文|侃見財經

4月26日，愛美客發布了2022年一季度財報，財報顯示，公司實現營業收入4.31億元，同比增長66.07%；凈利潤2.8億元，同比增長64.03%。

財報還顯示，愛美客的基本每股收益為1.29元。愛美客解釋到，凈利潤的增長主要是因為報告期內銷售增長以及毛利率提升所導致。

那么，愛美客的毛利究竟有多高？

財報顯示，愛美客的毛利達到了94.45%，超過了貴州茅臺的92.37%。

超高的毛利加上賽道的增速，讓不到半年的愛美客僅僅靠著玻尿酸就撐起了1500億的市值。盡管后來醫美賽道被整頓，熱度有些許下降。

但營收、凈利超過了60%以上的增幅，證明了愛美的生意并未受到影響。

4月27日，愛美客一場電話會議吸引了502家機構821名人員參與，其中就包含了高毅資產、易方達、摩根大通、IDG資本等一眾著名的投資機構。

作為接待機構最多的企業之一，愛美客究竟為什么被機構青睞？在行業投資遇冷的背景下，愛美客又該如何突圍？

實際上，作為“女人的茅臺”被機構青睞，一方面與醫美行業的快速增長分不開關系，有機構曾預測，到2023年，醫美行業的規模會達到3601億元，復合增長率為23.6%。

登陸資本市場以前，愛美客融資次數非常少。愛美客董事長簡軍曾經說過，“資本可以推動很多行業發展，但我認為企業應該有自己的節奏”。

上市之后，單一的產品為愛美客贏得了市場的認同，但是單一的產品也引發了資本對于公司未來的擔憂。

為了解決好這個問題，擁有國際視野的簡軍將目光盯向了肉毒毒素這條黃金賽道。2021年6月24日晚，愛美客發布公告稱，擬使用超募資金約8.86億元，對韓國HuonsBP進行增資并收購HuonsBP部分股權，完成后合計持有HuonsBP 25.4%股權。

據悉，該公司分拆前是HuonsGlobal的肉毒毒素業務部門。

一系列的股權投資加上不懈的努力，愛美客終于拿下了HuonsBP在中國的唯一代理權。

2022年5月23日，愛美客發布公告稱，公司日前與韓國Huons BP簽訂經銷合作框架協議，約定公司以研發注冊方式引進Huons BP的肉毒素產品，并在約定經銷區域內作為后者指定的唯一合法經銷商進行產品的進口和經銷。

德邦證券認為，肉毒毒素市場為高門檻優質醫美“剛需”賽道，目前賽道玩家僅有四家，所以賽道并不擁擠。

根據沙利文數據顯示，我國肉毒素市場2020年至2025年年均復合增長率為23.9%，預計2025年市場規模將達到114億。根據德邦證券預計，未來肉毒毒素規模化之后其凈利潤率將會從23%攀升至40%。

目前，愛美客從去年7月最高位置已經下跌超過了35%，但是對比同行業的其他企業，顯然要好很多。當然，除了這些愛美客還有股東減持的“煩惱”，早在去年9月底，其迎來300億大解禁之后，其第三大股東Gannett Peak Limited宣布計劃減持不超過458.71萬股股份，占公司股份總數的2.12%。

2022年4月29日，愛美客發布公告稱，股東Gannett Peak在減持期間共計減持3960899股，占公司總股本的1.83%，本次減持計劃中尚未實施的減持額度將不再減持。

綜合而言，對于愛美客而言，愛美的生意不會消失，只會延遲。當下經過一年時間的調整，愛美客已經暫時完成了筑底，我認為隨著肉毒毒素產品的入市，愛美客還將迎來新的增長期。