文｜開菠蘿財經 金玙璠

編輯 | 艾小佳

4月，整體消費不佳，但超市抽到了“上上簽”。

疫情下的囤貨消費，讓人們奔向超市。零售行業從業者張景透露，一二線城市的部分超市門店，近兩個月的銷售額翻倍增長。

今年3月以來，多地物流停滯、異地履約受限，與其等待阿里、京東、拼多多不確定的快遞，不如從超市貨架上，現取現買生鮮、米面糧油等生活必需品。

與此同時，超市的對手們也暫停進攻，給了超市“可乘之機”。

2021年下半年以來，上市后的“前置倉”課代表叮咚買菜和每日優鮮，苦于尋找盈利出路，曾經巨頭云集的社區團購，持續退場。“老三團”十薈團、同城生活、興盛優選相繼敗下陣來，只剩下“新三團”美團優選、多多買菜、淘菜菜，還在牌桌上苦戰。一位接近新三團之一的人士表示，前置倉模式還沒過安全線，新三團去年沒完成KPI、接下來都會“休養生息”，超市短時間內不用再應付價格戰了。

就連街邊的水果店、烘焙店、便利店，很多也“隱形”了，要么由于抗風險能力弱關停，要么因疫情管控暫時閉店。

4月的宏觀數據（根據國家統計局）顯示，社會消費品零售總額單月下滑超過11%，慘烈程度僅次于新冠疫情爆發初期的2020年2月和3月。除了糧油食品、藥品等應對封控和疾病的必需品繼續增長外，其他品類增速均大幅下降。

當電商平臺、生鮮電商、社區團購、街邊小店，因為種種原因“讓路”，作為唯一不受影響的線下消費場所，超市的好日子就要來了嗎？

現在的超市，很硬氣

“現在不送券了嗎？”

北京的喬鶴在物美超市自助結賬時，發現多點APP里不再送券，便詢問不遠處的工作人員，得到的回復是，“不送券，你們還天天囤貨呢。”

喬鶴一時被噎得說不出話來。5月以來，他確實陷入了“囤貨焦慮”。“其實家里各種存貨已經夠吃一兩個月，最近都買無可買了。”

在兩千多公里以外的深圳，周云遇到的情況也差不多。每次去超市，他的購物車都是結賬隊伍里裝得最滿最高的一個。

經常去超市“踩點”的他們，其實目睹了超市從貨架、冰柜被買空，到物資充足、人流恢復正常，但最近，許多人和喬鶴、周云一樣，除了兩點一線上下班，唯一的活動就是逛超市、買生活必需品。

近期疫情多發，線下零售業態受沖擊明顯，是消費主力和囤貨選手們，讓超市成了唯一不愁生意的地方。超市不僅“口氣”硬，業績也很硬。

4月底、5月初，多家上市公司公布了今年一季度財報。消費類里的糧油巨頭、食品公司，普遍因成本壓力，利潤、市值雙下跌，超市卻成了例外。過去一年，超市行業進入低谷，頭部企業的2021年年報普遍報虧，營收、利潤雙降。今年一季度，情況開始發生變化。

據同花順數據，2021年超市板塊整體營收同比-3.6%、扣非歸母凈利潤同比-331.3%；而2022第一季度，營收同比增長0.2%、扣非歸母凈利潤增長68.7%。

“從單個季度來看，一季度頭部超市有較大的漲幅，在線下業態中屬于領跑的水平。”零售電商行業專家、百聯咨詢創始人莊帥說。

具體看頭部企業。刨除最近因業績、股價異常而被推上風口浪尖的步步高，我們以永輝超市（以下簡稱永輝）、家家悅、紅旗連鎖三家作為樣本。從三家的2021年第四季度至2022年底一季度的財報來看，狀況都在好轉：營收下滑有所收縮，毛利率和凈利率都有改善，銷售、管理、財務“三費費率”管控轉好。

