文|港股解碼 李瑩
廣州浪奇（000523.SZ）進入上升通道，公司不僅于日前“摘星脫帽”，還是國企改革熱門概念股，連收3個漲停，開啟新的發展篇章。
境遇切換太快，就在摘帽前不久的5月13日，廣州浪奇還因2021年業績收到深交所問詢函。
重回正軌，廣州浪奇能否重塑市場信心？
“摘星脫帽”，滿血復活
2022年5月底，廣州浪奇“摘星脫帽”滿血復活。
5月24日，廣州浪奇對外公告，自2022年5月26日開市起，撤銷退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱由“*ST浪奇”變更為“廣州浪奇”，股票價格的日漲跌幅限制由“5%”變更為“10%”。
在退市新規下，2022年迎來退市潮，約有超40家上市公司預計退市。在這個檔口，能做到成功保殼尚且不易，而廣州浪奇卻成功做到“摘星脫帽”，令市場關注。
早先公司多被市場質疑，起因于2020年9月“洗衣粉跑路”事件。廣州浪奇近6億元存貨離奇失蹤讓公司一蹶不振，一度面臨退市。
2021年5月，由于2020年末經審計的凈資產為-25.85億元，同時被中審眾環會計師事務所（特殊普通合伙）出具否定意見的《內部控制審計報告》，公司股票交易被深交所實施“退市風險警示”和“其他風險警示”。
時隔一年，廣州浪奇成功“摘星脫帽”，近20日股價更是大漲超40%，其中截至2022年6月1日收盤，公司已連續漲停3天。
重回良性軌道，主業依舊虧損
廣州浪奇此次“摘星脫帽”不可謂不險。
5月13日，公司還收到深交所問詢函，對公司2021年業績提出多個問題，包括否存在進一步下滑的趨勢及風險、可持續經營能力等。
2021年，公司實現營業收入25.86億元，同比下滑22.01%，歸屬于母公司股東的凈利潤為14.55億元，為近年來首次實現盈利。
不過公司扣非后凈利潤虧損1.90億元，說明公司并非依靠主營業務實現盈利，具有不可持續性。
2021年，廣州浪奇進入了破產重整程序，并于12月完成了對重整計劃的執行，由此產生重整收益。在重整收益扣除重整相關費用后，增加凈利潤約15.29億元，對公司業績帶來重要影響，屬于非經常性損益。
事實上，自2018年以來，廣州浪奇已經連續4年營業收入大幅下滑，且最近4年扣非后凈利潤均為負值。
針對收入連續多年持續下滑，廣州浪奇表示，主要原因在于：
一方面，根據中國證監會廣東證監局對公司下達的《處罰決定書》，公司在2018年至2019年期間虛增營業收入、營業成本及利潤和存貨，因此，公司對2018年、2019年、2020年進行了追溯調整，對虛增的營業收入、營業成本及利潤等相關財務數據進行了重述。
另一方面，公司根據業務風險及市場情況，于2020年主動逐步停止了風險貿易業務，并于2021年年中全面停止了風險貿易業務，由于貿易業務占公司營業收入比重較高，對公司以前年度營業收入影響明顯。
這里提到的貿易業務也是觸發2020年廣州浪奇5.72億元存貨暴雷的始作俑者。在后續調查中發現，公司貿易業務中，賬實不符的第三方倉庫存貨金額及其他賬實不符已發出商品金額合計8.67億元。問題倉庫升至6家。
浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為，浪奇的貿易業務大部分本質上是融資性貿易，就是沒有實際貨物交割，浪奇把錢借出去，放利息，或者變相提供貸款擔保的方式，于是應收賬款、預付賬款和存貨都大幅上升。
為化解債務危機，廣州浪奇終止貿易業務，先后進入了預重整和重整程序。2021年12月，公司重整計劃執行完畢，重回良性發展軌道。
聚焦主業，重塑發展信心
浪奇的回歸，正是國企改革大局下，地方國企公司治理的一個成效之舉。
在2020年浪奇暴雷的前前后后，公司管理層從董事長、總經理，到財務總監、董秘等關鍵崗位人員均出現大調整。
2019年5月，原董事長傅勇國于因工作原因辭職。原財務總監、財務負責人王英杰也在同年10月因到法定退休年齡而辭職。2022年，廣州浪奇原總經理陳建斌、董秘王志剛等多人紛紛卸任。
2020年11月，傅勇國因涉嫌嚴重違紀違法接受紀律審查和監察調查。2021年1月，廣州浪奇公告稱，公司前總經理陳建斌、前董秘王志剛因涉嫌職務違法，已被監察機關立案調查。
管理層大換血后，廣州浪奇也從退市邊緣被拉回正軌。
截止2022年3月末，公司第一大股東為廣州市浪奇實業股份有限公司破產企業財產處置專用賬戶，第二大股東為廣州輕工工貿集團有限公司。
背靠控股股東廣州輕工工貿集團有限公司，廣州浪奇具備明顯的資本、板塊聯動優勢。
近日，控股股東向浪奇“輸血”，重塑了市場信心。廣州浪奇以非公開發行股票方式向控股股東輕工集團募集資金6億元用于補充流動資金。
對于回歸后的浪奇，市場報以很大期待。6月2日，公司在深交所互動易中披露，截至2022年5月20日公司股東戶數為2.52萬戶，較上期（2022年5月10日）增加82戶，增幅為0.33%。
不過當前公司主營業務依舊虧損，日化行業競爭激烈、門檻較低，相應毛利率也較低，市場更關心廣州浪奇是否具備可持續發展性。
從2021年業績看，公司綜合營業收入同比增長16.70%。期內，日化、制糖和飲料三大業務板塊均取得不錯的增長，其中，制糖和飲料板塊增速亮眼。
2022年一季度，三大業務板塊持續成長，公司第一季度綜合營業收入同比增長27.54%。
對于未來，廣州浪奇在財報中表示要聚焦主業發展，這也是當前國企改革的重要內容之一。
雖然日化有較大競爭，但家庭清潔、個人護理仍保持快速增長，板塊仍存在很大機遇。此外，隨著消費升級，制糖和飲料行業也整體上均呈穩步增長的勢頭。