文｜天下網(wǎng)商 劉雨錕
編輯｜吳羚瑋
2016年，對于山東商人邱亞夫來說，是個重要且風(fēng)光的年份。
這一年，邱亞夫所帶領(lǐng)的全球紡織巨頭山東如意以13億歐元控股法國時尚集團(tuán)SMCP，將風(fēng)頭正勁的Sandro、Maje等輕奢品牌收入囊中。后來邱亞夫回憶，那年和SMCP兩位創(chuàng)始人姐妹接洽中，不通英文的他用手畫了兩顆心，“一顆代表是SMCP，另一顆代表是如意，兩顆心交匯在一起。”一年后，SMCP在法國泛歐證券交易所上市，山東如意套現(xiàn)2.61億歐元。
同樣是2016年，市場上風(fēng)頭無兩的山東如意開始大手筆布局生產(chǎn)基地，計劃斥資300億元，在中國新疆、印度、巴基斯坦等“一帶一路”沿線布局10個工業(yè)園。山東如意當(dāng)時稱，自己是中國唯一擁有毛紡、棉紡兩條完整產(chǎn)業(yè)鏈的紡織集團(tuán)。
這家脫胎于山東濟(jì)寧國企的紡織企業(yè)，是中國傳統(tǒng)制造業(yè)通過技術(shù)革新，走向全球更高價值鏈的典型代表。在成功拿下SMCP后，山東如意開始進(jìn)一步收購國外時尚品牌。
如果現(xiàn)在回頭看，會發(fā)現(xiàn)在山東如意即將開始狂飆突進(jìn)的2016年，已經(jīng)出現(xiàn)不少質(zhì)疑聲。在一條公開報道下面，有多名職工指出山東如意工資遠(yuǎn)低于同行，甚至有薪水發(fā)不出的情況。
而之后的故事，就變成了山東如意的潰敗。步子邁大了，現(xiàn)金流吃緊的山東如意無力支付此前為收購而背上的巨額債務(wù)。短短幾年，邱亞夫的時尚夢碎。
2022年5月11日，山東如意科技集團(tuán)有限公司成為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的逾1.49億元人民幣。而就在兩天前的5月9日，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，山東如意新增兩條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的分別為6.8億和110萬元。此外，近日，青島和太原中院發(fā)布懸賞通告，向社會懸賞山東如意以及邱亞夫藏匿、轉(zhuǎn)移的財產(chǎn)線索，合計懸賞金額超過千萬。
而根據(jù)上交所文件，截至2021年6月，山東如意負(fù)債402億元。
山東如意與邱亞夫是如何走到這步田地的？
技術(shù)與資本壘起的“商業(yè)帝國”
1975年，17歲的邱亞夫到濟(jì)寧毛紡織廠做學(xué)徒，開始了他的紡織人生。到1997年，邱亞夫接任廠長職位。當(dāng)時全國紡織產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，整個行業(yè)九死一生。邱亞夫接手的毛紡織工廠同樣處于生死邊緣。他后來回憶說，當(dāng)時公司負(fù)債率高達(dá)90%，“往后退只有死路一條。”
當(dāng)時的邱亞夫帶領(lǐng)高管，以“買設(shè)備”的名義溜進(jìn)了歐洲各大品牌的工廠，感受到了與先進(jìn)技術(shù)之間的鴻溝——歐洲對手可以將1克羊毛拉成200米長紗線，而如意當(dāng)時僅能拉到40米。
巨大的差距讓人氣餒。據(jù)邱亞夫說，回國后公司開始斥巨資投入研發(fā)。直到2010年，如意紡技術(shù)成功研制，讓紡織工藝躍升至500支，打破世界紀(jì)錄，這意味著一克重的羊毛能拉到500米長，寬度僅一根頭發(fā)的十分之一。山東如意由此一躍成為全球紡織技術(shù)龍頭，也成為杰尼亞、阿瑪尼等國際大牌的供應(yīng)商。2010年，“如意紡”獲國家科技進(jìn)步一等獎。
邱亞夫一直向外界展示其堅定不移的果敢性格。他曾說，在最初投了八千萬的時候，紗線還是一塌糊涂。“但是后來分析，如果這一步跨不出去，你如意就是平庸企業(yè)。所以，算來算去，我們還要投。”
技術(shù)日趨成熟之外，邱亞夫又做了一個決定：向更高附加值的方向擴張。邱亞夫曾說，如意一直是意大利奢侈時裝品牌的貼牌商，萬元奢侈品成本不過幾百元，他感到必須要做品牌，否則紡織企業(yè)將永遠(yuǎn)位于產(chǎn)業(yè)鏈的底端。
2010年開始，山東如意調(diào)動資本的力量在全球范圍內(nèi)買買買，以海外并購的方式擴充自己的品牌能力，山東如意以驚人的速度向前發(fā)展。先是拿下日本百年服裝集團(tuán)瑞納，開啟全球掃貨之路，而后收購德國男士西裝生產(chǎn)企業(yè)Peine Gruppe、SMCP、英國皇家服裝定制品牌Gieves&Hawkes、英國風(fēng)衣品牌雅格獅丹等等。2018年，以7億美元獲得奢侈品牌Bally多數(shù)股權(quán)。2019年，再以26億美元的金額收購美國萊卡LYCRA 品牌。