其中，家家悅和紅旗連鎖的營收同比增速都在8%上下，超過一季度消費大盤和線上渠道的增速。

永輝的凈利潤結束連續5個季度的虧損，終于轉正，它的三費費率改善領先行業，理論上來說，數字化和管理效率正在上升。

對于業績回暖，家家悅稱，主因是新店的效率提升，數字化、供應鏈優化及門店優化并舉；永輝管理層把毛利提升歸因為，競爭激烈程度比去年緩解，公司品類結構繼續優化。

永輝的機構投資者見狀，“立場”瞬間反轉。2022年一季度財報一公布，163家券商建議買入，103家券商建議增持。

大超市們的情況，都在往好的方向發展。但多位零售從業者和觀察者的態度卻出奇地一致和冷靜——超市，還很危險。

冰火兩重天，紅利很短暫

超市行業現在的情況，其實是“冰火兩重天”。

先說結論，在半管控地區，銷售改善明顯，比如北京；在強管控，比如前段時間的上海，超市都處于停業狀態，生存狀況不如生鮮電商和社區團購；在非管控地區，互聯網新興零售業態如電商、生鮮電商、社區團購，對超市的沖擊還在持續。

超市業績回暖，主要是在半管控地區，但不止一位受訪者認為，這一“紅利期”基本要結束了。

最近，超市吃到的“紅利”主要有兩個，一個是所謂的“囤貨紅利”，另一個是“競爭紅利”。

和備受打擊的購物中心、百貨、線下餐飲相比，超市之所以一季度業績受影響較小，利潤轉好，主要受益于米面糧油等生活必需品的囤貨消費。

CIC灼識咨詢合伙人朱悅分析，國內一季度疫情呈現多點散發的格局，居民的日用品、米面糧油和生鮮食品消費增加，超市的訂單量和客單價短期內被拉高，尤其是上海自3月底開始逐步進行封控管理、各地防疫加強后，居民的囤貨意愿提升。再疊加政府采購保供，部分疫情好轉地區如成都、深圳等，相繼推出消費券刺激消費等因素，都拉高了超市消費。

2020年初疫情剛出現時，同樣的情況也出現過。朱悅舉例說，2020年第一季度，永輝的到家業務同比增長了2.3倍；2020年上半年，永輝、家家悅的同店銷售分別增長7.4%、11.41%。

而今年3-5月這一輪短暫的囤貨，對超市整體業績的拉動有限。

“居家辦公導致居民對蔬菜水果、零食飲料的消費需求，從線下餐飲、外賣等，轉移到超市，一定程度上屬于短期利好。”朱悅從中長期分析，目前堅持“動態清零”的防疫政策，上海、北京、吉林多地的疫情有所好轉，當居民的生活走向正軌，這波紅利就將褪去。而且囤貨消費，在一定程度上屬于超前消費，這部分客流不可持續。

競爭層面，超市的對手們近期都有偃旗息鼓的架勢。

社區團購和前置倉，沒精力再打價格戰了。朱悅對開菠蘿財經表示，以社區團購和前置倉為主的互聯網零售業態，在政府嚴監管下開始戰略收縮，從擴大規模導向，轉為優化盈利能力，價格戰的情況有所緩解，對于商超業態的競爭優勢減弱，一部分客流轉而進入超市消費。

在半管控地區，“電商履約受物流影響很不穩定，一些中小型零售業態處于關閉狀態，一部分客流涌向了超市。”張景說，不過，等到疫情好轉，這兩類對手很快就會重振旗鼓。

總結來看，一季度業績的參考價值不大，回暖只是短暫的。

對于2022年一季度的情況，新零售專家鮑躍忠對開菠蘿財經表示，單季財報中一些費用不攤銷，利潤的參考價值不大。

而隨著疫情的好轉，到時候，繼續承壓的超市業績如何，恐怕要打一個大大的問號。

對手一直在，二季度很艱難

疫情防控下，超市吃到了紅利，同樣也暴露了弱點。

張景介紹，零售行業流傳著這么一句話，“起勢靠流量，生死供應鏈”。零售企業的競爭，取決于供應鏈，外界或許認為，傳統商超的供應鏈能力經過多年錘煉，已經不是問題。其實，一旦地區的防疫管控升級，超市的應對并不算從容。

超市的供應鏈，普遍以生鮮品類為核心，快消品類為輔助，其它品類為補充。先看生鮮，這是超市的強勢品類。在這個品類上，莊帥認為，超市的供應鏈體系仍然是最完整的，但成本和效率并不是最優的。

