文|黑鷹光伏 王亮 劉洋 江南

兩年時間，供應鏈劇烈波動，光伏產業哪些環節最賺錢？

黑鷹團隊梳理所有光伏上市企業13個不同環節業務營收及毛利率水平，可以發現，包括多晶硅、硅片、電池、組件、設備、逆變器等幾乎所有環節，過往一年中整體營收都實現大幅增長，但不同環節的“賺錢能力”千差萬別。

如下表，硅料環節無疑是最大贏家，2021財年硅料整體毛利率達到64.13%，同比增長了一倍；此外，光伏玻璃、金剛線、生產設備、逆變器等環節均保持不錯的毛利率。整體來看，除了多晶硅、金剛線和設備環節，光伏供應鏈其他10個環節的毛利率幾乎全線下滑。

從不同環節業務的整體銷售收入變化來看，2021財年，光伏支架環節同比幾乎沒有增長，這可能與分布式爆發，但集中式項目同比放緩有關；此外，儲能環節實現了最大幅度的增長。

而類似上述的產業鏈盈利分配，根據2022年第一季度相關企業財報，結合產業變量與趨勢，上下游的博弈必然還會持續相當一段時間；硅料環節的盈利能力目前甚至還在加強。

本文后續統計了光伏產業鏈13個環節不同企業相關業務的營收與毛利對比。哪個環節最能掙錢？哪些企業盈利能力最強？真相就在這些數字里，一目了然。歡迎讀者朋友們留言討論。