文|新經濟e線

今年以來，A股市場整體處于下行震蕩行情，在此背景下市場投資者避險情緒濃厚，同業存單指數基金受到投資者的青睞，成為市場吸金主力。

Wind統計表明，按成立日期統計，截至5月24日，在今年5月新成立的5只同業存單指數基金中，平安同業存單指數7天持有和華夏同業存單指數7天持有的募集規模分別高達100.02億份和99.82億份，分別位列當月募集規模榜第一位和第二位。

其中，平安同業存單指數7天持有原定募集時間為2022年5月5日至2022年5月18日。后該基金于2022年5月13日發布公告，決定于2022年5月16日提前結束募集，且將根據發售公告等文件對募集期內有效認購申請進行確認。最終，基金2022年5月16日認購申請確認比例結果為55.508821%。

余下3只基金中，淳厚同業存單指數7天持有、中金同業存單指數7天持有、興銀同業存單指數7天持有募集份額均超過30億份，分別為44.07億份、36.57億份、33.25億份。

同期，全市場新成立基金數量59只，募集規模為535.33億元，平均發行份額約9.07億份。以上5只基金合計募集規模313.72億元，其募資額占比接近六成。

新經濟e線注意到，自2021年9月30日基金公司上報同業存單指數基金開始，共有超過100家基金公司上報該類產品，公募機構對同業存單指數基金的重視程度可見一斑。

發行熱浪持續

新經濟e線獲悉，當前，同業存單指數基金的發行熱浪仍在持續。2022年5月20日，第四批華泰柏瑞、景順長城、匯添富、嘉實、華寶等5家基金管理人的同業存單基金產品正式獲批。截至5月20日，同業存單指數基金陸續有4批共計23只產品獲得批復，前兩批已經發行并成立，第三批以及第四批同業存單基金亦將密集發行。

此前，第一批產品于2021年12月3日發行，6只產品發行規模合計約152.39億元，平均發行規模約25.4億元。第二批產品于2022年4月25日陸續發行，發行規模合計約413.73億元，平均發行規模約68.95億元，是第一批產品平均發行規模的2.71倍，表明市場認可度進一步提高。

而第四批獲批的5只同業存單指數基金中，指數型基金有4只，持有期7天；主動管理型基金1只，持有期30天，對應基金管理人為匯添富基金。此前，在第三批獲批的6只同業存單指數基金中，已有5只于5月23日起正式發行，分別是中歐同業存單指數7天持有、廣發同業存單指數7天持有、國泰同業存單指數7天持有、銀華同業存單指數7天持有、博時月月樂同業存單30天持有。僅易方達同業存單指數7天持有錯峰于5月26日啟動發行。

稍有不同的是，博時月月樂同業存單30天持有為主動管理型基金，其業績比較基準是中證同業存單AAA指數收益率*80%+中債綜合財富（1年以下）指數收益率*15%+一年期定期存款利率(稅后)*5%。

另據基金發售公告披露，從募集窗口來看，最短的中歐同業存單指數7天持有發行期為5月23日至25日，最晚的國泰同業存單指數7天持有、銀華同業存單指數7天持有分別于6月2日結募。基金募集規模上限均為100億元人民幣（不包括募集期利息）。

新經濟e線注意到，從最初兩批同業存單指數基金發行情況來看，市場情緒經歷了從慢熱到火爆的過程。實際上，首批產品在募集期并沒有觸及100億元的“規模上限”，其中募集規模最高的是南方同業存單指數7天持有，為81.27億元。此后，隨著市場風險偏好持續下降，投資者情緒持續升溫。而在第二批發行的6只同業存單指數基金中，就有3只觸及了“規模上限”。

鵬華中證同業存單AAA指數7天持有期2022年第1季度報告

來源：基金公告

此外，據基金今年一季報披露，鵬華中證同業存單AAA指數7天持有和富國中證同業存單AAA指數7天持有規模均大幅飆升至87.14億元和81.10億元，較成立時的24.1億元和17.92億元，其規模分別激增63.04億元和63.18億元。

不僅如此，進入5月以來，南方和鵬華旗下的同業存單指數基金相繼發布了“限制申購和贖回”以及“規模控制方案”的相關公告。其中，南方同業存單指數7天持有單日每個基金賬戶累計申購和定投限額為10萬元；鵬華同業存單指數7天持有單日每個基金賬戶累計申購和定投限額由原來的5萬元調整為500萬元。

而富國基金則明確旗下同業存單指數基金申購申請有待確認比例。5月12日，公司發布公告稱，對于基金2022年5月11日的有效申購申請，如果全部確認，基金資產凈值將超過上限（100億元人民幣），因此本基金管理人對2022年5月11日的投資者有效申購申請采取比例確認，確認比例為67.7426%。

凈值化時代新寵

新經濟e線注意到，在貨幣基金收益率下行的背景下，低風險偏好資金急需尋找投資新去處。作為貨幣基金替代品，同業存單指數基金成為了全面凈值化時代的新寵。

Wind數據統計，全市場一共有704只貨幣基金（按不同份額分開計算），截至5月20日的平均近7日年化收益率為1.78%，已經跌破2%關口，相比年初的2.19%下行了41個BP。

而同業存單指數基金作為現金管理類產品，補充了貨幣基金與短債基金之間的產品空白，也為投資者提供了一種新型低風險資產配置工具。這一產品既符合政策監管方向，在凈值化管理的同時亦滿足投資者對于現金管理類產品的配置需求。

具體來講，同業存單指數基金是跟蹤于中證同業存單AAA的被動指數基金，投資同業存單的比例不低于基金資產的80%。中證同業存單AAA指數樣本券由在銀行間市場上市的主體評級為AAA、發行期限1年及以下、上市時間7天及以上的同業存單組成。

同業存單市場規模增速

同業存單是指由銀行業存款類金融機構法人在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具，具備期限短、流動性好、風險較低的特征。同業存單發行主體包括政策性銀行、商業銀行、農村合作金融機構以及中國人民銀行認可的其他金融機構。投資和交易主體為全國銀行間同業拆借市場成員、基金管理公司及基金類產品。

同業存單單期發行金額不得低于5000萬元人民幣，固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年。截至2022年4月，同業存單存量規模為14.61萬億元。

相較于貨幣基金和短債基金，同業存單指數基金使用市值法進行估值，相對于以攤余成本法為主的貨幣基金而言凈值波動程度較大；大部分資產配置于同業存單，因此風險收益水平介于貨幣基金和短債基金之間；相比短債基金和部分貨幣基金，在基金費率上具備一定優勢。

指數成份方面，同業存單AAA成分債券數量較大，對應指數基金通過抽樣復制和動態優化策略跟蹤目標指數。截至2022年5月20日，該指數成份債券超過1萬只，權重占比較大的同業存單由浦發銀行、交通銀行、中國銀行、廣發銀行、農業銀行發行；風險收益方面，同業存單AAA收益穩健，長期波動率和最大回撤低。截至2022年5月20日，同業存單AAA近五年年化收益率為3.6%，今年以來累計收益為1.22%。自基日（2014年12月31日）以來的年化波動率為0.27%，最大回撤僅為0.17%；

以首批同業存單指數基金為例，截至5月20日，富國中證同業存單AAA指數7天持有、惠升中證同業存單AAA指數7天持有、鵬華中證同業存單AAA指數7天持有等3只基金年化回報率均超過3%，分別為3.31%、3.29%、3.20%。

業內認為，在全面凈值化理財潮流當中，貨幣基金收益率越來越低，需要有更好延展性和安全性的產品來替代，存單指數基金無疑是替代貨基的首選。

微信號：netfin888