以本輪疫情較為嚴重的上海地區為例，朱悅評價，傳統商超業態的整體表現遜于互聯網零售平臺，差距體現在配送效率上。

她表示，和傳統商超相比，叮咚買菜、每日優鮮、盒馬鮮生等，擁有更密集的倉儲網絡，運力也相對充足。相反，包括永輝、麥德龍在內的傳統商超，在選址上注重覆蓋更多的社區，整體布局較為分散，雖然有較為充足的貨源，但是日內調配運力較為困難。

至于快消和其他品類，超市的供應鏈能力已經落后于傳統電商平臺。莊帥解釋道，相比京東，超市普遍細分品類不全、品牌不夠多、庫存太淺、采購成本過高。

經歷過一場場疫情大戰，超市該重新審視對手了。多位受訪者都認為，超市二季度的狀況不容樂觀，一是受疫情反復影響，線下業態會持續承壓，二是超市的對手陣營發生了很大變化，但整體對超市的沖擊并沒有變弱。

先看最動蕩的社區團購。市場過去普遍的看法是，互聯網巨頭的社區團購會搶走超市的流量，破了其盈利模型。比如，永輝曾在財報中把虧損的原因之一歸結為，“社區團購低價擴張”。

進入2022年，社區團購經歷大洗牌，僅剩美團優選、多多買菜、淘菜菜等幾家頭部，而且進入了休養生息狀態，那么，是不是不足為懼了？

接近永輝的從業者林清對開菠蘿財經表示，看起來，頭部超市比如永輝的業績下滑，和社區團購的崛起時間點吻合，營收出現下滑的大區，也是社區團購強勢攻入的區域，但社區團購核心搶走的用戶群，是圖便宜、買新鮮菜的大爺大媽。這部分用戶忠誠度不高，哪里“燒錢賺吆喝”就去哪里，對超市的客單價、利潤貢獻度有限。

“社區團購對于線下商超的影響有限。”朱悅持同樣觀點。原因在于，社區團購提供的SKU只是超市的1/10，社區團購的屬性是“當天買、次日達”，核心目標群體和超市的即時性顧客重合性沒那么高。

相比社區團購，超市更應該小心生鮮前置倉。從目標群體的角度看，生鮮前置倉主打30分鐘內送達，和超市相似，面向的是那些對時效性要求較高的即時性客戶。而行業頭部公司叮咚買菜、每日優鮮等，開始重點提升經營效率、跑通贏利模式，短時間內，減緩了對超市業態的競爭壓力。換個角度看，前置倉生鮮電商也在愈加成熟，不得不防。

昨天是社區團購，今天是前置倉，明天可能是別的業態。近些年，超市從來就沒缺過對手。鮑躍忠形容，零售多元化的趨勢，擋也擋不住。“超市的黃金年代，一個城市也找不出幾個大賣場來，現在，三步一崗、五步一哨，零售業態太多了”，多渠道、多業態的零售主體，勢必會持續分食超市的蛋糕。

結語

超市的蛋糕持續被瓜分，內在的邏輯是，中國的消費需求一直在變化，超市不可能穩坐釣魚臺。“不轉型沒有回暖，不轉型沒有生路”，鮑躍忠說，但新的問題是，超市的一些變革方向是錯誤的。

比如，“盲目做線上”，線下的商品體系、運營體系不做調整，直接搬到線上，“加個小程序就是做到家了，屬于臨時抱佛腳，解決不了問題”。

再比如，超市轉型都喊數字化，“這個口號容易誤導企業，誤認為做數字化的技術中臺就是轉型的重點。”鮑躍忠說，這是錯誤的，數字化不是一套系統就能解決的，應該是基于公司上下協同整個鏈路的數字化。

頭部超市從2018年就開始加速做數字化轉型，轉型到現在，莊帥認為，論數字化能力，物美領先；永輝是前端最強的，中臺和后端有待加強；其他商超多數是區域化企業，大部分借助京東、阿里、騰訊和物美（多點）來實現數字化。

總的來看，多位業內人士認為，目前絕大多數傳統商超的轉型都處在摸索階段，還沒有看到跑通的路徑。“一季、兩季，能靠天吃飯”，林清說，頭部超市要把命運掌握在自己手里，只有一條路，就是進行更深入的變革。

“未來5年，仍是超市的轉型升級期。”莊帥給出一個時間表。

應受訪者要求，文中張景、喬鶴、周云、林清為化名。