桶油”A股市值之首。
截至6月7日收盤，中國石油、中國石化（600028.SH）的收盤價分別是5.5元/股、4.48元/股，市值為1.01萬億元和5424億元，近一月漲幅均在6%左右。中國石油與中國石化在A股的發行價分別為16.7元/股、4.22元/股。
截至2021年年底，“三桶油”中體量最大的是中國石油，擁有總資產約2.5萬億元；中國石化總資產為1.89萬億元，位居第二；中國海油總資產為0.79萬億元，位居最末次。
營收規模上，中國海油也大大不及兩位大哥，去年收入僅為2461.11億元；中國石油營收為2.61萬億元，中國石化2.74萬億元。
2022年4月21日，中國海油正式登陸A股證券市場。作為“三桶油”中的小弟，中國海油為何在二級市場獲得青睞，股價節節攀升？
今年全球油價持續高位震蕩，是中國海油股價上漲的主要動力之一。
受俄烏沖突等因素影響，今年國際油價不斷攀升。2月24日，布倫特原油主力合約站上每桶100美元，刷新2014年9月以來新高。3月，國際油價繼續上漲至接近140美元/桶，隨后震蕩下滑至100美元附近。
近期，隨著歐美國家夏季駕駛季節來臨、歐洲對俄羅斯“禁油令”落地，油價有所回升，近期WTI原油價在115-121美元/桶區間震蕩。
季報顯示，中國海油今年一季度凈利潤為343億元，同比上升131.67%。這一凈利增幅位居“三桶油”之首。
同期，中國石油凈利潤為390.6億元，同比增幅為41.2%；中國石化凈利潤226.05億元，同比增幅24.5%。
從凈利率看，“兩桶油”也遠不如中國海油。一季度，中海油凈利率高達37.74%，中國石油、中國石化分別是5.01%、2.93%。凈利率越高，反映獲利的能力越強。
國際油價上漲，首先影響的是原油及天然氣銷售價格。一季度，中國海油平均實現油價為97.47美元/桶，同比上升65.01%；平均實現氣價為8.35美元/千立方英尺，同比上升24.44%。
中國海油的業務集中于勘探開采與生產，雖也涉及一些煉化銷售等業務，但整體上是一家純上游油氣公司。根據去年的數據，中國海油上游業務的營收與利潤超過了企業總營收及利潤的90%。這決定了它能極大地從高油價中獲益。
不同的是，“兩桶油”的產業上下游一體化程度較高，中下游資產規模大，部分抵消了高油價帶給上游業務的紅利。
尤其中國石化是中國最大成品油和石化產品供應商，高油價一定程度上影響了這些產品的銷量增長，且較大提高了化工原料成本，化工產品銷售毛利率降低。
今年一季度，中國石化的營銷及分銷板塊的息稅前利潤為89.93億元，同比僅增加5.2%；化工板塊息稅前利潤為18.9億元，同比降低79.5%。
同期，中國石油煉油與化工業務經營利潤為107.65億元，同比下降26.6%。
今年一季度，中國石化境內成品油總經銷量4106萬噸，同比增加2.6%；中國石油銷售成品油3528.2萬噸，同比下降2.7%。
產業一體化可有效對沖低油價的風險，如2016年前半年，原油價格一度跌至30美元/桶以下，中國海油是當時“三桶油”中唯一虧損的企業。
但在高油價時代，“兩桶油”的利潤增長不如中國海油顯著。
財務指標上，中國海油今年一季度末的負債率為37.4%，低于中國石化的53.5%與中國石油的44.4%，體現了一定的經營穩定性。
在油氣產量與探明儲量上，中國海油穩壓中國石化，但離中國石油還有一定差距。
近年，中國海油在積極推動油氣增儲上產。今年一季度，曹妃甸6-4、流花21-2和深海一號氣田等新項目投產，油氣產量同比增加了約9.64%。
相比之下，中國石化、中國石油今年一季度的油氣產量僅分別同比增加了3.7%、3.3%。
根據中國海油發布的《2022戰略展望》，今年中國海油還將有13個新項目投產，其中國內海域7個，國內陸上3個，海外3個。
若高油價能持續維持，隨著新項目不斷投產，中國海油能享受到更多的油氣銷售紅利。
截至6月8日上午11點10分，中國海油股價為18.94元，上漲0.16%，市值為9008.24億元。