文|面包財經

證監會近期先后發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》、題為《優化公募基金注冊機制 促進行業高質量發展》的機構監管情況通報等關于推動公募基金行業發展的政策文件。

相關文件提出要對公募基金“管理能力弱”、“產品中長期業績持續表現差”的基金管理人在法定注冊期限內采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現場核查等審慎性措施。

面包財經【回撤日報】系列研究將對標相關政策，研究一些典型產品運營與合規問題。

泓德卓遠混合成立以來業績表現欠佳，成立僅一年半的時間，A份額和C份額單位凈值均不足0.6元，在同類基金中排名靠后。

圖1：泓德卓遠混合A成立至今單位凈值走勢

梳理泓德卓遠混合的重倉股數據發現，該基金在股價高位建倉視源股份、恒瑞醫藥、舜宇光學科技等股票。建倉后這些股票股價開始大幅下跌，其中恒瑞醫藥在2021年年初至今股價最大跌幅超70%。

隨著單位凈值不斷創新低，泓德卓遠混合的贖回壓力逐漸顯現。面對贖回，基金經理只能選擇“割肉”減倉來滿足基金的現金需求。

從泓德卓遠混合的業績反映出泓德基金投研能力較弱，合規風控能力欠缺。

最新一期機構監管情況通報《優化公募基金注冊機制促進行業高質量發展》指出，對“管理能力弱”、“產品中長期業績持續表現差”的基金管理人在法定注冊期限內采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現場核查等審慎性措施。

成立僅一年半，單位凈值不足0.6元 

泓德卓遠混合（基金主代碼：010864）是泓德基金旗下的一只偏股混合型基金產品，成立于2020年12月，成立至今僅一年半。該基金的基金經理是泓德基金副總經理鄔傳雁，后又增加于浩成共同管理。

成立時，泓德卓遠混合的基金份額合計49.6億份，并在2021年一季度末增加至70.8億份，是當時泓德基金旗下規模較大的主動權益類基金產品之一。

成立后沒多久，泓德卓遠混合的單位凈值便開始下跌。成立至今（截至5月25日，下同），泓德卓遠混合A份額單位凈值跌幅達40.06%，單位凈值不足0.6元，單位凈值表現在同類偏股混合型基金產品中排在倒數第8位。同期，同類基金單位凈值跌幅僅11.91%。

圖2：成立至今泓德卓遠混合業績情況

此外，成立至今泓德卓遠混合A份額最大回撤達49.5%，2022年4月該基金單位凈值最低下探至0.57元，業績整體表現不佳。

“高位站崗”，投研及風控能力不足 

梳理泓德卓遠混合的重倉股數據發現，該基金在股價高位建倉視源股份、恒瑞醫藥等股票。

2021年一季度末，是泓德卓遠混合成立后首次公布前十大重倉股。其中視源股份、恒瑞醫藥分別為第一大和第二大重倉股，這兩只股票市值合計占當時基金資產凈值的比例逾16%。因泓德卓遠混合是在2020年底成立，所以這些股票可能大部分均是在2021年一季度建倉。

2021年一季度，正值視源股份、恒瑞醫藥股價的歷史高位區域。當期，視源股份股價創出144.4元/股的歷史次高點；恒瑞醫藥股價創出97.16元/股的歷史最高點。

泓德卓遠混合一直持有著視源股份、恒瑞醫藥，成立至今的5個報告期中，這兩只股票一直在前五大重倉股名單中，并且在2021年第二季度、第三季度還有不同程度的加倉。

圖3：泓德卓遠混合建倉恒瑞醫藥股價區間

好景不長，視源股份股價在2021年4月份之后便開始下跌，從146.75元/股的歷史最高價一路下探至62.11元/股，跌幅達58%。恒瑞醫藥股價在創出97.16元/股的高價后，一路下探至27元/股，跌幅達到驚人的72%。

不僅僅是視源股份和恒瑞醫藥，泓德卓遠混合建倉的大部分重倉股，如舜宇光學科技、廣聯達等，都是前期漲幅較大的股票。高位建倉后多數股票股價開始下跌，且下跌速度快、跌幅深，基金“高位站崗”。導致成立僅一年半，泓德卓遠混合單位凈值不足0.6元。

贖回壓力增加，“割肉”減倉 

隨著泓德卓遠混合的單位凈值不斷創新低，其贖回壓力逐漸顯現。2022年一季度末，該基金再遭贖回近2.8億份，基金份額跌至60.82億份，較份額最高時減少近10億份。

圖4：泓德卓遠混合成立至今基金總份額

面對贖回，基金經理只能選擇減倉來滿足基金的現金需求。2022年一季度，在減倉和股價下跌共同影響下，泓德卓遠混合股票持倉市值由2021年末的49.1億元減少至35.9億元，減少近27%。

視源股份、舜宇光學科技在2022年一季度減倉幅度最大。與上年末相比，視源股份的持股數量減少20.29%，舜宇光學科技的持股數量減少19.33%。因持倉期間這些股票的股價經歷了大幅度下跌，其很大概率上是“割肉”減倉。

縱觀相關產品成立以來的表現，業績表現不佳固然與產品成立后整體市場走勢有關，但更重要的可能仍然是基金管理人的投研和合規風控能力有所欠缺。