文|面包財經(jīng)
梳理嘉實文體娛樂股票最近幾期前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，其所重倉的股票集中在電子、計算機等領(lǐng)域，與文體娛樂主題相關(guān)性似乎并不強，“風(fēng)格漂移”明顯。
圖1：近兩年嘉實文體娛樂股票A單位凈值走勢
“風(fēng)格漂移”現(xiàn)象正持續(xù)受到監(jiān)管關(guān)注。證監(jiān)會近日發(fā)布的《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中明確指出，限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為。
成立不足6年基金份額減少超9成
嘉實文體娛樂股票（基金主代碼：003053）是嘉實基金旗下一只文體娛樂主題的普通股票型基金產(chǎn)品。該基金成立于2016年9月，成立時基金份額約9.1億份，對應(yīng)基金資產(chǎn)凈值9.1億元。
2022年以來，嘉實文體娛樂股票單位凈值回撤幅度較大。年初至今（截至5月23日，下同），嘉實文體娛樂股票A份額單位凈值下跌26.76%，單位凈值跌幅在同類736只基金產(chǎn)品中排在后10%。同期，同類基金單位凈值跌幅平均值為19.28%。
成立至今，嘉實文體娛樂股票A份額單位凈值增長率為44.8%，年化收益率約6.69%，期間最大回撤達-41.32%。當(dāng)期，該基金夏普比率僅0.047，低于同類基金0.075的平均值。
圖2：嘉實文體娛樂股票業(yè)績情況
自成立以來嘉實文體娛樂股票A基金份額下降明顯，由成立時的8.1億份跌至2022年一季度末的0.51億份，份額遭大幅贖回。
圖3：嘉實文體娛樂股票A成立至今基金份額變化
重倉股票與“文體娛樂”主題相關(guān)性較弱
作為文體娛樂主題基金產(chǎn)品，在嘉實文體娛樂股票最近一次的基金合同（2020年10月19日）中注意到，該基金投資于合同中界定的文體娛樂范圍內(nèi)股票不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。
嘉實文體娛樂股票基金合同中對文體娛樂行業(yè)界定為：由涉及文化娛樂、體育行業(yè)主題的相關(guān)公司組成。其中文化娛樂主題包含但不限于出版、教育、廣告營銷、演藝、娛樂、動漫、游戲、旅游、互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字文化服務(wù)、文化地產(chǎn)、博彩以及相關(guān)產(chǎn)品的制作等領(lǐng)域；體育主題包含但不限于休閑健身、競賽表演、場館服務(wù)、中介培訓(xùn)、體育用品以及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售等領(lǐng)域。
但梳理嘉實文體娛樂股票最近幾期前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，其所重倉的股票集中在電子、計算機等領(lǐng)域，與文體娛樂主題相關(guān)性似乎并不強。
圖4：近3個報告期嘉實文體娛樂股票前十大重倉股
以2022年一季度末重倉股為例，當(dāng)期嘉實文體娛樂股票持倉市值最大的三只股票分別是立訊精密、紫光國微、寧德時代，這三大重倉股持倉市值合計占基金凈值的比例近20%。立訊精密主要從事消費類電子相關(guān)產(chǎn)品制造；紫光國微主要業(yè)務(wù)為集成電路設(shè)計；寧德時代主營鋰電池的研發(fā)和生產(chǎn)。若界定這些股票屬于文體娛樂行業(yè)，難免有些牽強。
再往前追溯，嘉實文體娛樂股票多個報告期前十大重倉股集中在電子、計算機領(lǐng)域，而文體娛樂主題的股票相對較少。
文體娛樂賽道表現(xiàn)不佳，多家基金公司存“風(fēng)格漂移”問題
不僅僅是嘉實文體娛樂股票，文體娛樂主題類投資基金如華安文體健康靈活配置混合、匯添富文體娛樂混合、工銀文體產(chǎn)業(yè)股票等基金都存在著“風(fēng)格漂移”的問題。
在行情分化嚴(yán)重的情況下，對于主題基金而言，這些基金投資范圍內(nèi)的股票或因處于周期下行期、或受到政策壓力等原因，股價走勢持續(xù)疲軟。迫于業(yè)績壓力，部分基金經(jīng)理往往會選擇買入熱點板塊，押注“賽道股”，追逐短期利益，從而“漂移”出基金合同中界定的投資范圍。
這些“風(fēng)格漂移”明顯的基金產(chǎn)品通過追熱點板塊獲取短期收益，使短期業(yè)績表現(xiàn)靚麗，并借機再發(fā)行擴大管理規(guī)模，增加管理費收入。
證監(jiān)會近日發(fā)布的《意見》指出，引導(dǎo)基金管理人堅持長期投資、價值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。
嘉實文體娛樂股票這類文體娛樂主題基金產(chǎn)品“風(fēng)格漂移”明顯，與監(jiān)管機構(gòu)倡導(dǎo)的長期投資、價值投資理念相違背。
