文|港股解碼 慧澤李

起拍價(jià)335.29萬元，競拍價(jià)20億人民幣，相當(dāng)于起拍價(jià)的596倍！延時(shí)3418次，全網(wǎng)圍觀的四川雅江縣斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司54.29%股權(quán)競拍歷時(shí)6天，終于在5月21日落槌。

分析人士針對(duì)這一現(xiàn)象表示，“斯諾威礦業(yè)競拍白熱化背后是鋰礦資源端爭奪的真實(shí)寫照，加上該公司16億元債務(wù)，拿下斯諾威礦業(yè)54.29%股權(quán)成本高達(dá)36億元。若按照當(dāng)前鋰價(jià)測算，依然合算。但最大風(fēng)險(xiǎn)就在于，鋰這輪周期能夠持續(xù)多久?！?/p>

時(shí)間拉回到拍賣的首日即5月16日，當(dāng)日只有12人報(bào)名，起拍價(jià)335萬，加價(jià)幅度為5萬元。后來不斷有人進(jìn)場，累計(jì)3448次出價(jià)。按照競拍規(guī)則，5分鐘內(nèi)如果有競拍人出價(jià)，就自動(dòng)延遲5分鐘。5分鐘后無人再出價(jià)的話，則價(jià)高者得，拍賣結(jié)束。按照正常流程，該拍賣本應(yīng)于5月17日上午10時(shí)結(jié)束。但斯諾威礦業(yè)的拍賣，一直有人在不間斷出價(jià)，競拍戰(zhàn)況激烈。

斯諾威礦業(yè)成立于2008年，原本只是一家默默無聞的小公司，只因手中持鋰礦礦，導(dǎo)致其股權(quán)在拍賣過程中不斷有“程咬金”殺出，最終20億元一錘定音，強(qiáng)勢收尾。

據(jù)悉，本次拍賣的標(biāo)的物斯諾威礦業(yè)擁有的德扯弄巴鋰礦是四川省開發(fā)程度靠前的鋰礦項(xiàng)目之一，根據(jù)《四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦詳查探礦權(quán)評(píng)估報(bào)告》，該礦保有Li2O資源儲(chǔ)量為29.3萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量為72.4萬噸，屬于特大型鋰礦。德扯弄巴鋰礦位于甲基卡礦區(qū)，與融捷股份的甲基卡134號(hào)礦脈和天齊鋰業(yè)的措拉鋰礦相鄰，周邊還有X03和木絨鋰礦等新發(fā)現(xiàn)礦山，是四川乃至亞洲鋰礦資源分布最豐富的區(qū)域之一。

6天5夜，3448次出價(jià)，從335萬元到20億元，這次“搶鋰大戰(zhàn)”背后至少說明鋰資源的稀缺性，盡管鋰電在二級(jí)市場自年后動(dòng)蕩了一段時(shí)間，但鋰礦依然是資本青睞的香餑餑。

與其說鋰礦的稀缺性引發(fā)出了焦慮，不如說資本對(duì)新能源的期待還在繼續(xù)。

在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，鋰因?yàn)榇呋瘎┑膶傩远环Q為“工業(yè)味精”，但隨著鋰電池發(fā)展、碳中和和新能源汽車成為趨勢，迅速晉升“白色石油”，價(jià)格飆漲。

數(shù)據(jù)顯示，2020年6月，碳酸鋰的價(jià)格僅為4.19萬元/噸。去年7月開始，碳酸鋰噸價(jià)從9萬元左右起漲，到年底臨近30萬元大關(guān)。2022年伊始，價(jià)格在上一層樓，3月一舉達(dá)到50萬元大關(guān)后才有所回調(diào)，但目前依然在高位盤整。生意社數(shù)據(jù)顯示，2022年5月20日碳酸鋰參考價(jià)為45萬元/噸。

鋰價(jià)暴漲催生鋰焦慮，全產(chǎn)業(yè)鏈都將目光聚焦至上游鋰礦資源端，搶礦成為主旋律。

搶礦熱潮之下的掘金機(jī)遇

資本總是朝著價(jià)值稀缺性較強(qiáng)的地方奔涌而去，這是任何時(shí)代不爭的事實(shí)。鋰礦，當(dāng)然亦不例外。

此次拍賣并非個(gè)例，海外方面2021年已經(jīng)出現(xiàn)了多起高價(jià)拍賣案例。其中，澳洲鋰礦公司Pilbara進(jìn)行了三次鋰輝石精礦拍賣，且拍賣價(jià)格逐次增高，由第一次1250美元/噸拉升至第三次2350美元/噸，實(shí)現(xiàn)翻番。

所謂的“搶”不僅提現(xiàn)在本文的拍賣，還體現(xiàn)在鎖單、收購、投資、合資辦廠等經(jīng)濟(jì)行為。

比如，在2022年2月，特斯拉與一家澳洲鋰礦商簽下采購大單，預(yù)定了鋰礦商旗艦項(xiàng)目三分之一的年產(chǎn)量。5月10日，馬斯克在接受采訪時(shí)還表示，“未來我們會(huì)收購礦業(yè)公司。“馬斯克稱正在建設(shè)自己的鋰礦提煉工廠，并已經(jīng)拿下美國內(nèi)華達(dá)州一處鋰礦的開采權(quán)。

