文|清流工作室 韓江雪 

近日，憑借天價酒出圈的青海春天（600381.SH）火了一把。

據說有一天凌晨4點，青海春天董事長張雪峰在椅子上小憩。夢見自己上了雪山。雪山之上，太上老君腰系金繩、白髯飄飄來到他面前，揮起拂塵在他手心寫下一個“活”字，翩然而去。

張董醒來，驀然驚覺：舌邊之水不正是口水嗎？受到啟發的張雪峰腦洞大開，在經過3091次方案試制調整后，“聽花酒”誕生了。

得到太上老君指點的“聽花酒”，據說能增強免疫功能、睡眠功能和男性功能。當然，它的售價也極具魔幻色彩，標準裝零售價5860元/瓶，精品裝零售價58600元/瓶。

這樣的故事，青海春天講了不止一次。上一次的主角是冬蟲夏草，那次張董遇見的是活佛，活佛看到一匹馬，快要死了，活佛喂了它幾天蟲草，馬兒起死回生。受到啟發的張董創立了“極草”品牌，一盒售價29888元。

只是，與這些驚艷的故事相比，青海春天的財務業績顯得有點寒磣。

自2014年借殼上市以來，青海春天的業績以自由落體運動之勢直線墜落。2015年至2021年，青海春天的營收從14.02億下降至1.28億，凈利潤從3.58億下降至-2.49億，其中2019年至2021年扣非后凈利潤連續虧損三年，累計虧損金額5.64億。

2014年，青海春天借殼ST賢成上市，其主營產品為冬蟲夏草、冬蟲夏草粉及純粉片產品，被媒體譽為“冬蟲夏草第一股”。

只是上市后不久，青海春天就遇到了大麻煩。2015年7月11日，國家食品藥品監管總局發布文件（食藥監藥化管函【2015】96號）稱，在對青海春天的冬蟲夏草、冬蟲夏草粉及純粉片產品的監測檢驗中，檢驗的產品砷含量為4.4～9.9mg/kg。

砷俗稱“砒霜”，是劇毒物質，保健食品國家安全標準中砷限量值為1.0mg/kg，長期食用會造成砷過量攝入，存在較高風險。同年10月15日，青海春天的極草產品試點被藥監局叫停。

這樣的檢測結果對于青海春天而言無異于晴天霹靂。2015年至2017年，公司主打產品冬蟲夏草純粉片銷量分別為2421.41千克、387.72千克、24.46千克，分別同比下降41.95%、83.98%、93.69%。到了2018年，該產品實際上退出了市場，已經沒有銷量。

2015年至2018年，青海春天的蟲草業務收入從11.17億下滑至0.88億，2018年的蟲草業務以冬蟲夏草（原草）為主，該產品貢獻營收0.73億，占其蟲草業務比例超過80%。而這種產品的毛利率很低，只有10.24%。

2018年，公司扣非后凈利潤僅為2551.4萬元，同比降幅超過90%。而從2019年開始，公司主營業務陷入虧損泥潭，無法自拔。

至此，青海春天的“極草”夢香消玉損，“冬蟲夏草第一股”的光環被打碎。

當然，青海春天并沒有就此沉淪，在其董事長張雪峰夢遇太上老君，太上老君在其手上寫下一個“活”字之后，青海春天似乎峰回路轉，開始轉戰白酒。

而清流工作室獨家研究發現，青海春天的白酒業務比其蟲草業務更具有傳奇色彩，公司自2018年進入白酒業務以來，幾波神秘力量輪番登臺，演繹出了一幕幕光怪陸離的故事。

“瘋狂”預付款

2018年，蟲草業務一落千丈的青海春天開始進軍白酒。當年3月，青海春天斥資3385萬元，收購了關聯方西藏正庫投資有限公司旗下的西藏聽花酒業有限公司100%股權，并于2020年11月更名為西藏春天酒業有限公司，方便起見，以下統稱為“春天酒業”。