對于全球大規(guī)模收購，邱亞夫在2018年的《紐約時報》時尚奢侈品峰會上解釋稱，企業(yè)應(yīng)立足于全球化，整合全球資源以建立開放合作的生態(tài)圈。如意發(fā)展成為以科技紡織與時尚品牌零售兩大業(yè)務(wù)驅(qū)動的全球化時尚集團(tuán)。
這確實是傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必由路徑之一。在巔峰的2018年，山東如意在全球坐擁四家上市公司，為中國紡織500強之首。《經(jīng)濟(jì)日報》報道稱，當(dāng)時如意在全球投資超過360億元，旗下企業(yè)遍布35個國家，來自意大利、英國、法國、日本的高端品牌，如意收購了三分之一。而彭博社在同年將山東如意排在全球時尚與奢侈品集團(tuán)第16名，更是將其稱為“中國版的LVMH”。
負(fù)債壓力與企業(yè)危機
2018年，邱亞夫作為優(yōu)秀民營企業(yè)家代表，在央視《對話》節(jié)目上說，自己發(fā)自內(nèi)心地感謝獨具慧眼的中國銀行家和投行專家們，“他們在我們傳統(tǒng)行業(yè)走向更高價值鏈的高端轉(zhuǎn)型過程中，堅定地給予資本力量。”
當(dāng)時山東如意的負(fù)債壓力已經(jīng)隱現(xiàn)，不知邱亞夫是否會想到，自己所打造的“商業(yè)帝國”會在短時間內(nèi)因過度使用資本力量而崩塌。
邱亞夫的基本邏輯是通過短期借款和發(fā)債獲得足夠資金，在全球低價購入二三線時尚集團(tuán)股份，再以此為抵押物發(fā)行債券，或?qū)⑵浯虬鲜校瑥亩鴮@得的金額用在下一輪的收購中。這種方式可以在短期內(nèi)迅速擴大企業(yè)基盤，但壞處就是一旦市場變化或資金鏈緊張，現(xiàn)金流不足的企業(yè)就會難以為繼，最終倒在債務(wù)壓力面前。
對山東如意而言，一方面，其收購的企業(yè)大多沒能短時間內(nèi)給母公司貢獻(xiàn)利潤。瑞納和利邦在被收購之前，已經(jīng)連續(xù)虧損多年，瑞納市值縮水90%以上。同時因為疫情開始，2020年后多家品牌難以支撐，瑞納和Gieves&Hawkes接連提出破產(chǎn)申請，山東如意最重要的SMCP也在2020年扭虧，全年虧損1.02億歐元。
據(jù)第一財經(jīng)報道，雖然并購提升營收規(guī)模，但實際上公司盈利能力一直未發(fā)生根本性改變。山東如意旗下A股上市公司如意集團(tuán)歷年財報顯示，即便在2018年巔峰時期，公司凈利率也僅為8.4%，2020年開始則連虧兩年。
另一方面，山東如意習(xí)慣于依靠外債吞并國外品牌。例如在2019年，各大企業(yè)都忙著收縮規(guī)模降杠桿時，山東如意仍通過國內(nèi)上市公司如意集團(tuán)企圖收購萊卡，這是山東如意最大規(guī)模的一筆投資，據(jù)路透報道，山東如意為此借了10億美元，以總價26億美元吞下萊卡。而此時如意集團(tuán)總資產(chǎn)不過26億元人民幣。
疫情之后，邱亞夫攢出來的“帝國幻象”解體。除去上面兩家倒閉的公司外，日經(jīng)亞洲在2020年報道，因債務(wù)壓力，山東如意放棄了收購Bally的交易。2021年，山東如意2.5億歐元債務(wù)違約，導(dǎo)致失去SMCP的大股東地位，2022年初，SMCP股東大會投票解散董事會，邱亞夫等如意系被掃地出局，徹底失去對SMCP的控制。2022年2月，因4億美元貸款違約，山東如意的債權(quán)人開始尋求對萊卡公司的控制權(quán)。
根據(jù)上交所文件，截至2021年6月，山東如意負(fù)債402億元，短期借款112億元，而公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物15.26億元。2022年4月，東北證券提交報告稱，山東如意由于各項訴訟、債務(wù)逾期眾多，償債能力弱，未來能否順利推進(jìn)各項展期和解和償債工作存在重大不確定性。
回到2018年，邱亞夫在回憶自己的創(chuàng)業(yè)歷史時曾說：“人就像羊毛一樣，本來就有很大彈性，最大的潛能是逼出來的。”短短四年后，山東如意陷入債務(wù)泥潭，能否再逼自己一把以謀得安然脫困尚不得而知，但“中國的LVMH”夢想是確實漸行漸遠(yuǎn)了。
參考資料：
《邱亞夫的“如意傳奇”》
《山東如意稱得上“中國版LVMH”嗎？| 研報》
《邱亞夫：做一根最有韌性的羊毛丨人物志》