文|傳感物聯網 楊劍勇

過去幾年，在人工智能、云計算等技術推動下，信息科技得到迅猛發展，繼而進入AIoT時代，由此各界對芯片需求劇增。盡管全球面臨供應緊張，但全球半導體市場依舊維持穩健增長態勢。根據權威調研機構Gartner的數據顯示，2021年，全球半導體收入達到5950億美元，同比增長26.3%，2022年預計將增長至6760億美元，同比增長13.6%。當然，全球半導體市場收入穩增的驅動力在于芯片短缺中提高了半導體平均售價。

需要指出的是，英偉達作為GPU領導廠商，受益于各界利用其GPU來訓練AI系統，使得英偉達在人工智能時代一騎絕塵，也是全球最大芯片廠商。要知道，在營收規模上，與英特爾相差巨大，但仍然阻擋不了華爾街投資者對英偉達的青睞。過去兩年間，英偉達在資本市場節節攀高，市值更是突破8600億美元大關，無疑是全球資本市場最大贏家之一。

遺憾的是，今年在資本市場遭遇重挫。當前英偉達市值為4470億美元，截止5月26日的今年累計跌幅近40%。相比去年11月高位，英偉達市值減少4130億美元（約2.8萬億元人民幣），幅度高達48%。在資本市場遭遇近乎腰斬的局面，令人惋惜。這當中，既有當前市場環境因素，也有收購Arm失敗等多重因素影響。同時，自身經營也面臨著重大挑戰。

首先來看經營數據，業績指引與凈利潤不及市場預計，且凈利大幅下滑。2023財年第一季度（截至2022年5月1日），英偉達營收82.9億美元，同比增長46%。營收創出歷史記錄，但凈利則下降，該季度凈收益為16.18億美元，同比下降15%，環比下降46%。各業務板塊中，表現最亮眼的是數據中心板塊。英偉達CEO黃仁勛表示：“在游戲創下季度業績紀錄的同時，數據中心也已發展成為我們最大的平臺。”

該季度，來自數據中心板塊營收達37.5億美元，同比增長83%；游戲板塊營收36.2億美元，同比增長31%。數據中心板塊的強勁主要是深度學習對智能自動化的效用正推動各行各業的公司利用 英偉達的產品進行AI計算。在筆者看來，主要在人工智能技術在各行各業得到廣泛應用，而各界依賴于英偉達發展AI技術。如Meta利用NVIDIA DGX A100系統構建其AI研究超級集群。據了解，Meta的AI超級計算機是迄今為止最大的NVIDIA DGX A100客戶系統，以及今年晚些時候，Meta的AI研究超級集群將擴展至16000個GPU。

整體來說，包括微軟、谷歌、Meta等全球科技巨頭們均依賴于英偉達來訓練AI，帶動市場對英偉達AI的需求激增，在超大規模和云擴展的推動下，使得英偉達數據中心板塊營收不斷創紀錄，且取代游戲成為最大業務板塊。需要指出的是，盡管數據中心板塊強勁，但在第二財季業績指引中，低于市場預期。預計第二季度營收為81億美元，上下浮動2%，其中包括與俄羅斯局勢和中國新有關的約 5 億美元的削減。

這一營收指引低于分析師平均預期。“收入預測包括俄羅斯與中國的游戲業務損失約4億美元。”英偉達首席財務官Colette Kress對此表示。英偉達稱，此前用于游戲的顯卡價格高漲導致消費者難以購買，現在缺貨情況緩解，但預計二季度游戲業務銷售收入將環比一季度減少百分之十幾。

其次，英偉達未能實現對Arm收購，不僅需要支付13.6億美元作為分手費，從而影響2023財年第一季度盈利能力；且因為Arm收購終止，意味著發展高性能CPU面臨重大挑戰。在此之前，英偉達借助Arm延伸至CPU領地，基于Arm IP構建了三款新處理器。在PC領域，打造新系列筆記本電腦。在邊緣計算方面，與Marvell合作，將其基于Arm的OCTEON處理器與NVIDIA GPU 相組合。尤其為大型AI和高性能計算工作負載打造的突破性的Grace CPU，將推動AI、云和高性能計算提升至新高度。

最后，芯片市場競爭也日益激烈，包括英特爾也在不斷向GPU市場進攻。在日前英特爾On產業創新峰會上，公布了在芯片、軟件和服務方面取得的多項進展。其中，代號為Arctic Sound-M（ATS-M）的英特爾數據中心GPU，是一顆支持高質量轉碼和高性能的強大GPU，能夠提供每秒150萬億次運算，共擁有兩種配置。ATS-M能夠通過單一解決方案靈活地處理廣泛的工作負載，并在不犧牲性能或者質量的同時，優化總體擁有成本，并將于2022年第三季度發布。

在今年早些時候，在英特爾2022年投資者大會上，英特爾CEO帕特·基辛格指出：加速計算系統與圖形事業部（AXG）的三個子部門正按計劃出貨產品，預計2022年度將為公司帶來超過10億美元的營收。作為英特爾的增長引擎，預計到2026年，加速計算系統與圖形事業部的三個子部門將共同創造近100億美元的營收。意味著，這家芯片巨頭驅動業績增長不再依賴于CPU，更多明確了PGU的重要性。

不僅有英特爾等芯片巨頭，包括也涌現出寒武紀、地平線等眾多細分領域的AI芯片獨角獸，雖然它們的體量無法與英偉達相提并論，但在各細分領域深耕，在AI芯片市場也具有較高的競爭力。與此同時，在AIoT時代，數以百億的智能設備、邊緣智能設備部署在世界各個角落，從智能汽車、智能建筑、智慧醫療到企業資產管理設備再到工業設備，驅動社會智能化升級的同時，適用于各種智能設備的芯片需求劇增，能帶來數百億美元的市場機遇。對于芯片廠商來說，是這一波智能化浪潮直接受益者。