春天酒業成立于2017年7月，它自身并不生產白酒，而是一家白酒經銷商。一開始，春天酒業經銷的是低端酒“涼露”，根據宣傳，這款酒主要面向吃辣人群，喝了涼露再吃辣，據說70%的人能“減少肛門灼痛”。

無奈的是，消費者對肛門似乎不太上心，這款酒一直沒能夠火起來。直到2020下半年，得到太上老君指點的“聽花酒”橫空出世，公司開始主打高端“聽花酒”。

2018年至2021年，青海春天酒水銷售額分別為2525.66萬、5173.71萬、1687.26萬、2539.48萬，累計金額1.19億。春天酒業同期虧損金額分別為6546.34萬、2286.12萬、1842.92萬、2290.63萬，累計虧損1.3億。

只是，這樣的財務業績雖然慘淡，但還稱不上神奇。能稱得上神奇的是青海春天對白酒供應商的預付款。

青海春天經銷的涼露和聽花酒，都來自同一家白酒生產商，這家公司成立于2012年12月，最初叫宜賓市潤公坊酒業有限責任公司，2017年更名為宜賓涼露酒業有限公司，2020年更名為宜賓聽花酒業發展有限責任公司，以下統稱為“聽花酒業”。

青海春天的白酒主要采購自聽花酒業全資子公司——宜賓聽花酒貿易有限公司，該公司曾用名宜賓涼露酒業銷售有限責任公司、宜賓涼露酒業銷售有限公司，以下統稱“聽花貿易”。

根據青海春天2020年年報問詢函回復披露，2018年至2020年，公司向聽花酒貿易公司采購金額分別為3716.31萬、1913.69萬、949.07萬，累計采購金額6579.07萬。

而自2018年開始，青海春天瘋狂地向該公司支付預付款，2018年至2020年，青海春天對聽花貿易公司的預付款余額分別為5576.61萬、1.67億、1.9億。

在歷年采購金額大幅萎縮的情況下，預付款余額瘋狂飆升，這樣的預付款顯然是異常的。以2020年為例，當年采購金額不到950萬，而年末預付款余額高達1.9億，約為當年采購金額的20倍！

截止到2021年底，其預付款余額繼續攀升至2.16億，占公司預付款比例高達85.69%。其中2020年及以前年度支付的預付款1.9億，全部原封不動地滾動到了2021年。

青海春天宣稱，這樣做的目的是“用以保證其按我公司要求的口味、規格進行生產，并保證產品質量的一致性”。這樣的說法過于勉強，提前幾年支付巨額預付款，顯然不符合正常的商業邏輯。

聽花貿易不僅是青海春天的重要供應商，同時也是公司重要客戶，比如2018年，該公司同時是青海春天第一大客戶兼第一大供應商：

資料來源：2020年年報問詢函回復

根據2018年年報披露，青海春天當年第一大客戶銷售金額4823.29萬元，第一大供應商采購金額3716.31萬元，跟上述數據完全吻合。

那么，聽花貿易到底是什么來頭呢？

“神奇”的酒水業務

工商信息資料顯示，聽花貿易成立于2017年12月27日，注冊資金僅100萬元。說明這家公司成立后第二年就成為了青海春天的第一大客戶兼第一大供應商，更神奇的是，對于這樣一家注冊資金僅100萬元的公司，青海春天向其支付了超過2億元的預付款。

聽花貿易是聽花酒業的全資子公司，股權穿透之后，背后的兩大股東分別是李蓉全和林曉莉，其中李蓉全是控股股東兼法定代表人。

清流工作室研究發現，李蓉全和林曉莉都跟青海春天早有交集。李蓉全曾經是廣東極草藥用資源科技有限公司（下稱“廣東極草”）的股東及董事，林曉莉目前仍是廣東極草的董事。

廣東極草2015年6月成立，當年12月便以100萬元的價格收購了青海春天全資子公司——深圳極草貿易有限公司。而彼時廣東極草的大股東就是李蓉全，持股比例約為61%。

廣東極草的另一個重要股東康瑞鑫，他同時是極草春天（北京）科技有限公司的控股股東兼法定代表人，而極草春天（北京）公司是青海春天2012年至2014年的第一大客戶，為青海春天成功借殼上市立下過汗馬功勞。

