記者 | 錢伯彥

5月20日，本周最后一個交易日，美股在經歷了午盤近2%的大跌之后，依靠臨近尾盤的拉升勉強收復失地。三大股指之中的道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克指數分別報收31261.9點、3901.36點和11354.62點，單日漲跌幅分別為0.03%、0.01%和-0.3%。

其中標普500指數在午盤一度下跌至3811點，相比于年初高位4796點跌去了超過20%，進入學術定義的技術性熊市。

雖然尾盤的拉升給美股進入熊市暫時又蓋上了遮羞布，但是周五下午的反彈相較于本周三的大跌依然無濟于事。標普500指數和納斯達克指數已經連續第七周下跌，即將刷新2001年互聯網泡沫破裂和9·11事件雙重利空之后的最長跌勢。而道瓊斯指數更是錄得了周線八連跌，這也是道瓊斯指數自1932年——即大蕭條期間羅斯福新政施行之前一年——以來最長時間的跌勢。

5月4日，美聯儲宣布加息50個基點之后，受到聯邦基金利率提升影響最大的科技類股票跌幅最為巨大。這也導致了科技類權重較大的納斯達克指數在過去數周之內一直領跌三大股指。

本周，科技股的跌勢進一步蔓延到了整個美股市場。例如一向與居民消費直接相關、且業績穩定的零售業股票也開始下跌，其中沃爾瑪和塔吉特百貨更是在本周出現了1987年黑色星期一的股災以來的最大單日跌幅。包括可口可樂、卡夫亨氏在內的消費品板塊在一周時間內蒸發了近9%的市值。

即便是“旱澇保收”的公共事業板塊以及醫療保健板塊也同樣難以抵抗市場的悲觀情緒，并于本月分別下跌了0.1%和1.7%。甚至于今年受到能源價格暴漲大幅提升利潤的能源公司股票也在本周被大盤拖累。

事實上，本周美國方面釋放出多條利好消息，包括商務部公布4月零售支出經季節性調整之后環比增長0.9%，美聯儲公布4月工業產值經季節性調整之后環比增長1.1%，但是持續高企的通脹、不穩定的供應鏈情況、美聯儲進一步加息的預期以及對于美國經濟或將陷入衰退的擔憂依然承壓著整個投資市場。

例如農業機械巨頭約翰迪爾公布的財務數據之中顯示，該公司的銷售額和利潤全部上漲，且上調了今年的利潤目標，但是處于對供應鏈問題、材料成本上漲的擔憂依然使得該公司股票下跌了近15%。事實上，根據瑞銀的統計，大部分標普500指數構成企業在第一季度的財務表現均好于預期。

高盛首席執行官所羅門（David Solomon）周三在接受電話采訪時表示，美國經濟有陷入衰退的可能。他估算，未來12至24個月衰退的風險至少在30%。前高盛首席執行官布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）也在接受哥倫比亞廣播公司新聞采訪時向美國企業和消費者發出警告，隨著美聯儲收緊政策來對抗高通脹，要做好經濟衰退的準備。富國銀行首席執行官Charlie Scharf也于周二表示，美國經濟“將難以避免某種程度的（經濟）衰退”。

根據二戰之后的美股歷史顯示，經濟衰退期間標普500指數的下跌幅度平均為30%，這也意味著目前的美股仍有進一步下探的空間。美股進入技術性熊市或已經無法避免，此前納斯達克指數距離今年年初的高位15832.8點已經縮水了26%，已先一步進入技術性熊市的定義。

此外，美聯儲主席鮑威爾在本周二也做出了鷹派的表態，表示美聯儲將加息直到“通脹以明顯且令人信服的方式下降，恢復價格的穩定可能會帶來痛苦”。而德意志銀行的數據則顯示，過去11次加息周期之中有8次導致了經濟衰退的出現。

出于對經濟增長的擔憂以及尋求避險資產的需求，美債與美股在本周也開始脫鉤。美債本周連續上漲，10年期美國國債收益率從2.99%下跌至2.78%。

相比于周線八連跌的道瓊斯指數，歐洲三大股指的表現則穩定許多。德國DAX指數本周報收13981.9點，法國CAC指數報收6285點，英國富時100指數報收7390點，幾乎均與上周收盤持平。

雖然5月16日歐盟委員會在最新公布的春季經濟預測報告中將2022年歐盟和歐元區GDP增幅從此前的4%大幅下調至2.7%，2023年的經濟增幅同樣從2.8%下調至2.3%。歐洲央行行長拉加德也在本月初表示，她將支持在7月提高歐元區利率。不過，考慮到歐洲各大股市的平均市盈率均低于美股，歐洲市場的悲觀情緒目前仍較為可控。