文｜港股解碼 飛魚

自Facebook改名“Meta”，元宇宙概念被徹底引爆之后，越來越多的公司相繼布局。

不過此前布局元宇宙的多半是科技巨頭，比如英偉達、騰訊、字節跳動，今年以來，芒果超媒、完美世界、奧飛娛樂等文化行業企業也陸續宣布進軍元宇宙，且已經享受到了元宇宙概念所帶來的幾輪“紅利”。

現在，影視公司也要來“摻和”。5月23日，老牌影視龍頭公司華誼兄弟宣布聯手華勝天成，雙方達成為期5年的戰略合作。具體來看，公司將基于自身的影視創意基因，和華勝天成的云計算領先科技，共同打造國內影視虛擬世界(云內容)開發運營的第一品牌。

這意味著，華誼要正式進軍元宇宙領域。

“搶灘”元宇宙，打造本土“頭號玩家”？

華誼兄弟入局，是國內影視企業在元宇宙的首次嘗試。

業內人士認為，用戶去往元宇宙的意愿和沖動首先要來自內容，而不是介質。內容對元宇宙的重要性不言而喻。影視企業的入主，或許將是元宇宙能夠實現持續發展的重要推力。

本質上來說，此次合作是圍繞著內容的一次技術上的創新探索，而在雙上市公司的資源加持下，“文化+科技”可達到的創新和經濟效益值得期待。

數據顯示，現階段華誼兄弟的收入主要來自影視娛樂，營收占比近90%。影視公司的營收和股價一般取決于影視作品是否“叫座”，影視行業尚處于頭部作品馬太效應階段，非常依賴爆品。

而入局元宇宙或許是改變這種商業模式的一個契機。未來，元宇宙或許能帶來電影拍攝成本降解，以及收入結構的多元化。

進入元宇宙時代，除作品本身的質量之外，影視公司還得改變影視作品的創作模式。有業內人士認為，以沉浸式界面、互動式行為和自組織社會架構為基本特征的元宇宙環境，更像是游戲或社交的基因移植。影視作品也要在內容中融入游戲或社交的基因。這樣一來，用戶就能通過虛擬形象，在元宇宙空間中娛樂社交，甚至合拍影視劇。

從前，影視作品是導演的藝術，是導演的自我中心化表達，觀眾負責看。融入元宇宙的影視作品，用戶也能以創作者的身份參與其中。

而華誼兄弟這一次與華勝天成的戰略合作，便是基于此產生。

不過，目前元宇宙還處于探索初期，本次入局能否對公司經營層面產生影響，尚需一段時間的觀察。

業績不忍直視，市值蒸發9成

作為“中國影視娛樂第一股”，華誼兄弟堪稱電影爆款制造機，是媒體的焦點。公司2009年登陸創業板，2015年隨著創業板牛市的到來，股價總漲幅達10倍，一時風光無兩。

不過近些年，公司的日子很不好過，市值已跌去90%多，“虧損”成為這些年伴隨華誼兄弟的關鍵詞。

財報顯示，自2018年開始，華誼兄弟就已經連續虧損，2018-2020年公司的歸母凈利潤分別為-11.69億元、-39.78億元和-10.48億元。

2021年華誼兄弟實現營業收入13.99億元，同比下降6.73%；實現歸母凈利潤為-2.46億元，盡管看起來虧損大幅收窄，但減虧的關鍵并非業務本身。

短短四年時間虧損超64億元，也難怪在華誼兄弟2021年業績說明會上，公司是否會退市成為投資者關心的焦點。

時至2022年一季度，公司業績也未有好轉跡象。一季報顯示，2022年第一季度公司實現營收為1.32億元，同比下降66.69%；歸母凈利潤則為-1.32億元，同比由盈轉虧。

華誼的財務總監表示，公司在2021年及今年一季度業績虧損主要原因是受疫情影響，數據顯示，2022年一季度中國影視行業整體呈現低迷態勢，影院營業率不足50%，國內總票房較去年同期大幅減少約23%。這是行業共同的難題。

影視行業“寒冬”大背景下，華誼兄弟近年來持續貫徹“瘦身”策略，以彌補資金缺口。

公司曾在去年多次出售重大股權，包括華誼騰訊娛樂、河南建業華誼兄弟文旅產業、天津實景娛樂、英雄互娛等，回血13億元左右。

整體來看，頻繁出售資產讓華誼兄弟的現金流有所改觀，但情況依舊嚴峻。截至2021年年底，賬上的貨幣資金僅有6.4億元，光是短期借款就達到19億元。

實控人減持不斷，老板被“逼債”？

2月21日華誼兄弟公告，實控人之一王忠軍擬以集中競價交易方式減持公司股份不超過5549萬股，即不超過公司總股本的2%，減持原因為個人資金需求，減持所得資金主要用于償還股票質押融資，降低質押風險，更好地保障控制權穩定性。

資料顯示，王忠軍則在2021年12月28日和12月29日通過大宗交易方式累計減持1881萬股，占公司總股本比例0.67%。

此外，根據2022年5月5日華誼兄弟公告，實控人之一王忠磊也已減持共計3717.98萬股，減持比例1.34%。

這也意味著，在業績持續虧損之下，無論是公司實控人還是上市公司，資金流動性都出現問題。

在一檔對話節目中，俞敏洪犀利地拋出一個問題：你會有世態炎涼的感覺嗎？對面的王中軍笑著說：被逼債時，會有你剛才說的那種感覺。

曾經的王忠軍“一擲千金”，2014年以3.77億的價格拍下梵高的《雛菊與罌粟》，創造了中國人海外拍賣的最高價。據悉，王老板前前后后在藝術收藏上就花費了8個億。

而隨著兄弟倆成為被執行人，公司也債臺高筑，為了自救，王老板也不得不賣掉心愛的字畫、房子，與此同時，也不斷減持公司的股份。

結語

總的來說，華誼兄弟在面臨著艱難轉型。公司董秘高輝表示，根據新規，對華誼兄弟而言，退市風險已經較大程度上消除。但是，能否走出業績的泥潭，還是未知數。

公司此時宣布進軍元宇宙，某種程度上，也是寄希望于新技術、新業態，能夠改變公司的頹勢。此外，公司也在就NFT業務做可行性研究，并在進行一些有益的嘗試。