最近幾年，雖然青海春天的蟲草業務一蹶不振，但與極草春天的合作仍在繼續，青海春天將其蟲草相關專利授權極草春天使用，2018年和2019年的專利授權使用費都是1200萬元，但是截止到2020年末僅回款200萬元。

資料來源：公司公告

也就是說，青海春天的蟲草業務淵源極深的人士，繞了一圈后，在青海春天的酒水業務上，又來大顯身手。

另外，清流工作室還發現，李蓉全控股的聽花酒業，和青海春天的子公司春天酒業，在工商登記中存在非常詭異的細節。

國家企業信用信息公示系統顯示，年報信息是由企業提供，企業對其報送信息的真實性、合法性負責。

根據國家企業信用信息公示系統，聽花酒業2018年、2019年、2020年三年，報送的企業電子郵箱，均為“zhonglijuan@verygrass.com；

公開信息顯示，verygrass.com這個域名，就是青海春天的官方網站；而“zhonglijuan”，則應該是鐘麗娟；2021年底的聽花酒業變更記錄里，鐘麗娟被備案為該公司高級管理人員；

但關鍵是，子公司是青海春天的供應商、獲得超過2億元預付款的聽花酒業，管理人員鐘麗娟為何能注冊青海春天的公司域名郵箱？鐘麗娟難道同時是青海春天的員工嗎？

還有更詭異的事。聽花酒業的網站備案記錄顯示，有一備案域名chinalianglu.com，公安備案號：51152902000016，備案地公安機關為四川省宜賓市屏山縣網安大隊；

而青海春天的子公司春天酒業，歷年年報報送的企業電子郵箱，均為tinghua@chinalianglu.com；也就是說青海春天的子公司春天酒業，使用了客戶聽花酒業的域名注冊聯系郵箱。

除了酒水業務供應商，獲得預付超過2億元款項外，聽花酒業與春天酒業、青海春天之間，在對外聯絡方面也是“你中有我，我中有你”，親密無間。

當然，青海春天的神奇酒水的故事，還不止于此。

2019年，青海春天出現了一位神秘的大客戶，即山西迦饋物貿有限公司（下稱“迦饋物貿”）。根據青海春天對交易所2020年年報問詢回復意見，公司當年向迦饋物貿銷售酒水3067.89萬元，為公司當年第一大客戶。

資料來源：公司公告

工商資料顯示，迦饋物貿公司成立于2019年10月29日，也就是說，這家公司成立僅兩個月，就成為了青海春天的第一大客戶！

而根據國家的相關法律法規，經營酒水需要取得食品經營許可證，迦饋物貿取得食品經營許可證的時間是2019年12月24日：

資料來源：天眼查

而從取得食品經營許可證到成為青海春天2019年第一大客戶，中間滿打滿算只有8天時間！

2019年之后，迦饋物貿就像太上老君一樣翩然離去，2020年，該公司并沒有出現在青海春天前十大客戶中，而2020年，公司第十大客戶銷售金額僅為350.44萬，且前十大客戶中沒有酒水業務。

2021年，由于青海春天沒有在財報中披露前五大客戶及供應商的具體名單，我們無法確定迦饋物貿是否是其客戶。但可以肯定的是，青海春天酒水業務當年銷售金額只有2539.48萬元，這個金額還不及迦饋物貿2019年短短幾天的采購額。

結語

今年一月以來，憑借堪稱天價的“聽花酒”，青海春天在資本市場遭到爆炒，1月至4月，青海春天股價從最低6.74元炒到最高20.67元，漲幅超過兩倍，市值一度超過120億元。而2019年至2021年，公司扣非后凈利潤分別為-619.75萬、-3.29億、-2.29億，2022年一季度為-2440.52萬。

雖然青海春天的董事長張雪峰在太上老君的點撥下弄出了五萬八一瓶的白酒，但是太上老君并沒有告訴他如何把業績搞上去。也許張董目前最需要夢見的是萬科郁總，郁總會告訴他，眼下最重要的事情是：活下去。