車企打起鋰礦的主意，特斯拉算是第一家吃螃蟹的，鋰鹽價(jià)格的飆漲讓這位全球首富心不安了，不去上游鎖定，成本控制就難以落到實(shí)處。

相比車企隔著行兒伸到上游，鋰電廠商布局上游鋰資源賽道也是合乎自然的事。比如，中創(chuàng)新航與天齊鋰業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系并簽訂鋰鹽長單，寧德時(shí)代以8.65億元競得江西宜春鋰礦探礦權(quán)，國軒高科也與阿根廷能源礦業(yè)公司JEMSE簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議等。

奔赴海外搶礦過程中難免會(huì)遇到摩擦，這讓“搶奪”的火藥味有所加劇。比如，2021年贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代和美洲鋰業(yè)對(duì)千禧鋰業(yè)的爭奪戰(zhàn)就如戲劇般驚心動(dòng)魄，事件復(fù)盤如下：

2021年7月16日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，以3.53億美元的報(bào)價(jià)與千禧鋰業(yè)達(dá)成完全收購協(xié)議。但隨后，寧德時(shí)代向千禧鋰業(yè)拋出價(jià)格更高的收購邀約，寧德時(shí)代報(bào)的價(jià)是3.77億加元（約合人民幣19.2億元）。

此次收購千禧鋰業(yè)之前，寧德時(shí)代已先后投資了北美鋰業(yè)（North American Lithium）、Pilbara Minerals、Neo Lithium和Manono在內(nèi)的多家公司，以獲取美洲、非洲和澳洲等地的鋰礦資源，寧王躊躇滿志，志在必得。

誰知寧王也會(huì)遭遇到攔路虎，美洲鋰業(yè)如法炮制，以高于寧德時(shí)代的報(bào)價(jià)向千禧鋰業(yè)發(fā)起收購。美洲鋰業(yè)的收購報(bào)價(jià)為每股4.70加元，以美洲鋰業(yè)普通股外加0.001加元現(xiàn)金（約合25.58億元人民幣）的方式支付。

此外，美洲鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)關(guān)系親近，后者間接持有前者12.51%的股權(quán)。因此，這次案例是典型的“抱團(tuán)對(duì)戰(zhàn)”搶奪鋰礦的最為精彩的一筆。最終，寧王無奈退出收購計(jì)劃。

這場收購并案一而再，再而三的“被截胡”事情本身就證明了上游原材料鋰礦、鋰鹽的競爭已經(jīng)進(jìn)入白熱化，原材料的持續(xù)漲價(jià)也有點(diǎn)超出了中下游產(chǎn)業(yè)的獨(dú)自承受能力。

不僅僅是偶發(fā)性的“截胡”，海外搶礦風(fēng)險(xiǎn)還體現(xiàn)在背離了當(dāng)?shù)氐恼摺１热纾?022年1月，智利礦業(yè)部發(fā)布公告稱，比亞迪公司與本土一家礦業(yè)公司獲得在該國開采金屬鋰的配額，比亞迪以最高價(jià)6100萬美元中標(biāo)，獲得了一份包含 7-9 年的勘探權(quán)和 20 年的生產(chǎn)權(quán)的合同。但意外的是，2天后，招標(biāo)突遭智利法院叫停，理由是當(dāng)?shù)赝林J(rèn)為采礦影響到了環(huán)境。

在搶鋰礦方面還演變出一個(gè)特殊的現(xiàn)象——“組團(tuán)”，因?yàn)閱慰恳患夜緞輪瘟Ρ?，如果?lián)手那就起到合力作用。

比如，2022年初，中礦資源公告擬11億元收購津巴布韋Bikita鋰礦74%的權(quán)益，到了5月9日晚間公告稱，盛新鋰能全資孫公司盛熠鋰業(yè)國際有限公司與中礦資源全資子公司中礦國際勘探(香港)控股有限公司簽署協(xié)議，雙方擬在津巴布韋設(shè)立合資公司。協(xié)議的另一方，盛新鋰能也在當(dāng)晚披露了相應(yīng)公告。

據(jù)披露，此舉旨在推動(dòng)雙方在津巴布韋的鋰礦項(xiàng)目合作，并繼續(xù)在津巴布韋尋找其他鋰礦項(xiàng)目。合資公司的注冊(cè)資本為500萬美元，雙方對(duì)合資公司的持股比例均為50%。

此次斯諾威礦業(yè)股權(quán)拍賣又將鋰資源的白熱化爭奪推向新高潮。

好消息是，政策層面在保駕護(hù)航。四川發(fā)布的《四川省礦產(chǎn)資源總體規(guī)劃(2021-2025年)(征求意見稿)》指出，到2025年，鋰礦新增資源量至少50萬噸Li2O，年開采總量至少50萬噸礦石量，加速四川鋰資源開發(fā)利用，到2035年，形成川西鋰礦資源產(chǎn)業(yè)集群。

“鋰行業(yè)大的繁榮周期，也能救活一些以前有礦的企業(yè)，也算是一個(gè)優(yōu)良的資本再分配?！钡蟹治鰩熖寡?，四川的鋰輝石礦存在諸多復(fù)雜的債券、股權(quán)問題等，規(guī)?；拈_發(fā)還比較難。

當(dāng)然，搶礦后的命運(yùn)還得看此輪鋰周期的持續(xù)性。有研究人士表示，當(dāng)供需矛盾解決后，鋰價(jià)會(huì)回歸理性水平，回到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從礦端、鋰鹽廠、電池廠以及車企都能接受的價(jià)格區(qū)間。