記者｜梁怡

PCB廠商上市排隊企業又添一員。

近日，四川英創力電子科技股份有限公司（簡稱：英創立）闖關創業板獲受理，保薦機構為招商證券。

IPO前，實控人李清華合計控制公司38.08%的股份；深創投（CS）及重慶紅土與成都紅土合計持有公司7%的股份。

目前，英創立所處的PCB行業景氣高漲，但公司市占率相對較低，未來市場競爭還將加?。煌瑫r如何降低上游原材料覆銅板漲價對成本的影響也是一大挑戰。

PCB市場競爭加劇

2019年-2021年（報告期內），英創立實現營業收入分別為4.94億元、6.48億元、10.08億元，得益于下游需求旺盛帶動PCB行業景氣提升。

根據Prismark數據，2020年全球印制電路板行業市場容量為652億美元，較2019年增長 6.36%，創歷史新高;其中，2020年中國印制電路板產值達到350.1億美元，約占全球總產值的54%，居首位。 

PCB即印制電路板，是在通用基材上按預定設計形成點間連接的電路板，主要由絕緣基材和導體兩類材料組成，主要功能是使各種電子零組件形成預定電路的連接，起中繼傳輸的作用。

根據招股書，2020年英創立在綜合PCB企業排名第70，在內資PCB企業中排名第40?？上攵壳肮镜氖姓悸氏鄬^低，并且未來還會面臨行業競爭加劇的挑戰。

印制電路板下游應用領域主要包括通信通訊、計算機及周邊產品、消費電子、汽車電子、工業控制、醫療電子、航空航天及其他軍工等。其中，通信通訊、計算機及商用設備是印制電路板應用占比最高的領域，2020年合計占比達到53%。 

隨著5G技術的快速發展，基站、傳輸設備等通信設備以及智能手機等移動終端市場爆發，大數據、云計算、人工智能等技術的發展推動消費電子、汽車電子等行業快速增長，也為PCB行業發展提供新的增長點。

根據中國電子電路行業協會(CPCA)，預計未來我國印制電路板行業產值在全球的占比將會進一步提升，到2024年，中國大陸印制電路板行業市場容量將達到417.70億美元，占全球產值比重將達到55.07%。

本次IPO，英創立擬募資4.5億元，其中4億元用于5G通訊/智能物聯電路板制造項目(一期)，達產后將新增60萬平方米雙面板產能和60萬平方米多層板，而2021年公司產能為132.29萬平方米，產能利用率為99.45%；剩余0.5億元則補充流動資金。

另外，研發方面，報告期內英創立的研發費用率分別為3.10%、3.01%和3.59%，而前述15家公司的均值為4.49%、4.58%、4.48%，遠超公司。

去年覆銅板價格普漲

PCB行業中上游主要為覆銅板、半固化片、銅箔、銅球、油墨、干膜等原材料，其中又以覆銅板為主，上游包括銅箔、玻璃玻纖布、環氧樹脂等原材料。

據悉，2021年PCB行業下游尤其是新能源汽車市場需求旺盛，疊加銅、環氧樹脂價格走高，覆銅板廠商為將成本轉移至下游PCB廠商，因此導致覆銅板價格大幅上漲。

然而，中游的PCB廠商則處于“尷尬”局面。由于PCB行業市場競爭激烈，覆銅板的漲價難以完全傳導至下游客戶，毛利率便被迫承壓。

2019年、2020年，英創立剔除運輸費影響后的主營業務毛利率分別為20.12%、20.11%，而2021年則下滑至15.49%，公司銷售價格的漲幅遠不及成本漲幅。其中覆銅板的采購單價由2020年的82元/平方米增加56.35%至2021年的128.21元/平方米。

報告期內，英創立凈利潤分別為4277.65萬元，5558.95萬元、7441.52萬元，在2021年營收同比增長55.56%的情況下凈利潤只增加了32.14%。

英創立主要向廣東建滔積層板銷售有限公司、江蘇聯鑫電子工業有限公司、生益集團以及南亞新材料科技股份有限公司采購覆銅板，前述公司也在“漲價潮”之列。例如，去年9月6日，建滔積層板對板材（所有厚度）HB/VO上調RMB10/HKD10；早在8月25日，生益科技針對一般材料漲價5%。

同行亦是如此，2021年多家PCB廠商的毛利率出現了不同程度的下降。

PCB行業景氣高漲，覆銅板2022年行情如何走？對于公司業績會產生何種影響？界面新聞將會持續關注。