文|天府財經

一份2021年年報，使老板電器（002508）陷入了尷尬境地。

公司首發的財報顯示，其2021年營業收入僅成“101.48元”。除了書寫錯誤外，還有“家電廚衛制造費用同比增加143843223.06%、原材料費用同比增加1127733179.40%、人工費用同比增加270071.04%”這樣的數據錯誤。有媒體統計稱，這份年報的錯誤之處多達18處。

作為一家經驗豐富的上市公司，能夠犯這樣的低級錯誤，屬實讓人意外。

而從其業績看，2021年老板電器營收101.48億元，同比增長24.84%，但凈利潤下滑19.81%，為13.31億元，扣非凈利潤下滑19.42%，為12.77億元。

天府財經注意到，這是公司13年來凈利潤同比下滑，或許意味著這家廚電巨頭的危機將至。

踩雷恒大，全額計提壞賬準備

公開資料顯示，老板電器成立于1979年，經過43年的發展，已經從一家貼牌工廠，成長為中國廚電行業龍頭企業之一。自2011年上市以來，老板電器一直保持著強勢的增長勢頭，直至2018年后，公司的營收和凈利潤增速逐漸放緩。

而對于去年凈利潤的下滑，公司解釋稱，是由于地產宏觀政策收緊、原材料以及人力成本上漲等形成不利因素造成。

作為傳統的廚電品牌，老板電器過去一直與地產企業深度綁定。年報顯示，老板電器已與超過80%的百強房地產公司合作，工程渠道貢獻了很大一部分收入。2021年，公司通過精裝修工程渠道錄得收入為19.76億元，占總營收比例近20%。

因此，在地產公司頻頻暴雷的情況下，老板電器也未能獨善其身。數據顯示，2021年，老板電器對部分財務狀況困難的精裝修業務客戶單項計提7.78億元壞賬準備，其中包括應收賬款損失5.54億元，應收票據2.24億元。

天府財經了解到，老板電器壞賬準備主要原因就是踩雷恒大。在老板電器2021年度網上業績說明會上，財務總監張國富表示，2021年已100%全額計提恒大壞賬，壞賬總額達到6.6億元。

其次，各類產品成本的攀升一定程度上也影響到了凈利潤。財報數據顯示，公司家電廚衛產品的制造費用同步增加了62%，原材料費用增加了36%；吸油煙機產品制造成本增加了58%，原材料成本增加了37%；燃氣灶產品制造成本增加了63%，原材料成本增加了34%。

此外，老板電器的期間費用也迅速升高。2021年銷售費用高達24.54億元，較上年同期的21.47億元上漲14.32%，同期管理費用達3.64億元，較上年同期的2.97億元提升22.48%。

在成本激增和計提壞賬的情況下，公司的凈利潤終于頂不住了。

困在廚房里，遭遇中年危機

實際上，老板電器的危機早在前幾年就已有苗頭，2018-2020年，老板電器營收增長率分別為5.81%、4.52%和4.74%，凈利潤增長率分別為0.85%、7.89%和4.46%。

這些數據都足以說明，老板電器的主營業務已進入發展瓶頸期。據了解，老板電器當前的主要產品包括吸油煙機、集成油煙機、蒸箱、灶具、消毒柜、電烤箱、微波爐、洗碗機、凈水器、燃氣熱水器等。

從產品結構看，老板電器的布局并不算單一，但從營收上看，占據大頭的仍然是抽油煙機、燃氣社、蒸烤一體機和消毒柜，而其他產品對業績的貢獻較小。

而在當下家電產業升級的環境下，其他家電企業都已經在嘗試構建自己的智能家居體系，而老板電器還困在廚房里。

當然，老板電器也并沒非沒有做過嘗試。2021年6月，公司高調宣布成為華為HarmonyOS合作伙伴，推出鴻蒙生態產品。

但產品推出后，不少人都吐槽其雞肋。據了解，該油煙機主要功能是通過“碰一碰”來開關機，調節風量和監測油網。但實際烹飪中，掏出手機來調節和開關，遠不及直接動手操作來得方便快捷。

而今年3月，老板電器再次發布七類科技新品，包括全新一代高性能集成灶、會冷烹飪的老板冰箱、老板川系列燃氣熱水器等。

對于進軍冰箱領域，一些觀點認為，冰箱作為家庭大家電，和洗衣機、空調一起成為白色家電的核心代表，有著獨立的品類和品牌認知。對于老板電器來說，不管是從品牌打造還是搶占市場來說，都會是一個難度極高的挑戰。

另外值得注意的是，老板電器雖然一直宣稱自己是高端品牌，但在研發投入上，公司卻顯得有些吝嗇。2019-2021年，老板電器的研發投入分別是2.995億元、3.033億元、3.66億元，分別占當年營收的3.86%、3.73%和3.61%，占比逐漸下降。

而就在2018年，老板電器的董事長任建華還曾公開表態稱：“未來三年，老板電器研發投入占比將從3%提升到5%。”但幾年過去了，公司的研發投入卻向著完全相反的方向發展。

因此，對于老板電器而言，目前既要面對行業整體性下滑，應對地產改革帶來的增長受挫，又要面臨家電行業的升級挑戰。“人到中年”的老板電器，可能需要提提神了。對此，天府財經將繼續關注。