文|另鏡  晨曦

編輯|陳彥旭

5月26日，聯想集團發布截至今年3月31日全年及第四財季業績，財年營收近4600億元，同比增長18%。歸母凈利潤130億元，同比增長72%。財年公司盈利能力有所提高，毛利率為16.8%，同比增長0.7個百分點。

整個財年，聯想集團面臨的挑戰不同以往，反復的疫情、加劇的地緣政治沖突以及空前嚴重的供應短缺。三重挑戰在第四財季疊加，讓集團的運營遭遇大考。聯想第四財季營收1060億元，同比增長7%。歸母凈利潤26億元，同比增長58%。

過去一年聯想PC市場份額仍保持全球第一，PC業務仍是聯想最重要收入來源。營收達到3264億元，占總營收比重達71%；移動業務整體發展向穩中邁進，創下自摩托羅拉并購以來業績最佳的一年，全財年營收507億元，同比增速39%，運營利潤23億元，同比增長110%。

2021年1月12日，聯想集團曾對外發布消息稱，計劃在上海證券交易所科創板上市。讓外界較為意外的是，2021年10月8日，聯想就宣布申請撤回科創板上市申請文件，上交所決定終止其科創板上市審核。

面對外界眾多質疑，企業高負債率、研發占比較小以及董事長過億元薪酬成為輿論焦點，聯想于10月10日晚間發布公告解釋稱，考慮到公司業務規模及復雜程度，招股書中的財務可能會在申請的審閱過程中過期失效；同時，謹慎考慮最新發行上市等資本市場相關情況后，決定撤回上市申請。

此外，楊元慶于1月4日—7日連續4天賣出聯想股票，累計賣出4173.93萬股。估算累計套現3.75億港元（約合人民幣3.04億元），套現后楊元慶仍持有11.55億股，約占聯想集團的9.59%。

而今年3月31日，聯想集團董事長兼CEO楊元慶發布了聯想集團新財年內部信。楊元慶稱自愿放棄公司早前授予價值8000萬元長期激勵，分發給一線基層員工。

公司邁進新增長期：將探索元宇宙解決方案

2016年，疲軟的行業疊加聯想移動業務不及預期，聯想管理層開啟“三波戰略”，鞏固PC硬件業務，大力孵化移動和數據中心業務，和投資新興智能設備和云端模式。

業績不斷回暖，2019年聯想宣布進入新的3S戰略階段。從智能物聯網、智能基礎設施、行業智能三個維度發力，圍繞智慧城市、智慧教育、智慧能源等各行各業，賦能行業智能化轉型，還提出意義深遠的“端-邊-云-網-智”的新的IT架構體系。

從業務結構上來看，聯想基于 “端-邊-云-網-智”新IT技術架構，正在為各行各業的客戶打造產品和端到端的行業智能解決方案，滿足客戶不斷變化的需求，為他們增強競爭力、實現轉型升級提供賦能。

2021年4月1日，聯想組織架構再次升級，核心業務由三大業務集團組成，分別為智能設備業務集團（IDC）、基礎設施方案業務集團（ISG）和方案服務業務集團（SSG）。

由PC、智能手機和其他智能設備業務組成的IDG，扛起營收的大旗，營收近4000億元，同比增長18%，占營收比重已高達82%。運營利潤達到304.1億元，同比增長27%。IDG中PC之外業務的營收比例進一步增長，達到IDG總收入的18.4%。

本財年，SSG業務營收349億元，同比增長30%，運營利潤76.7億人民幣，同比增長40%。利潤率由20.4%上升為22%。公司戰略意圖是推動高利潤率的三類服務的高增長，支持服務、運營服務、項目和解決方案的服務。

未來，SSG將持續投資軟件工具、平臺以及擁有自有 IP 的可復制垂直解決方案，將 TruScale 產品組合擴展至更廣泛的數字化工作場所（DWS）解決方案，發展混合云，值得關注的是SSG將進一步探索元宇宙解決方案，最終聚焦增長和擴大盈利能力。

ISG 業務，首次實現全年盈利，營收458億.2元，同比增長13%，運營利潤實現4300萬人民幣；利潤率較高的企業存儲、軟件、服務和高性能計算均創下營收紀錄，ISG中國營業額同比增長19%，全年高增值業務的存儲、軟件與服務營業額同比增長超16%。

業務的戰略意圖是成為覆蓋從邊緣到云、從硬件、軟件到服務的前棧型基礎設施廠商。未來，聯想將通過增強全面覆蓋云基礎設施和企業IT基礎設施的全棧式能力，繼續推動ISG相關業務高于市場的增長。

聯想還持續投資于自主設計和自主生產制造的能力建設，進一步升級其獨有的諸如“海神”溫水水冷技術在內的綠色科技。為聯想交付的所有服務器組件提供溫水水冷功能，進一步減少碳排放。

截止2022年三月底 ，聯想目前賬上資金 40.23 億美元。總資產為 445.11 億美元，總負債為 391.16 億美元。公司資產負債率在這一財年略有下降，但仍高達87.88%

為優化資本結構，集團于年內減少15億美元的凈債務和永續證券后，強勁的利潤產生和審慎的營運資本管理讓集團得以實現凈現金狀況。財年經營活動產生的現金流凈額為41億美元，自由現金流達28億美元。

行業供應受限：商用和高端產品提高銷售單價

今年一季度，PC業務有放緩跡象，供應鏈緊張，勢必會限制聯想集團IDC業務高增長。在行業供應受限和物流挑戰下，IDC聚焦商用部門和高端部門推動有利的產品組合，提高了平均銷售單價。

縱觀其他兩大業務線，ISG 業務首次實現全年盈利，但運營利潤實現4300萬元。SSG業務利潤率前景可觀， 本財年利潤率達22%。但業務營收僅為349億元，業務占營收比重較小。

面對當前聯想面臨的諸多挑戰，楊元慶對外還是釋放了積極和樂觀的信息，楊元慶表示，基礎設施方案和移動業務都已經進入了收獲期，不僅開始貢獻盈利，而且與方案服務業務一起，成為公司新的增長引擎。公司將抓住這個窗口期，全力推動公司整體的增長。

去年年初，聯想集團提出要在三年內實現研發投入翻番的目標。上一財年，聯想兌現了承諾，研發投入較前一年提升43%，達到130億元，還完成了近5000名硬核科技人才的招聘工作。

截至今年3月底，聯想全球總員工達 75000 人 ，研發總人數達15000人，與研發相關的實驗室測試、服務和供應支出增加 2.32 億美元。

本財年，聯想廣告及宣傳費用增加 3.15 億美元，反映集團加強營銷投入以提升品牌知名度及推動未來增長。

公司造血能力變強，但回款變弱，存貨達83 億美元。應收貿易賬款攀高，高達111.896億美元。

運營|陳小妍

另鏡(ID:DMS-012)